10x Research : L'épuisement du pouvoir d'achat des entreprises de coffre-fort numérique et le dumping des baleines limitent la hausse du Bitcoin.

10x Research a publié sur la plateforme X que la forte consolidation du Bitcoin ne durera pas éternellement, et que la performance du Bitcoin n'est pas dictée par les cycles, mais par la quantité de nouveaux fonds entrant sur le marché pour compenser les fonds sortants. Contrairement à l'or, le prix du Bitcoin dépend davantage de la nouvelle demande nette réelle pour les actifs entrants, plutôt que des attentes en matière de taux d'intérêt.
Le récit actuel du marché est principalement façonné par deux thèmes dominants en matière de cryptomonnaie, le thème central étant : les entreprises de trésorerie d'actifs numériques (Digital Asset Treasury) épuisent leur pouvoir d'achat, tandis que la pression de vente des détenteurs traditionnels limite temporairement l'espace de hausse de Bitcoin.
Nous avons depuis longtemps prévu que la volatilité du Bitcoin se resserrerait après que l'élan apporté par la loi GENIUS aux États-Unis se soit estompé, faisant entrer le marché dans une "couche d'air" pendant la pause estivale du Congrès. Le ralentissement du flux d'informations devrait freiner la volatilité, comprimer la valeur nette des sociétés de trésorerie Bitcoin, et limiter les entreprises comme MicroStrategy dans leurs émissions d'actions agressives et leurs achats supplémentaires de Bitcoin, ce qui limiterait naturellement l'espace de hausse du Bitcoin.
Lorsque ces analyses ont été publiées, la société de coffre-fort d'actifs numériques était encore considérée comme intouchable, louée par les équipes de recherche des fournisseurs de services, et amplifiée par les médias - bien avant que le marché ne commence à reconnaître les vulnérabilités que nous avions identifiées. MicroStrategy n'achète maintenant que quelques dizaines de millions de dollars à chaque fois, et non plusieurs milliards de dollars - cette échelle est trop petite pour convaincre les investisseurs que de nouveaux fonds sont à l'origine de la prochaine hausse du Bitcoin.
Le deuxième récit limitant la hausse du Bitcoin est que le marché prend conscience que des portefeuilles traditionnels vendent des milliards de dollars de Bitcoin - en fait, ils vendent en réponse à la demande des ETF.
Depuis juin, nos analyses montrent que le volume de vente de ces détenteurs traditionnels ne correspond qu'à la capacité d'absorption des ETF et des nouveaux fonds entrants, ce qui évite l'effondrement du marché, mais crée un nouvel équilibre. Dans cet environnement, la volatilité de Bitcoin est destinée à diminuer - la meilleure stratégie est de vendre la volatilité, car le prix est susceptible de rester dans une oscillation de plage. $BTC
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