サーモフィッシャーサイエンティフィックの株は、買収ラッシュを受けて下落

2025年9月2日

医療大手サーモフィッシャーサイエンティフィック (NYSE: TMO) は、火曜日に株価が1％以上下落し、S&P 500の0.7％の下落を上回りました。これは、2つの戦略的買収の完了を発表した後のことです。投資家は、特に短期的な財務への影響を考慮して、同社の積極的な拡大の動きに対して期待外れのようでした。

私はTMOを注意深く見守ってきましたが、Solventumの浄化・ろ過事業に対するこの$4 億ドルの全現金支出は、タイミング的に問題があるように思えます。同社はこの買収が初期的に利益に悪影響を及ぼすことを公然と認めており、初年度の非GAAP純利益を1株あたり$0.06減少させるとしています。確かに、彼らは「シナジー」によって5年目には$125 百万ドルの調整後営業利益を約束していますが、これはすでに市場の逆風に直面している株主にとっては長い待ち時間です。

2つ目の取引、サノフィのニュージャージー州の無菌仕上げ・充填工場の取得は、疑問を増やすばかりです。TMOはこの施設でサノフィの治療薬の製造を継続するものの、財務の詳細は不気味なほど秘密にされています。製薬製造のトレンドを追ってきた者として、期待されるリターンをもたらさないかもしれない国内の能力に対して過剰に支払っているのではないかと疑問に思います。

TMOの買収戦略をより批判的に見ると、彼らが即時の株主価値よりもスケールを優先しているように感じます。株価のネガティブな反応は、これらの投資が最終的に市場ポジションを強化するのか、それとも単に利益を希薄化させながら経営陣が帝国を築くことを追求しているのか疑問に思うのは私だけではないことを示しています。

医療機器セクターは、マージン圧力と規制の厳格化に直面しています。TMOが短期的な利益の希薄化を受け入れる意向は、オーガニック成長の見通しに対するより深い懸念を示唆しているかもしれません。同社は印象的な多様化を誇っていますが、これらの買収は私の目には機会主義的というよりも防御的に見えます。

TMOを検討している投資家にとって、今日の価格の動きは、業界のリーダーでさえ、ますます懐疑的な株主に対して、より即時のリターンを要求する戦略的決定を正当化しなければならないことを思い出させるものです。