## 重要ポイント- 最近の暗号資産の上昇の勢いは減少している。- マクロ経済の不確実性が一因と考えられる。- 投資家の少なくとも一部のグループでは、センチメントは比較的弱い。8月中旬に新高値を記録した後、**ビットコイン** (BTC) と **イーサリアム** (ETH) は最近数日でやや後退した。ビットコインは数ポイント下落し、イーサリアムはもう少し下げた。**XRP** も月中のピーク付近の$3.29から冷え込み、現在は約$2.76となっている。短期的なボラティリティは暗号資産の本質的な性質であり、長期的には今年これら三つは大きな利益をもたらしている。しかしながら、暗号資産セクターには投資家が注意すべき明確な逆風が三つ存在し、これらはこのブルマーケットが続く間だけでなく、その先も重要となるだろう。## 1. 政治の霧がマクロ経済のシナリオを混乱させる政府の政策が流動的な場合、投資家はリスクを取ることに慎重になる。今日賢明に見える決定も、ルールが一夜にして変われば、軽率な損失にすぐに転じる可能性がある。現在、少なくとも米国では、暗号資産を含む経済活動を規制する規則は絶えず変化しており、明確な戦略や方向性はほとんど見られない。トランプ政権による提案および部分的に実施された関税措置の一連は、不確実性と輸入依存度の高いセクターのコスト増をもたらした。政権は国家安全保障当局を根拠に、新たな関税と「相互的」税率の導入を正当化し、これらは8月に施行された。7月のマクロ経済データでは、個人消費支出価格指数 (PCE) が上昇し、経済学者は関税による輸入価格の押し上げを要因の一つと指摘した。支出は堅調に推移したものの、関税のインフレへの総合的な影響はまだ現れていない可能性が高い。また、関税政策は最終段階に遠いと考えられる。この政策の混合は、連邦準備制度理事会（FRB）を微妙な立場に追い込んでいる。役員たちは今月の金利引き下げを示唆しており、市場の多くはこれを潜在的なブル調節剤と解釈している。FRBはまた、労働市場がさらに弱まればより大きな動きも辞さないと示唆しており、成長に対して慎重な姿勢を示している。より大きな不確実性、持続的なインフレ圧力、雇用の鈍化の組み合わせは、一般的に暗号資産のような長期的に変動しやすい資産への投資意欲を低下させる。要するに、マクロ経済の風は不安定で変化しやすく、一定ではないため、投資家が自信を持って戦略を立てるのは難しい。## 2. 大口投資家は利益確定を進めている市場はまた、資産の最初の買い手たちが勝利の一巡を迎え、より新しい買い手に売却する際に一時停止する傾向がある。この点で、長年の暗号資産「ホエール」（巨大投資家）たちは、特にビットコインで最近の利益を確定している。24,000ビットコインの売却は、その時の価格の大きな下落と重なった。とはいえ、確定した利益は過去のピークや史上最高値に比べてごくわずかであり、供給過剰は一時的なものであり、構造的なものではないことを示唆している。したがって、ホエールの行動についてあまり過度に心配する必要はなく、これは今のところ成長に対するわずかな逆風にすぎない。## 3. 個人投資家はかなり慎重三つ目の逆風は心理的なもので、主に投資家のセンチメントに関係している。2021年の崩壊と2025年初頭の暗号資産セクターのつまずきの後も、暗号資産に対する一般的なセンチメントは依然として賛否両論だ。ピュー研究所の調査によると、米国成人の約63%は、現在の投資や暗号資産の利用方法に対してあまり信頼していないと答えている。一部の解説者は、業界に好意的な調査結果も、公共の態度について楽観的すぎるイメージを描いていると疑問視している。結局のところ、多くの投資家は過去の下落の影響で距離を置いており、暗号資産に参加する価値について懐疑的になっている。一方、金融機関は非常に積極的であり、非常に強気の姿勢を示している。8月初旬には、デジタル資産の投資商品は過去最大の週次純流入約37億ドルを記録した。この分裂の意味は何か？従来型の投資家が依然として躊躇している一方で、資産運用会社はエクスポージャーを増やしインフラを整備し続けている。これにより、一時的に見える下落も、見出しだけでは過小評価される可能性があるが、次の上昇の土台は着実に強化されている。政治の明確さがいくつかの面で改善し、利益確定の波が収まれば、ビットコイン、イーサリアム、XRPを長期保有する投資の正当性は揺るがない。| 暗号資産 | 現在の価格 | 24時間変動 | 時価総額 ||--------------|---------------|----------------|---------------------------|| ビットコイン | $67,890 | -2.3% | $1.28兆 || イーサリアム | $3,450 | -3.1% | $415 十億ドル || XRP | $2.76 | -1.8% | $132 十億ドル |*掲載日時点の市場データ*
暗号資産マーケットプレイス：ビットコイン、XRP、イーサリアムのロールバック
重要ポイント
8月中旬に新高値を記録した後、ビットコイン (BTC) と イーサリアム (ETH) は最近数日でやや後退した。ビットコインは数ポイント下落し、イーサリアムはもう少し下げた。XRP も月中のピーク付近の$3.29から冷え込み、現在は約$2.76となっている。
短期的なボラティリティは暗号資産の本質的な性質であり、長期的には今年これら三つは大きな利益をもたらしている。しかしながら、暗号資産セクターには投資家が注意すべき明確な逆風が三つ存在し、これらはこのブルマーケットが続く間だけでなく、その先も重要となるだろう。
1. 政治の霧がマクロ経済のシナリオを混乱させる
政府の政策が流動的な場合、投資家はリスクを取ることに慎重になる。今日賢明に見える決定も、ルールが一夜にして変われば、軽率な損失にすぐに転じる可能性がある。現在、少なくとも米国では、暗号資産を含む経済活動を規制する規則は絶えず変化しており、明確な戦略や方向性はほとんど見られない。
トランプ政権による提案および部分的に実施された関税措置の一連は、不確実性と輸入依存度の高いセクターのコスト増をもたらした。政権は国家安全保障当局を根拠に、新たな関税と「相互的」税率の導入を正当化し、これらは8月に施行された。
7月のマクロ経済データでは、個人消費支出価格指数 (PCE) が上昇し、経済学者は関税による輸入価格の押し上げを要因の一つと指摘した。支出は堅調に推移したものの、関税のインフレへの総合的な影響はまだ現れていない可能性が高い。また、関税政策は最終段階に遠いと考えられる。
この政策の混合は、連邦準備制度理事会（FRB）を微妙な立場に追い込んでいる。役員たちは今月の金利引き下げを示唆しており、市場の多くはこれを潜在的なブル調節剤と解釈している。FRBはまた、労働市場がさらに弱まればより大きな動きも辞さないと示唆しており、成長に対して慎重な姿勢を示している。より大きな不確実性、持続的なインフレ圧力、雇用の鈍化の組み合わせは、一般的に暗号資産のような長期的に変動しやすい資産への投資意欲を低下させる。
要するに、マクロ経済の風は不安定で変化しやすく、一定ではないため、投資家が自信を持って戦略を立てるのは難しい。
2. 大口投資家は利益確定を進めている
市場はまた、資産の最初の買い手たちが勝利の一巡を迎え、より新しい買い手に売却する際に一時停止する傾向がある。
この点で、長年の暗号資産「ホエール」（巨大投資家）たちは、特にビットコインで最近の利益を確定している。24,000ビットコインの売却は、その時の価格の大きな下落と重なった。
とはいえ、確定した利益は過去のピークや史上最高値に比べてごくわずかであり、供給過剰は一時的なものであり、構造的なものではないことを示唆している。したがって、ホエールの行動についてあまり過度に心配する必要はなく、これは今のところ成長に対するわずかな逆風にすぎない。
3. 個人投資家はかなり慎重
三つ目の逆風は心理的なもので、主に投資家のセンチメントに関係している。
2021年の崩壊と2025年初頭の暗号資産セクターのつまずきの後も、暗号資産に対する一般的なセンチメントは依然として賛否両論だ。ピュー研究所の調査によると、米国成人の約63%は、現在の投資や暗号資産の利用方法に対してあまり信頼していないと答えている。一部の解説者は、業界に好意的な調査結果も、公共の態度について楽観的すぎるイメージを描いていると疑問視している。結局のところ、多くの投資家は過去の下落の影響で距離を置いており、暗号資産に参加する価値について懐疑的になっている。
一方、金融機関は非常に積極的であり、非常に強気の姿勢を示している。8月初旬には、デジタル資産の投資商品は過去最大の週次純流入約37億ドルを記録した。
この分裂の意味は何か？
従来型の投資家が依然として躊躇している一方で、資産運用会社はエクスポージャーを増やしインフラを整備し続けている。これにより、一時的に見える下落も、見出しだけでは過小評価される可能性があるが、次の上昇の土台は着実に強化されている。政治の明確さがいくつかの面で改善し、利益確定の波が収まれば、ビットコイン、イーサリアム、XRPを長期保有する投資の正当性は揺るがない。
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