金融市場は最近、注目すべき現象が現れました：年末のオーバーナイト担保ファイナンス金利(SOFR)が3.50%に低下することを目指したコールオプションの未決済建玉が926,000件に急増し、歴史的な新高値を記録しました。このデータは、投資家の米連邦準備制度の金融政策の動向に対する期待が大きく変化したことを反映しています。

現在、市場参加者は一般的に、米連邦準備制度理事会が今年第4四半期、つまり10月または12月の政策決定会議で、少なくとも50ベーシスポイントの利下げを実施する可能性があると考えています。現在のSOFRレベルが約4.25%であることを考えると、市場は年末までに75ベーシスポイントの利下げ余地があると予想しているようです。

注目すべきは、今年の7月以来、この予想に関連するSOFRコールオプションの未決済建玉が2倍以上に増加したことです。この急速な増加は、投資家がアメリカ経済の見通しとインフレの動向に対する判断が変わった可能性を反映しています。

しかし、私たちはこの市場の期待を慎重に見守るべきです。連邦準備制度は過去の声明の中で、彼らの決定はincoming data、すなわち今後の経済データのパフォーマンスに基づくと常に強調しています。そのため、実際の政策の動向は経済指標の変化に応じて調整される可能性があります。

さらに、SOFRオプション市場は一定の市場期待を反映することができますが、必ずしも連邦準備制度の実際の行動を正確に予測するわけではありません。投資家は意思決定を行う際に、他の経済指標や政策信号も総合的に考慮する必要があります。

総じて、SOFRオプションの未決済ポジションの急増は、間違いなく注目に値する市場のシグナルであり、米国の金融政策が転換する可能性に対する投資家の期待を反映しています。しかし、連邦準備制度が政策変更を正式に発表する前に、市場のこの期待には依然として不確実性が存在します。投資家は警戒を怠らず、今後数ヶ月の経済データや連邦準備制度の官僚の発言に密接に注目し、政策の動向をより良く把握すべきです。