日本の中央銀行はETF実験からの密かな出口を計画し$250 Billion

日本銀行が37兆円のETFポートフォリオを手放すための静かな準備を進めているのを見てきましたが、正直なところ、そのタイミングは政治的に非常に不都合と言わざるを得ません。この13年間の買い漁りは、彼らにとって手放さざるを得ない金融のホットポテトを抱えさせる結果となりました。

上田和夫総裁は、私が現代銀行業における最も無謀な金融実験の一つと考えるものを dismantle しようとしています。それは日本銀行のバランスシートを日本のGDPの125%という不合理な水準まで膨らませました。他の主要な中央銀行は、これほどまでに通常の枠を超えたことはありません。

最近、石破首相の辞任がさらなる混乱を引き起こしました。上田は公に「時間をかける」と主張していますが、日野良蔵副総裁はより動きたがっているようで、最近、行動が早まる可能性があることをほのめかしています。

彼らの戦略は、過去の株式売却を反映しているようであり、完了するまでに痛みを伴う遅い20年を要しました。一度にすべてを投げ捨てたり、保有を公的機関に移転したりするのではなく、市場に販売を徐々に流し込む可能性が高いです。

ETFの中毒は2010年に始まり、2013年からの黒田東彦の刺激への執着の下で劇的に加速しました。国債とは異なり、これらのETFは便利に満期を迎えることはなく、積極的に売却されなければなりません。

理事会のメンバーである増田和之は、明らかに思えることを認めた。「誰も現状のままでいいとは思わない。」それでも彼は、市場のパニックを避けるために「極めて慎重であるべきだ」と強調した。

日経平均株価が過去最高値に達している今こそ、売り始める絶好のタイミングだが、少なくとも10月4日まで政治的混乱が続いている。そこで与党が新しいリーダーを選出する。これに対し、野党はすでに保育などのペットプロジェクトを資金調達するためのETF利益を狙っている。

ある内部者が打ち明けた：「私は日銀が急いでいるとは思わない。しかし、最終的にはやらなければならないことだ。」

市場の混乱なしにこのポジションを解消できるとは疑わしい。日銀がこのモンスターを作り出し、今彼らはそれを避けるように慎重に行動していて、誰にも気づかれないことを願ってゆっくりと引き下がる。