白銀危機逆風反轉：中米千トンの白銀空輸支援、ロンドンの「取り付け騒ぎ」圧力が著しく緩和

1週間前、ロンドン市場で利用可能な銀の在庫が不足し、現物価格がニューヨーク商品取引所（Comex）先物にプレミアムを形成しました。これにより、通常は高価な金のためにのみ使用される空輸の納品方法が、銀の売り手にとって初めて経済的に実行可能になりました。

「現在の市場の主要な圧力は明らかに緩和されている。」独立した金属トレーダーのタイ・ウォン（Tai Wong）は述べ、彼の推定によれば、過去1週間に約1500万から2000万オンス（合計311トンから467トン）の銀がアメリカからロンドンに運ばれたという。また、情報筋によると、同期間にアメリカと中国からロンドンの倉庫に流入した銀の総量は、少なくとも1000トンに達している。

これまで、ロンドンの銀供給が逼迫し、金価格が急騰し、インドの強い需要など、多くの要因が重なり、基準銀価格は先週の金曜日に1オンス54.47ドルの歴史的高値に達しました。しかし、運送能力が補充されると、価格は急速に反落し、月曜日には52ドル/オンスを下回り、火曜日の発表時点では現物銀の1日の下落幅がさらに1%以上に拡大しました。同時に、ロンドンの短期銀貸出金利も先週の金曜日の高値から反落し、10月10日に達した記録的なピークから明らかに低下しました。

ロンドン金銀市場協会のデータによると、9月末時点でロンドンの倉庫には、割り当てられたものと未割り当ての銀が24581トン蓄積されており、総額は365億ドルに達しています。しかし、モルガン・スタンレーのコモディティストラテジスト、エイミー・ガウワー（Amy Gower）は、この在庫データに「水分」があると指摘しています。つまり、大部分の銀が銀を裏付けとした上場投資信託（ETF）によって「事前にロック」されており、実際に流通可能な量は限られています。コンサルティング会社Metals Focusはさらに、9月末時点でロンドンの倉庫にある銀の83%がさまざまなETFに割り当てられていると試算しており、市場で直接利用可能な在庫は極めて希少です。

もう一方では、アメリカ市場の銀在庫も継続的に流出しています。10月3日に在庫が16543トン（5.319億オンスに相当）の歴史的高値を記録して以来、現在までに約697トンの銀がアメリカのComex倉庫から出て行っています。分析によると、今年初め、アメリカの輸入関税政策の不確実性の影響を受けて、Comexの在庫は大幅に増加しました。その後のアメリカの在庫流出のペースと規模は、今月発表される「アメリカの重要鉱物の潜在的な輸入関税調査結果」に対する市場の期待に主に依存するでしょう。

注目すべきは、世界第2位の銀生産国である中国も今回の「輸送能力補充」に参加したことです。中国市場に特化した貴金属トレーダーは、先週の時点で中国から約100〜150トンの銀が出荷される状態にあることを明らかにしました。しかし、彼は同時に、すべての中国の銀がロンドンに流れているわけではないと強調しました。イギリスは、世界最大の銀消費国であるインドと供給源を巡って争っています。現在、インドは祭りのシーズンに突入しており、国内の銀の供給も同様に不足しているため、市場プレミアムは歴史的に稀な水準に上昇しています。「インド市場の高プレミアムは、銀の空輸量の増加を直接引き起こしています」とMetals Focusはコメントしました。

中国国内市場の銀在庫も同時に大幅な変動を示しました。上海先物取引所の監視倉庫データによると、先週の銀在庫は249トン減少し、920トンに達しました。今年の5月以来の新たな最低値を記録しただけでなく、11年ぶりの最大の単週流出量を記録し、国内市場が世界的な供給の緊張に対して敏感に反応していることを反映しています。#巨鲸加仓2.5亿美元BTC