Figmaの41%の収益成長は十分ではなかった: なぜ株価が15%以上下落したのか

重要なポイント

• Figmaの成長は2025年を通じて四半期ごとに急速に減速しており、投資家を驚かせています。
• 株式の極端なボラティリティは、その限られた公開浮動株に起因しています(株式のたった8%)
• その急落にもかかわらず、Figmaは依然として驚異的な27倍の売上で取引されています

デザインソフトウェアの愛され者Figmaは、公開企業としての最初の四半期報告を発表した後、9月4日に brutal 20% の打撃を受けました。私はこれまで多くのIPOのローラーコースターを見てきましたが、今回は特に魅力的であり、警告の意味を持っています。

2025年第2四半期に、Figmaは$250 百万ドルの収益を上げ、前年同期比で41%増加しました。彼らは実際の利益も報告しました - 純利益が$28 百万ドルです。今日の現金を消費するソフトウェアスタートアップの市場では、これは新鮮に感じられます。

では、なぜ大規模な売却が起こったのでしょうか？簡単です：成長が急落しています。Q1は46％の成長を見ましたが、Q2は41％に減少し、Q3はわずか33％に予測されており、分析するとQ4はわずか30％に達する見込みです。これは劇的な減速であり、投資家をパニックに陥れています。

誰もが尋ねている質問：生成AIはFigmaの昼食を奪っているのか？彼らのソフトウェアはNetflixやDuolingoのような企業がウェブサイトやアプリを設計するのを助けていますが、AIがもっと安くそれを行うかもしれないのに、なぜそれにお金を払うのでしょうか？経営陣は減速の理由を明確に説明しておらず、それが投資家の不安を増幅させています。

この状況が特に不条理なのは、Figmaの株が先月の高値から50%下落したにもかかわらず、依然として非常に過大評価されていることです。現在、売上の約30倍、または2025年の予測売上の27倍で取引されています。成長とマージンが堅調なとき、ほとんどの高品質ソフトウェア株は売上の10倍から20倍の間で取引されています。急速に成長が鈍化しているのに27倍？それは問題を引き寄せるようなものです。

初期の評価の狂気は、基本的な供給と需要から生じました。4億8700万株の発行済み株式がある中で、IPO後に利用可能だったのは3700万株(8%)だけでした。絶望的な投資家たちは限られた供給を持続不可能なレベルまで引き上げました。暴落後でも、その株は$33 IPO価格の60%上に位置しています。

これがまさに、どんなに有望に見えても新規IPOを避ける理由です。初期の取引のボラティリティはあまりにも予測不可能であり、特に限られた浮動株がある場合はなおさらです。

経営陣は「大きな一手」を通じて価値を生み出すと主張しています - おそらく買収やその他の大きな動きです。個人的には、曖昧な将来の約束に賭けるのではなく、明確な市場機会と合理的な評価を持つ企業への投資を好みます。Figmaは私にとってそれらの条件を満たしていません。

既存の株主にとっては、忍耐が必要かもしれませんが、現時点での評価については真剣に疑問を抱いています。成長がこれほど急速に減速する場合、すぐに方向を転換することは稀です。