韓国銀行の金融政策見通し:ゲイツ氏の分析

Gateの専門家は、韓国銀行(BoK)が現在の利息を維持すると予想していますが、減少の可能性も残っています。最近の傾向は、韓国国債(KTBs)が一貫した範囲内で取引されていることを示しており、市場の期待はこのサイクルのために約2.15%の終端金利を織り込んでいます。KTBの需給ダイナミクスは、ロングエンドではあまり好ましくないように見えますが、譲渡性預金(CD)の季節性はネガティブなトレンドを示しています。アナリストは、長期KTBが期待外れになる可能性があり、3年/10年利率スワップ(IRS)曲線のスティープニングにつながる可能性があると予測しています。

8月の決定: 現状維持、10月のカットの可能性

一般的な見解は、韓国銀行（BoK）が8月の会議で基準金利を2.50%のまま維持するというものです。中央銀行は経済が潜在能力を下回って運営されていることを認識しており、それが金融緩和への圧力を生んでいますが、金利の引き下げは10月以前には予想されていません。第2四半期のGDP成長率は前四半期比で0.6%と予想を上回りましたが、全体的な経済の勢いは依然として脆弱です。

最近の経済指標は、いくつかの安定化を示唆しています:

• 6月の工業生産は前月比で1.2%増加しました
• 小売売上高は前月比0.5%増
• 7月の輸出は前年同月比5.9%増、半導体出荷は前年同月比30.6%増

インフレーションは、消費者物価指数(CPI)によって測定され、7月に前年比2.1%に減速し、BoKの目標をわずかに上回りました。労働市場は7月も堅調で、失業率は2.5%(季節調整済み)であり、消費パターンが弱いにもかかわらず、家計の所得を支える手助けとなっています。

金融の安定性:重要な検討事項

金融安定性に関する懸念は、短期的な金融緩和に対する重要な障害であり続けています。ソウルの住宅価格は7月時点で7か月連続の成長を示しています。家計債務は第2四半期の終わりまでに1,952.8兆KRWの新たなピークに達し、前四半期の1,928.3兆KRWから24.6兆KRWの増加となりました。

予測によると、2026年の予算は2025年の元の予算と比較して8%の増加が見込まれており、前政権よりもより拡張的な財政政策を示しています。政府の支出が過剰である場合、韓国の信用格付けに影響を及ぼし、韓国銀行（BoK）の政策決定を複雑にする可能性があります。

見通し:忍耐と注意

アナリストは、韓国銀行（BoK）が金融の安定性や外部条件、特に米国の貿易政策や連邦準備制度の決定の影響をより明確にするために、10月まで待つ可能性が高いと考えています。CPIインフレが依然として2％を超え、輸出が堅調を示しているため、忍耐強いアプローチを支持する理由が強まっています。

リスクのバランスは、8月の会合で異議のある投票が行われる可能性があることを示唆しており、委員会は10月の利下げを検討する姿勢を示すかもしれません。ただし、中央銀行は重要な政策変更を行う前にすべての要因を慎重に考慮することが期待されています。

投資家や市場参加者は、これらの動向に注意を払うべきです。これらは、韓国のさまざまな金融商品や経済セクターに影響を与える可能性があります。