USD/JPYは市場のセンチメントが均衡を保つ中、狭いレンジに閉じ込められています

USD/JPYペアは水曜日に148.00レベルの周りで動き、上昇を試みましたが、200日指数移動平均によって示された重要な148.22の抵抗を突破することができませんでした。149.14の5週間ぶりのピークに一時的に達したものの、金曜日の重要な雇用統計報告を前にトレーダーたちが躊躇しているため、勢いは停滞しています。

木曜日の今後のデータリリースを注意深く見守っています - 特にADP雇用者数の変化とISMの最新PMIです。率直に言って、ADPの公式NFP数値に対する予測力については懐疑的ですが、歴史的に相関が悪いにもかかわらず、市場は依然として重要な偏差に反応します。サービスPMIは、Q4に向けてビジネスのセンチメントに関するいくつかの洞察を提供するはずです。

NFPが真の市場の動かし手になる

金曜日の雇用報告は、今回特別な重要性を持っています。市場は実質的に連邦準備制度が9月17日に金利を引き下げることを求めており、政策立案者が最近のインフレの上昇を無視して、悪化している労働条件に対処することを期待しています。四半期ポイントの引き下げはますます可能性が高いようですが、連邦準備制度が戦略的ではなく反応的すぎるのではないかと疑問に思います。

USD/JPYのテクニカル画像

円を動かす本当の要因は何か？

日本の経済パフォーマンスは広く円に影響を与えますが、特定の要因がより大きな影響力を持っています - 日本銀行の政策スタンス、日本国債と米国債の利回り差、市場のリスク感情はすべて重要な役割を果たしています。

日本銀行の直接的な通貨介入は、歴史的に円を弱めることを目的としてきましたが、貿易相手国からの政治的な反発を避けるため、頻繁に行うことには消極的です。2013年から2024年までの超緩和的な金融政策は、主要通貨に対して円の大幅な価値下落を引き起こし、私はこれを人工的な市場環境と呼んでいます。最近になって、彼らの緩やかな政策の引き締めが通貨に対して多少のサポートを提供しています。

米国と日本の債券の利回りギャップは特に影響力がありました。日本銀行が他の中央銀行が引き締めを行う中で超緩和政策に固執したことで、ドルに有利な拡大した差が生まれました。このギャップが2024年に狭まる様子を見てきましたが、日本銀行がついにその極端な姿勢を放棄し、他の中央銀行が金利を引き下げ始めるからです。

不安定な市場では、投資家が安全と見なされるものに逃げ込むため、通常は円が強くなります。しかし、日本の経済的課題を考えると、この「安全な避難所」という地位がまだ完全に正当化されているのか、時々疑問に思います。

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