作者: HY & Adam, Senyangブロックチェーンの発展の歴史は、金融取引に関連するビジネスシーンだけがWeb3で生き残れることを十分に証明しています。一方、RWAは現実の資産とチェーン上の取引それぞれの利点を巧妙に組み合わせ、グローバルな金融の枠組みを再構築しようとしています。ブロックチェーン技術を通じて、RWAは商品、信用、株式などの従来の資産をチェーン上のトークンに変換し、所有権の効率的な管理と譲渡を実現するとともに、金融資産の取引のハードルを大幅に引き下げています。現在のデータによると、安定した通貨以外の RWA の総流通市場価値は 330 億ドルを突破しましたが、これは始まりに過ぎません。ボストン コンサルティング グループ (BCG) の予測によれば、2030 年までにチェーン上の RWA の規模は 16 兆ドルに達するでしょう。RWAの潜在能力は間違いなく巨大ですが、主流のRWAの物語はどのパブリックチェーン上で最初に現実となるのでしょうか？DeFi分野の第一大公チェーンとして、イーサリアムはRWA市場の50%以上のシェアを占めています。一方、ソラナは高強度のエコシステムの構築により、RWA市場の3.2%を占めており、主要な公チェーンの中で第7位に位置しています。無視できない存在です。ブラックロックなどの巨人がSecuritizedプラットフォームを通じて数十億ドルのRWA資産をソラナに導入することで、そのRWAエコシステムは急成長の段階に入っています。今日の記事では、SolanaのRWAトラックにおける現状を深く掘り下げ、投資家、開発者、業界の観察者に包括的かつ体系的な調査を提供します。SolanaエコシステムRWAプロジェクトの全景分析RWA市場の多くのユーザーは、伝統的な株式市場や商品市場から来ています。これらの人々にとって、プラットフォームが短時間でユーザーのリクエストに応じ、低遅延かつ低コストの取引体験を提供できるかどうかが重要な要素です。取引の遅延を解決するために、多くのRWAプロジェクトは、マルチチェーンでの預金吸収とシングルチェーンでの取引決済の戦略を採用しています。ソラナは高いTPSを持っているため、RWAビジネスの実行プラットフォームとして非常に適しています。以前、招商銀行国際のオンチェーンRWAファンドCMBMINTがソラナを初めて選んだことは、その魅力を示しています。さらに、RWAアプリケーションは通常、家賃の分配や利息の支払いなど、大量の小規模な取引を含みます。ガス料金が高すぎると、利回りが大きく削られてしまいます。有名な不動産トークン化プラットフォームであるHomebaseを例にとると、毎月数千件の小額家賃分配を処理する必要があり、このマイクロペイメントモデルには非常に厳しい手数料の要件があります。Solanaは超低手数料を備えており、これにより生来の利点があります。データによると、SolanaのRWAエコシステムはまだ初期段階にありますが、すでに強い成長の勢いを示しています。RWA.xyzによれば、現在Solanaエコシステム内のRWA資産は94種類に達し、総市場価値は7億ドルに達しています。また、最近30日間でSolチェーン上のRWA送金額は180億ドルに達し、取引量はイーサリアムに次いでいます。現在、SolanaのRWAエコシステムは多様な構造を形成しており、実物資産から金融商品までの幅広いスペクトルをカバーしています。以下では、典型的なRWAプロジェクトの事例を分類して紹介します。（SolanaエコシステムRWAプロジェクト系譜）公債現在、国債のブロックチェーン化は最も主要で人気のあるRWA資産タイプの一つであり、国債は安定した無リスク収益を持ち、金融市場で常に注目されています。従来の金融市場と比較して、国債のトークン化は24時間取引を実現でき、断片化された形で小口投資を提供することができ、さらにDefiエコシステムと統合することで流動性を向上させることができます。以下では、いくつかの典型的なケースを選び出して分析を行います。注意すべきは、国債を担保とした収益型ステーブルコインは、本質的に国債をブロックチェーン上に置き、国債の利回りを享受するものであり、本稿ではこのようなRWA製品も国債のカテゴリに分類します。メープルファイナンス（USDC-SPL）Mapleは、Solana上の有名な国債関連RWAプロジェクトで、Sid PowellとJoe Flanaganによって設立され、機関級の融資と資産管理に特化しています。2021年5月のローンチ以来、70億ドル以上の貸付を促進し、170億ドル以上の資産を管理しています。2023年5月、Mapleは資産管理ソリューションであるMaple Cash Management Poolを発表しました。これは国債の利回りに基づいてユーザーに約4.8%の純APYを提供し、必要に応じてプールへの出入りが自由で、ロックアップや引き出し手数料も不要です。これはSolanaエコシステムで最初の国債型のRWAとなります。現在、製品はUSDCの貸出に拡張されていますが、そのSolanaエコシステムにおける先駆的な役割を考慮し、本記事に記録されています。国債RWAの収益原理に基づいて、Mapleのワークフローを以下のいくつかのステップに分解することができます：資金投入：貸方は USDC を Maple Finance の資金プールに預け、資金シェアを示す LP トークンを受け取ります。ローンのオリジネーション:このプールは、米国を拠点とする暗号投資会社であるRoom40 CapitalのSolanaウォレットにUSDCを貸し出します。国債投資：借りたUSDCをCircleを通じてドルに変換し、国債に投資します。Room40 Capitalは借り手として、国債を管理し利益を得る責任があります。収益分配：国債投資から得られた収益は Maple プラットフォームを通じて資金プールに戻り、貸し手は LP シェアに基づいてリターンを得ます。上記のケースでは、オンチェーンデータが透明で改ざん不可能であるため、Room40はUSDCの資金の流れを隠すことができません。そして、関連するリアルタイム監査機関は、オフチェーンでRoom40の投資対象の収益状況を確認します。もしRoom40が報告した国債の利回りがチェーン上の収益と一致しない場合、USDCの貸し手は直ちに異常を検知できます。Room40のような実体投資機関の悪用を防ぐため、Maple Financeはプラットフォームのすべての参加者、貸し手と借り手を含め、KYCおよびAMLの認証を要求し、その身元と運営背景はMapleの厳格なデューデリジェンスを経なければなりません。言い換えれば、オンチェーンとオフチェーンの作業の組み合わせが、投資機関の不正行為の可能性を回避しています。音戸Finance(USDY&OUSG)現在、Ondo FinanceはRWA分野のリーダーとなっており、そのフラッグシップ製品USDY（Ondo USD Yield）と短期国債のトークン化資産OUSGは、Solanaエコシステムで最も代表的なRWA製品です。高い透明性、高い流動性、安定した利回りを誇り、多くの投資家を惹きつけています。2025年10月までに、USDYの流通量は2.5億ドルに達し、Solanaの国債RWAプロジェクトで首位を占めており、現在Solanaチェーン上で流通している最大の非ステーブルコインRWA資産です。USDYは、Mapleと同様の仕組みで動作します：ユーザーはOndoプラットフォームを通じて、USDCなどのステーブルコインを資金プールに預け入れ、Ondoは規制されたブローカーを通じてこれらの資金を米国債に投資します。国債の利回りはUSDYトークンの形で、保有者に比例配分され、APYは通常4%から5.2%の間です。USDYは、安定した収益源を提供するだけでなく、保有者はクロスチェーンブリッジを通じてUSDYをEthereumやPolygonなどのチェーンに移動し、DeFiプロトコルの貸付、担保、または流動性マイニングに使用することができ、利息を生む安定コインに相当します。USDYを除いて、Ondoのもう一つの大きな製品はOUSGです。OndoプラットフォームはUSDCを吸収した後、ブラックロックの短期国債ETF（SHV）などに投資し、得られた利息収益はOUSG保有者と共有されます。現在、OUSGの流通量は7900万ドルに達しています。USDYとの違いは、OUSGが主に短期アメリカ国債に投資していることです。OUSGの年利回りは通常USDYよりも若干低いですが、その安定性は機関投資家に好まれています。二者の違いの原因は、USDYが米国債の他にいくつかの銀行預金証書にも投資しているためで、後者は通常国債よりもリスクとリターンが若干高いです。証券化(BUIDL&VBILL)Securitizeは、アメリカとヨーロッパでトークン化された証券を発行できる最初の会社です。2025年1月、SecuritizeはWormholeと提携し、Apollo Global Managementの13億ドルのクレジットファンド$ACRED をSolanaに導入しました。Securitize の Solana 上の2つの主要な RWA プロジェクトは、BUIDL と VBILL です。どちらも米国債を基盤資産とし、Solana の高いスループットと低コストを組み合わせることで、投資家に効率的で透明な収益型投資ツールを提供します。BUIDLは、ブラックロックとSecuritizeが共同で立ち上げたもので、ブラックロック初のトークン化ファンドです。2024年3月にイーサリアムで初めて発行され、2025年3月にソラナへと拡大します。一方、VBILLは資産運用会社VanEckとSecuritizeが協力して立ち上げ、2025年5月にソラナ、アバランチ、BNBチェーン、イーサリアムで発行されます。現在、BUIDLとVBILLのソラナでの時価総額はそれぞれ約1.75億ドルと2300万ドルです。Etherfuse(TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS)2024年、EtherfuseはSolana上にStablebondsプラットフォームを立ち上げ、トークン化された各国政府債券に焦点を当てています。Solana上の主要なRWAプロジェクトにはTUSOURO（ブラジル国債）、EUROB（欧州連合債券）、CETES（メキシコ国債）、およびGILTS（イギリス国債）が含まれており、これらの製品のSolana上での流通時価総額は約390万ドルです。株式エックスストックxStocksは、Backed Financeによって提供されるトークン化された株式製品であり、ほぼSolanaのトークン化された株式市場全体を占めています。ローンチから1ヶ月で、Xstockのオンチェーン総取引量は3億ドルを突破し、株式のトークン化に対する市場の需要を十分に証明しています。xStocksは、各トークンが実世界の株式またはETFに1:1でペッグされ、規制された保管機関が実際の株式を保有することで、トークンの価値が基礎資産に連動することを保証します。価格データはChainlinkオラクルを通じてリアルタイムでブロックチェーン上に同期され、透明性と正確性が確保されます。現在、xStocksはApple、Tesla、NVIDIA、S&P 500 ETFなどの60以上の株式とETFをカバーしており、大部分のブルーチップ株が含まれています。現在、xStocksの総市場価値は9400万ドルを超えています。プライベートローンプライベートローンは通常、非銀行機関によって提供され、信用格付けが低い借り手、例えば中小企業向けの貸付、売掛金ファイナンス、消費者ローン、またはサプライチェーンファイナンスを対象としています。この種のローンは高い収益を持っていますが、リスクも非常に高いです。2008年の金融危機後、プライベートクレジットは急速にウォール街で最も人気のある投資対象の一つとなり、関連市場の規模は2010年の2500億ドルから2025年には約2兆ドルに成長しています。現在、Solana上の主要なプライベートクレジットプロジェクトはCredix Financeのみです。かつてはAlloy Xのようなプロジェクトも試みましたが、持続することはできませんでした。CredixファイナンスCredix Financeは2021年に設立され、プライベートクレジット型のRWAに特化しています。Credixのロジックは比較的シンプルで、オンチェーンと現実の間の貸付仲介プラットフォームと見なすことができます：オンチェーンのユーザーからUSDCを借りて、各国の現地通貨に変換し、さまざまなタイプの借入実体に貸し出し、オンチェーンのユーザーに貸付収益を提供します。注目すべきは、CredixのTwitterが2024年11月以来1回しか更新されておらず、過去1年間メディア上でもほとんど情報が見つからないことです。不動産トークン化不動産のオンチェーン型RWAは、ブロックチェーン技術を通じて不動産をトークン化し、初期のRWAビジョンにおける最も重要なアプリケーションシーンであり続けています。多くのパブリックブロックチェーンの中で、Solanaは不動産のオンチェーンプロジェクトの主要な実験場です。Solana上で最も有名な不動産RWAプロジェクトはHomebaseで、最低100ドルでNFT化された不動産に投資できます。しかし、このプラットフォームの公式Twitterは2024年8月に更新を停止しており、約1年以上ニュースがありません。その公式サイトに表示されている「Available」の不動産リストも空白です。現在Solanaで活動している不動産RWAプロジェクトは、ParclとMetaWealthです。パークリParclは不動産派生商品プロトコルであり、不動産市場価格指数のトークン化に特化しており、ユーザーは不動産価格指数への投資を通じて市場へのエクスポージャーを得ることができます。Parclは、都市不動産価格指数（City Indexes）を作成することで、ユーザーが特定の地理的地域の不動産市場価格のボラティリティに投資できるようにし、永続契約のようにユーザーが不動産価格をロングまたはショートできるようにします。これらの指数は、平方フィートまたは平方メートルあたりの住宅プロパティの平均価格に基づいており、データはParcl Labsによって提供され、毎日更新され、世界中の数百万のデータポイントを集約して、指数がリアルタイムの市場価値を反映することを保証しています。Parclを直接PerpDEXとして理解することができますが、対象は不動産です。ロングとショートの取引に加えて、ユーザーは資金プールにUSDCを提供して流動性を追加し、取引手数料を獲得することができます。また、ユーザーは1ドルから投資に参加でき、投資のハードルが大幅に下がります。今日の時点で、ParclのTVLは約700万ドルです。メタウェルスMetaWealthは、EUとカナダ向けにオープンな不動産トークン化プラットフォームで、ユーザーに受動的収入を生み出す不動産の部分的所有権を提供します。MetaWealthは、第三者の品質評価機関による監査と調査を完了した後、適格な不動産を取得して賃貸します。同時に、不動産の所有権を断片化し、ユーザーは最低100ドルの低いハードルで投資に参加でき、不動産の総価格に対する投資の割合に応じて賃料を分配します。現在、MetaWealthは138のトークン化された不動産を保有しており、850,000ドルの収益を上げています。投資者は50,000人で、合計で3600万ドルの不動産を管理しています。2025年4月、MetaWealthは3つの規制されたRWA不動産債券を上場し、Solanaエコシステム内でこのマイルストーンを達成した最初のプロジェクトとなりました。2025年6月、137億ドルの資産を管理するチェコのファンド会社APSは、MetaWealthを通じて340万ドルのトークン化されたイタリアの不動産を購入しました。MetaWealthは、個人投資家にとっても機関投資家にとっても、革新的で透明性が高く効率的な投資プラットフォームを提供しています。コモディティコモディティは通常、工業原材料、貴金属、または一次製品であり、広範な工業および商業用途を持っています。RWA化の主なものは、Paxos Goldのように金をブロックチェーンに乗せることであり、各トークンは1オンスの金を表しています。主にイーサリアム上で流通しています。一方、Solana上の大宗RWAプロジェクトには、高級酒類をブロックチェーンに乗せるBAXUSや、エネルギーをブロックチェーンに乗せるElmntsおよびPowerledgerがあります。バクサスBAXUSは、高級酒（珍しいウィスキーやワインなど）を安全な温度管理された倉庫に保管し、各ボトルにはブロックチェーン技術を使用してユニークなNFTが生成され、デジタル所有権証明書として機能し、ボトルの出所、認証、および取引履歴を記録します。また、ユーザーが珍しい酒類を直接取引できるOpenseaのようなマーケットを提供し、USDCやクレジットカードなどの従来の決済方法をサポートします。エルメンツElmntsは、石油およびガスの鉱権などのコモディティ資産をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換することに注力しています。これらのトークンは、投資家による鉱権資産の部分的な所有権を表し、投資家はトークンを購入することで石油およびガスの採掘によるロイヤルティ収入を得ることができます。トークン化により、従来は高い参入障壁と流動性の低い鉱権投資がより分割可能かつ取引可能になり、投資の参入障壁が低くなりました。パワーレッジャーPowerledgerは、2016年に設立されたオーストラリアのエネルギー技術会社で、ブロックチェーン技術を利用してエネルギー業界の分散化と持続可能な発展を推進することに尽力しています。Powerledgerは、そのプラットフォームを通じて再生可能エネルギーの追跡、取引、出所確認を実現しており、P2Pエネルギー取引、バーチャルパワープラント（VPP）、カーボンクレジット取引、再生可能エネルギー証明書（RECs）などのアプリケーションを網羅しています。Powerledgerは、Solanaブロックチェーンを通じて太陽光、風力などの再生可能エネルギー資産をトークン化し、取引と追跡のためにPOWRトークンまたは他のトークンを生成します。これらのトークンは特定のエネルギーユニット、カーボンクレジット、または再生可能エネルギー証明書を表し、ユーザーがブロックチェーン上で直接P2P取引を行うことを可能にし、中介を減らし、効率を向上させます。まとめSolanaチェーン上のRWAエコシステムは、ステーブルコイン、国債、プライベートクレジット、不動産、コモディティの5つのカテゴリをカバーしており、高いスループットや低コストなどの利点を活かしてRWAトラックで巨大な潜在能力を示しています。しかし、ネットワークの安定性の問題、コンプライアンスや規制の課題、そして激しい市場競争は、依然としてその発展の道の主要な障害です。今後、Solanaは技術の最適化、コンプライアンスソリューションの開発、エコシステムの拡張を通じて、これらの課題を克服し、伝統的金融とブロックチェーンを結ぶ重要なプラットフォームとなり、長期的な持続可能な成長を実現する必要があります。
芝麻开门
GCAT
GM
GDOG
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ソラナ生態系RWAデータスキャン：国債、株式、コモディティと不動産トークン化
作者: HY & Adam, Senyang
ブロックチェーンの発展の歴史は、金融取引に関連するビジネスシーンだけがWeb3で生き残れることを十分に証明しています。一方、RWAは現実の資産とチェーン上の取引それぞれの利点を巧妙に組み合わせ、グローバルな金融の枠組みを再構築しようとしています。ブロックチェーン技術を通じて、RWAは商品、信用、株式などの従来の資産をチェーン上のトークンに変換し、所有権の効率的な管理と譲渡を実現するとともに、金融資産の取引のハードルを大幅に引き下げています。
現在のデータによると、安定した通貨以外の RWA の総流通市場価値は 330 億ドルを突破しましたが、これは始まりに過ぎません。ボストン コンサルティング グループ (BCG) の予測によれば、2030 年までにチェーン上の RWA の規模は 16 兆ドルに達するでしょう。
RWAの潜在能力は間違いなく巨大ですが、主流のRWAの物語はどのパブリックチェーン上で最初に現実となるのでしょうか？
DeFi分野の第一大公チェーンとして、イーサリアムはRWA市場の50%以上のシェアを占めています。一方、ソラナは高強度のエコシステムの構築により、RWA市場の3.2%を占めており、主要な公チェーンの中で第7位に位置しています。無視できない存在です。ブラックロックなどの巨人がSecuritizedプラットフォームを通じて数十億ドルのRWA資産をソラナに導入することで、そのRWAエコシステムは急成長の段階に入っています。
今日の記事では、SolanaのRWAトラックにおける現状を深く掘り下げ、投資家、開発者、業界の観察者に包括的かつ体系的な調査を提供します。
SolanaエコシステムRWAプロジェクトの全景分析
RWA市場の多くのユーザーは、伝統的な株式市場や商品市場から来ています。これらの人々にとって、プラットフォームが短時間でユーザーのリクエストに応じ、低遅延かつ低コストの取引体験を提供できるかどうかが重要な要素です。
取引の遅延を解決するために、多くのRWAプロジェクトは、マルチチェーンでの預金吸収とシングルチェーンでの取引決済の戦略を採用しています。ソラナは高いTPSを持っているため、RWAビジネスの実行プラットフォームとして非常に適しています。以前、招商銀行国際のオンチェーンRWAファンドCMBMINTがソラナを初めて選んだことは、その魅力を示しています。
さらに、RWAアプリケーションは通常、家賃の分配や利息の支払いなど、大量の小規模な取引を含みます。ガス料金が高すぎると、利回りが大きく削られてしまいます。有名な不動産トークン化プラットフォームであるHomebaseを例にとると、毎月数千件の小額家賃分配を処理する必要があり、このマイクロペイメントモデルには非常に厳しい手数料の要件があります。Solanaは超低手数料を備えており、これにより生来の利点があります。
データによると、SolanaのRWAエコシステムはまだ初期段階にありますが、すでに強い成長の勢いを示しています。RWA.xyzによれば、現在Solanaエコシステム内のRWA資産は94種類に達し、総市場価値は7億ドルに達しています。また、最近30日間でSolチェーン上のRWA送金額は180億ドルに達し、取引量はイーサリアムに次いでいます。
現在、SolanaのRWAエコシステムは多様な構造を形成しており、実物資産から金融商品までの幅広いスペクトルをカバーしています。以下では、典型的なRWAプロジェクトの事例を分類して紹介します。
（SolanaエコシステムRWAプロジェクト系譜）
公債
現在、国債のブロックチェーン化は最も主要で人気のあるRWA資産タイプの一つであり、国債は安定した無リスク収益を持ち、金融市場で常に注目されています。従来の金融市場と比較して、国債のトークン化は24時間取引を実現でき、断片化された形で小口投資を提供することができ、さらにDefiエコシステムと統合することで流動性を向上させることができます。
以下では、いくつかの典型的なケースを選び出して分析を行います。注意すべきは、国債を担保とした収益型ステーブルコインは、本質的に国債をブロックチェーン上に置き、国債の利回りを享受するものであり、本稿ではこのようなRWA製品も国債のカテゴリに分類します。
メープルファイナンス（USDC-SPL）
Mapleは、Solana上の有名な国債関連RWAプロジェクトで、Sid PowellとJoe Flanaganによって設立され、機関級の融資と資産管理に特化しています。2021年5月のローンチ以来、70億ドル以上の貸付を促進し、170億ドル以上の資産を管理しています。
2023年5月、Mapleは資産管理ソリューションであるMaple Cash Management Poolを発表しました。これは国債の利回りに基づいてユーザーに約4.8%の純APYを提供し、必要に応じてプールへの出入りが自由で、ロックアップや引き出し手数料も不要です。これはSolanaエコシステムで最初の国債型のRWAとなります。現在、製品はUSDCの貸出に拡張されていますが、そのSolanaエコシステムにおける先駆的な役割を考慮し、本記事に記録されています。
国債RWAの収益原理に基づいて、Mapleのワークフローを以下のいくつかのステップに分解することができます：
資金投入：貸方は USDC を Maple Finance の資金プールに預け、資金シェアを示す LP トークンを受け取ります。
ローンのオリジネーション:このプールは、米国を拠点とする暗号投資会社であるRoom40 CapitalのSolanaウォレットにUSDCを貸し出します。
国債投資：借りたUSDCをCircleを通じてドルに変換し、国債に投資します。Room40 Capitalは借り手として、国債を管理し利益を得る責任があります。
収益分配：国債投資から得られた収益は Maple プラットフォームを通じて資金プールに戻り、貸し手は LP シェアに基づいてリターンを得ます。
上記のケースでは、オンチェーンデータが透明で改ざん不可能であるため、Room40はUSDCの資金の流れを隠すことができません。そして、関連するリアルタイム監査機関は、オフチェーンでRoom40の投資対象の収益状況を確認します。もしRoom40が報告した国債の利回りがチェーン上の収益と一致しない場合、USDCの貸し手は直ちに異常を検知できます。
Room40のような実体投資機関の悪用を防ぐため、Maple Financeはプラットフォームのすべての参加者、貸し手と借り手を含め、KYCおよびAMLの認証を要求し、その身元と運営背景はMapleの厳格なデューデリジェンスを経なければなりません。言い換えれば、オンチェーンとオフチェーンの作業の組み合わせが、投資機関の不正行為の可能性を回避しています。
音戸Finance(USDY&OUSG)
現在、Ondo FinanceはRWA分野のリーダーとなっており、そのフラッグシップ製品USDY（Ondo USD Yield）と短期国債のトークン化資産OUSGは、Solanaエコシステムで最も代表的なRWA製品です。高い透明性、高い流動性、安定した利回りを誇り、多くの投資家を惹きつけています。
2025年10月までに、USDYの流通量は2.5億ドルに達し、Solanaの国債RWAプロジェクトで首位を占めており、現在Solanaチェーン上で流通している最大の非ステーブルコインRWA資産です。
USDYは、Mapleと同様の仕組みで動作します：ユーザーはOndoプラットフォームを通じて、USDCなどのステーブルコインを資金プールに預け入れ、Ondoは規制されたブローカーを通じてこれらの資金を米国債に投資します。国債の利回りはUSDYトークンの形で、保有者に比例配分され、APYは通常4%から5.2%の間です。
USDYは、安定した収益源を提供するだけでなく、保有者はクロスチェーンブリッジを通じてUSDYをEthereumやPolygonなどのチェーンに移動し、DeFiプロトコルの貸付、担保、または流動性マイニングに使用することができ、利息を生む安定コインに相当します。
USDYを除いて、Ondoのもう一つの大きな製品はOUSGです。OndoプラットフォームはUSDCを吸収した後、ブラックロックの短期国債ETF（SHV）などに投資し、得られた利息収益はOUSG保有者と共有されます。現在、OUSGの流通量は7900万ドルに達しています。USDYとの違いは、OUSGが主に短期アメリカ国債に投資していることです。
OUSGの年利回りは通常USDYよりも若干低いですが、その安定性は機関投資家に好まれています。二者の違いの原因は、USDYが米国債の他にいくつかの銀行預金証書にも投資しているためで、後者は通常国債よりもリスクとリターンが若干高いです。
証券化(BUIDL&VBILL)
Securitizeは、アメリカとヨーロッパでトークン化された証券を発行できる最初の会社です。2025年1月、SecuritizeはWormholeと提携し、Apollo Global Managementの13億ドルのクレジットファンド$ACRED をSolanaに導入しました。
Securitize の Solana 上の2つの主要な RWA プロジェクトは、BUIDL と VBILL です。どちらも米国債を基盤資産とし、Solana の高いスループットと低コストを組み合わせることで、投資家に効率的で透明な収益型投資ツールを提供します。
BUIDLは、ブラックロックとSecuritizeが共同で立ち上げたもので、ブラックロック初のトークン化ファンドです。2024年3月にイーサリアムで初めて発行され、2025年3月にソラナへと拡大します。一方、VBILLは資産運用会社VanEckとSecuritizeが協力して立ち上げ、2025年5月にソラナ、アバランチ、BNBチェーン、イーサリアムで発行されます。現在、BUIDLとVBILLのソラナでの時価総額はそれぞれ約1.75億ドルと2300万ドルです。
Etherfuse(TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS)
2024年、EtherfuseはSolana上にStablebondsプラットフォームを立ち上げ、トークン化された各国政府債券に焦点を当てています。Solana上の主要なRWAプロジェクトにはTUSOURO（ブラジル国債）、EUROB（欧州連合債券）、CETES（メキシコ国債）、およびGILTS（イギリス国債）が含まれており、これらの製品のSolana上での流通時価総額は約390万ドルです。
株式
エックスストック
xStocksは、Backed Financeによって提供されるトークン化された株式製品であり、ほぼSolanaのトークン化された株式市場全体を占めています。ローンチから1ヶ月で、Xstockのオンチェーン総取引量は3億ドルを突破し、株式のトークン化に対する市場の需要を十分に証明しています。
xStocksは、各トークンが実世界の株式またはETFに1:1でペッグされ、規制された保管機関が実際の株式を保有することで、トークンの価値が基礎資産に連動することを保証します。価格データはChainlinkオラクルを通じてリアルタイムでブロックチェーン上に同期され、透明性と正確性が確保されます。現在、xStocksはApple、Tesla、NVIDIA、S&P 500 ETFなどの60以上の株式とETFをカバーしており、大部分のブルーチップ株が含まれています。
現在、xStocksの総市場価値は9400万ドルを超えています。
プライベートローン
プライベートローンは通常、非銀行機関によって提供され、信用格付けが低い借り手、例えば中小企業向けの貸付、売掛金ファイナンス、消費者ローン、またはサプライチェーンファイナンスを対象としています。この種のローンは高い収益を持っていますが、リスクも非常に高いです。
2008年の金融危機後、プライベートクレジットは急速にウォール街で最も人気のある投資対象の一つとなり、関連市場の規模は2010年の2500億ドルから2025年には約2兆ドルに成長しています。現在、Solana上の主要なプライベートクレジットプロジェクトはCredix Financeのみです。かつてはAlloy Xのようなプロジェクトも試みましたが、持続することはできませんでした。
Credixファイナンス
Credix Financeは2021年に設立され、プライベートクレジット型のRWAに特化しています。Credixのロジックは比較的シンプルで、オンチェーンと現実の間の貸付仲介プラットフォームと見なすことができます：オンチェーンのユーザーからUSDCを借りて、各国の現地通貨に変換し、さまざまなタイプの借入実体に貸し出し、オンチェーンのユーザーに貸付収益を提供します。
注目すべきは、CredixのTwitterが2024年11月以来1回しか更新されておらず、過去1年間メディア上でもほとんど情報が見つからないことです。
不動産トークン化
不動産のオンチェーン型RWAは、ブロックチェーン技術を通じて不動産をトークン化し、初期のRWAビジョンにおける最も重要なアプリケーションシーンであり続けています。
多くのパブリックブロックチェーンの中で、Solanaは不動産のオンチェーンプロジェクトの主要な実験場です。Solana上で最も有名な不動産RWAプロジェクトはHomebaseで、最低100ドルでNFT化された不動産に投資できます。しかし、このプラットフォームの公式Twitterは2024年8月に更新を停止しており、約1年以上ニュースがありません。その公式サイトに表示されている「Available」の不動産リストも空白です。
現在Solanaで活動している不動産RWAプロジェクトは、ParclとMetaWealthです。
パークリ
Parclは不動産派生商品プロトコルであり、不動産市場価格指数のトークン化に特化しており、ユーザーは不動産価格指数への投資を通じて市場へのエクスポージャーを得ることができます。
Parclは、都市不動産価格指数（City Indexes）を作成することで、ユーザーが特定の地理的地域の不動産市場価格のボラティリティに投資できるようにし、永続契約のようにユーザーが不動産価格をロングまたはショートできるようにします。これらの指数は、平方フィートまたは平方メートルあたりの住宅プロパティの平均価格に基づいており、データはParcl Labsによって提供され、毎日更新され、世界中の数百万のデータポイントを集約して、指数がリアルタイムの市場価値を反映することを保証しています。
Parclを直接PerpDEXとして理解することができますが、対象は不動産です。ロングとショートの取引に加えて、ユーザーは資金プールにUSDCを提供して流動性を追加し、取引手数料を獲得することができます。また、ユーザーは1ドルから投資に参加でき、投資のハードルが大幅に下がります。
今日の時点で、ParclのTVLは約700万ドルです。
メタウェルス
MetaWealthは、EUとカナダ向けにオープンな不動産トークン化プラットフォームで、ユーザーに受動的収入を生み出す不動産の部分的所有権を提供します。
MetaWealthは、第三者の品質評価機関による監査と調査を完了した後、適格な不動産を取得して賃貸します。同時に、不動産の所有権を断片化し、ユーザーは最低100ドルの低いハードルで投資に参加でき、不動産の総価格に対する投資の割合に応じて賃料を分配します。
現在、MetaWealthは138のトークン化された不動産を保有しており、850,000ドルの収益を上げています。投資者は50,000人で、合計で3600万ドルの不動産を管理しています。2025年4月、MetaWealthは3つの規制されたRWA不動産債券を上場し、Solanaエコシステム内でこのマイルストーンを達成した最初のプロジェクトとなりました。
2025年6月、137億ドルの資産を管理するチェコのファンド会社APSは、MetaWealthを通じて340万ドルのトークン化されたイタリアの不動産を購入しました。MetaWealthは、個人投資家にとっても機関投資家にとっても、革新的で透明性が高く効率的な投資プラットフォームを提供しています。
コモディティ
コモディティは通常、工業原材料、貴金属、または一次製品であり、広範な工業および商業用途を持っています。RWA化の主なものは、Paxos Goldのように金をブロックチェーンに乗せることであり、各トークンは1オンスの金を表しています。主にイーサリアム上で流通しています。一方、Solana上の大宗RWAプロジェクトには、高級酒類をブロックチェーンに乗せるBAXUSや、エネルギーをブロックチェーンに乗せるElmntsおよびPowerledgerがあります。
バクサス
BAXUSは、高級酒（珍しいウィスキーやワインなど）を安全な温度管理された倉庫に保管し、各ボトルにはブロックチェーン技術を使用してユニークなNFTが生成され、デジタル所有権証明書として機能し、ボトルの出所、認証、および取引履歴を記録します。また、ユーザーが珍しい酒類を直接取引できるOpenseaのようなマーケットを提供し、USDCやクレジットカードなどの従来の決済方法をサポートします。
エルメンツ
Elmntsは、石油およびガスの鉱権などのコモディティ資産をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換することに注力しています。これらのトークンは、投資家による鉱権資産の部分的な所有権を表し、投資家はトークンを購入することで石油およびガスの採掘によるロイヤルティ収入を得ることができます。トークン化により、従来は高い参入障壁と流動性の低い鉱権投資がより分割可能かつ取引可能になり、投資の参入障壁が低くなりました。
パワーレッジャー
Powerledgerは、2016年に設立されたオーストラリアのエネルギー技術会社で、ブロックチェーン技術を利用してエネルギー業界の分散化と持続可能な発展を推進することに尽力しています。Powerledgerは、そのプラットフォームを通じて再生可能エネルギーの追跡、取引、出所確認を実現しており、P2Pエネルギー取引、バーチャルパワープラント（VPP）、カーボンクレジット取引、再生可能エネルギー証明書（RECs）などのアプリケーションを網羅しています。
Powerledgerは、Solanaブロックチェーンを通じて太陽光、風力などの再生可能エネルギー資産をトークン化し、取引と追跡のためにPOWRトークンまたは他のトークンを生成します。これらのトークンは特定のエネルギーユニット、カーボンクレジット、または再生可能エネルギー証明書を表し、ユーザーがブロックチェーン上で直接P2P取引を行うことを可能にし、中介を減らし、効率を向上させます。
まとめ
Solanaチェーン上のRWAエコシステムは、ステーブルコイン、国債、プライベートクレジット、不動産、コモディティの5つのカテゴリをカバーしており、高いスループットや低コストなどの利点を活かしてRWAトラックで巨大な潜在能力を示しています。しかし、ネットワークの安定性の問題、コンプライアンスや規制の課題、そして激しい市場競争は、依然としてその発展の道の主要な障害です。今後、Solanaは技術の最適化、コンプライアンスソリューションの開発、エコシステムの拡張を通じて、これらの課題を克服し、伝統的金融とブロックチェーンを結ぶ重要なプラットフォームとなり、長期的な持続可能な成長を実現する必要があります。