VanEckがLidoステーキングETH ETFの申請を行い、流動性ステーキングに対する機関投資家の関心を示す

VanEckは、イーサリアムのステーキングの成長する世界に大きな一歩を踏み出しました。同社は、VanEck Lido Staked ETH ETFのためにSECにS-1登録を提出しました。この製品は、投資家にLidoプロトコルを通じてETHをステークしたときに得られるトークンであるstETHへのエクスポージャーを提供します。

一部の暗号製品がサイドラインからオンチェーン経済を模倣しようとするのとは異なり、このETFは実際にstETH自体を保有します。VanEckの申請は、トークンの監査済みスマートコントラクト、そのアクティブな二次市場流動性、そして既存のカストディアンおよび取引所統合を、この構造が規制された投資家にとって機能する理由として依拠しています。

「この申請は、流動的ステーキングがイーサリアムのインフラの重要な部分であるという認識が高まっていることを示しています。LidoプロトコルのstETHは、分散型と機関の基準が共存できることを示しており、より広い市場が構築できる基盤を提供しています」と、Lidoエコシステム財団の機関関係責任者であるキーン・ギルバートは述べました。

数字は論拠を強化します。Lidoによると、ステーキングユーザーは開始以来$2 億以上の報酬を得ており、プロトコルのロックされた総価値は$40 億近くにあります。機関投資家にとって、それは重要です：stETHを保有するETFは、ステーキングの経済を反映しつつ、日々の流動性と多くの長期投資家が好む規制されたラッパーを提供することを目指します。

提出書類に現れる実用的な利点の一つは、stETHはイーサリアムの時折長い出金ウィンドウを待つことなく取引または償還できるため、発行者は償還を満たすためだけにアイドル状態のETHを保管する必要がないということです。これにより、創設と償還がスムーズになり、ファンドはステーキング利回りへの継続的なエクスポージャーを維持できるようになります。これは、キャッシュマネージャーやカストディアンにとって重要な運用上の工夫かもしれません。

米国ETFとして初めてstETHを直接命名

これは、stETHを直接名指しした最初の米国ETF申請であるため、注目に値します。これは、オンチェーンステーキングツールが主流のポートフォリオに近づいている兆候です。このタイミングは、SECの法人金融部門からの最近のガイダンスに続くもので、ルーチンの流動的ステーキング活動、発行、償還、およびステーキング受取トークンの二次取引は、それらの活動が管理的かつ事務的である限り、自動的にそれらのトークンを証券に変えるわけではないと言っています。この規制の明確さは、stETHのような流動的ステーキングトークンを参照する製品の道を開くのに役立ちました。

「流動的ステーキングに言及する申請は、規制の理解が高まっている兆候です。私たちは、Crypto Council for Innovation (CCI)、CCIのProof of Stake Alliance、Blockchain Associationやその他の業界団体との連携を通じて、その会話を建設的に形成し、Lidoのような分散型プロトコルがイーサリアムのステーキングへの準拠した透明なアクセスをサポートできるようにすることを目指しています。」とLido Labs Foundationの最高法務責任者であるサム・キムは述べました。

Lido Institutional、非小売用途に焦点を当てた部門は、同じメッセージを推進しています：Lidoのオープンソースミドルウェアは、組織が自分自身のバリデーターを運営することなく、ステーキング報酬を得てネットワークの検証に参加できるようにします。これにより、技術的な障壁が低くなり、プロの投資家にとってステーキングがよりアクセスしやすくなります。

バンエックにとって、この動きは長年のパターンに適合しています。同社は、金や新興市場からETF自体に至るまで、新しい投資テーマを早期に特定し、それらの機会に基づいて規制された商品を構築する歴史があります。2025年4月30日現在、バンエックはミューチュアルファンド、ETF、および機関アカウントを通じて約1166億ドルを管理しており、この新しい申請を伝統的なポートフォリオに新しいオンチェーンのエクスポージャーをもたらす別の方法として位置付けています。

SECが承認すれば、VanEck Lido ステークド ETH ETF は、規制された市場向けに再パッケージ化された分散型インフラのもう一つの例となるでしょう。これが広範な採用につながるかどうかは、承認、市場の需要、発行者と保管者が運用の詳細をどのように扱うかに依存しますが、現時点では、この申請は流動的ステークが主流金融の門前に到達した明確なシグナルです。