最近の市場調整は意外ではありません。バリュエーションの観点から、私たちは2つの潜在的なプルバック目標を想定できます。最初の目標は8月初旬の水準、すなわち中証全指約5200ポイントに戻ることで、これによりPEバリュエーションは19.90未満に低下します。現在の5652ポイントから見ると、約8%の下落余地があります。第二の目標はより保守的で、5月初旬の水準、すなわち中証全指約4700ポイントに戻ることで、PEバリュエーションの中央値17.68に近づき、バリュエーションが合理的になることを意味します。現在の位置から見ると、約17%の下落が必要です。

10月9日の中証全指の高値5952ポイントから計算すると、現在5%下落しています。もしPEの評価値の危険水準以下に下落すれば、総下落幅は約13%に達し、これはブルマーケットの中期調整の典型的な範囲（10-15%）に該当します。評価値の中央値付近に下落すれば、総下落幅は約21%に達し、これは技術的なベアマーケットの定義に該当します。

この2つの状況が発生する可能性があります。第一の状況は上証指数3500-3600ポイントに対応し、第二の状況は上証指数3300ポイント前後に対応します。これは7月と8月の急騰の必然的な結果と見なすことができます。

市場が最初の目標位置で安定し、振動期に入ることができれば、企業の利益改善を待つことが最も理想的な状況です。もし第二の目標位置まで調整する場合、今回の相場の終了を意味する可能性が高く、市場は1年半にも及ぶ調整期に入る可能性があります。

もう一つの可能性は、11月初めに市場を悩ませている交渉状況が明確になり、我々に有利な場合、市場が迅速に反転し、上海総合指数が年内に4000ポイントを突破する可能性があるということです。しかし、もし本当にそのような状況が発生した場合、その後の調整はさらに激しくなる可能性があります。

総じて、投資家は市場の動向に密接に注目し、リスク管理を徹底し、同時に冷静さを保ち、短期的な変動に左右されないようにするべきです。市場がどのように変化しようとも、長期的な投資理念を貫き、質の高い資産を選ぶことが、安定したリターンを得るための鍵です。