ホームデポの不確かな道: 私の5年間の展望

過去12ヶ月の収益が$165 億ドルに達する中、ホームデポはホームインプルーブメントの分野を支配しています。2,000以上の店舗がアメリカ全土に広がっており、ほとんどの消費者にアクセス可能です。しかし、過去5年間で67%の合計リターンを生み出したにもかかわらず、同期間に投資家の資本を2倍以上にしたS&P 500と比較すると、大幅にパフォーマンスが劣っています。

難しい環境での苦闘

私はホームデポが驚くべきCOVID時代のブームを経験するのを見てきました。2020会計年度の売上高は(19.9%の成長を遂げ、2021)では14.4%増加しましたが、インフレと金利の上昇で壁にぶつかりました。数字は厳しい現実を物語っています - 2024会計年度の収益は3年前よりわずか5.5%の増加に過ぎず、経営陣は2025会計年度に同店売上高の成長をわずか1%と予測しています。

CEOのテッド・デッカー自身がQ2の収益電話会議で、顧客がリノベーションプロジェクトを延期している理由のトップが「経済的不確実性」であると認めました。私は驚いていません - こんな金利でキッチンのリモデルに資金を投入したい人がいるでしょうか？

予想される連邦準備制度の利下げは多少の救済をもたらすかもしれませんが、消費者行動が一夜にして劇的に変わるとは懐疑的です。それでも、ホームデポの巨大な$1 兆ドルのホームインプルーブメント産業における位置は依然として強力です。彼らのブランド認知度とオムニチャネル能力は、小規模な競合他社が対抗できない利点を与えています。

株主に優しいが、そのコストは何か？

ホームデポの5年間にわたる平均営業利益率14.3%は、一貫した収益性を示しています。経営陣はこれらの利益を直接株主に還元し、過去2四半期で46億ドルの配当を支払いました。四半期配当は5年間で53%増加し、154四半期連続で配当を維持しています。

市場を上回るリターン？期待しないで

ホームデポの業界リーダーシップと最小限の混乱リスクにもかかわらず、今後5年間でより広い市場を上回るとは思えません。会社の収益は大幅に成長する必要がありますが、最近のパフォーマンストレンドを考えると、現実的とは思えません。

現在の評価は特に問題があるように見えます。P/Eが28で取引されており、過去5年間の平均を大幅に上回っています。この株は、わずか3年でその倍率が56%拡大したのを目にしています。これは、企業の実際の成長見通しとは切り離されているように感じます。

重要な反発を待ってからポジションを考慮するつもりです。ホームデポは2030年まで緩やかに成長し続ける可能性が高いですが、消費者支出の鈍化、高い評価、そして限られた成長の触媒の組み合わせは、現在のプレミアム価格を正当化するのが難しいです。