最近、暗号化通貨データプラットフォームのCoinGeckoが注目を集める統計レポートを発表し、各ブロックチェーンプロジェクトの2025年予測のトークン買戻し支出を列挙しました。このレポートは業界内で「買戻し」概念に関する広範な議論を引き起こしました。

このリストでは、$HYPE プロジェクトが6.44億ドルの買戻し支出で圧倒的にリードしており、その後に$ZRO と$PUMPが続き、それぞれ1.5億ドルと1.38億ドルを買戻しに投入する予定です。これらの数字は、ブロックチェーン業界が「買戻し時代」に入ることを予示しているようです。

しかし、業界の専門家アレックスの言葉は、これらの数字の背後にある真実を明らかにした。彼は、後の資金が初期投資家を買い取るために使われるとき、この行為は本質的に真の買い戻しではなく、評価のアービトラージに過ぎないと指摘した。真の意味での買い戻しは、プロジェクトの実際の利益から生じるべきであり、資金調達から得られるものではない。

実際、多くのプロジェクトが主張する「買い戻し計画」は、しばしば資金調達で得た資金を異なる方法で回転させるだけです：ベンチャーキャピタルが資金を提供し、プロジェクト側はその資金でトークンを購入し、次に「時価総額管理」という名の下に二次市場の感情を刺激します。このような行為は、伝統的な意味での企業の買い戻しとは本質的に異なり、経営成果の表れというよりはマーケティング戦略の一種のようです。

多くのプロジェクトの中で、$DBR（deBridge）は、実際のオンチェーンデータでその買戻し行動をサポートできる数少ないプロジェクトの一つです。deBridgeのリザーブファンドに関する公開情報によれば、彼らは「100%プロトコルの真の収益を使用してDBRおよび他の資産を蓄積し、エコシステムの価値を向上および維持する」と約束しています。

10月22日現在、deBridgeの買戻し成果は非常に顕著です：累計で300,164,287枚の$DBRを買い戻し、総量の約3％を占めています；6,917,901 USDCのプロトコル収入を使用して買い戻しを行いました；準備資産の総額は3,668万ドルで、Ethereum、Arbitrum、Solanaなどの複数のネットワークに分散しています。プロジェクトの日常収入は2万ドルから20万ドルの間で安定しており、主な収入源にはクロスチェーンメッセージ料金、IaaS料金、取引手数料が含まれます。現在、$DBRの時価総額は約1.06億ドルで、完全希薄化評価（FDV）は3.03億ドルです。

このケースは、実際の買戻しとマーケティング的な買戻しの違いを際立たせています。ブロックチェーンプロジェクトの買戻し戦略を評価する際、投資家や業界の観察者は、単に表面的な数字に惑わされるのではなく、プロジェクトの実際のキャッシュフローと経営成果にもっと注目すべきです。実際の利益に基づく買戻しのみが、プロジェクトの内在的な価値と長期的な成長の可能性を真に反映することができます。