今Figmaの株を買うべきですか？

キーポイント

• 約1560社のフォーチュン2000企業がデザインのためにFigmaツールを使用しています。
• しかし、現在の株価には非常に高い期待がすでに織り込まれています。
• ビジネスは有望に見えますが、この最近のIPOについては、まだ結論を出すには早すぎます。

Figma社(NYSE: FIG)は、人工知能を使用したデザインソフトウェアを開発しており、今年最も注目されるIPOかもしれません。同社の株は、引き続き続くAIブームの恩恵を受け、初日の取引で250%急騰しましたが、それ以来急落を経験しました。

Figmaの株価の最近の問題は、必ずしもその業績を反映しているわけではありませんが、今すぐ購入する価値があるのか考えさせられます。ウォール街からは矛盾した信号が送られていますが、私はこの件について一定の意見を持っています。

Figmaは一体何をしているのか？

Figmaは、製品のデジタルデザインのためのツールを作成するAI指向の会社です。想像してみてください：シンプルな(またはそれほどシンプルではない)のリクエストを使って、彼女のツールはユーザーインターフェース、ページのワイヤーフレーム、作業プロトタイプを作成できます。

ウォール街の多くのアナリストは、同社のソフトウェアを高く評価しています。JPMorganのアナリスト、マーク・マーフィーは同社を「革新的なテクノロジーの先駆者」と呼び、ウィリアム・ブレアのアルジュン・バティアはFigmaについて「市場シェアや機能性において、彼女の普及に近づく競争相手は存在しない」と述べています。

Figmaの顧客リストを見ると、その称賛は当然のことのように思えます。リストにはMicrosoft、Netflix、Dropbox、Airbnb、Zoom Communicationsが含まれています。Figmaは、Fortune 2000リストの1560社が同社のツールを使用しており、顧客の76%が少なくとも2つの製品を利用していると述べています。

Figmaのビジネス結果におけるポジティブな側面

Figmaが9月3日に第2四半期の結果を発表すると、それは同社の公開企業としての初めての収益報告となります。しかし、私たちは彼女のS1申請を調査することができます。これは、企業が上場前に財務指標、リスク、および成長の機会を開示するために提出するもので、これまでのビジネスの運営状況を理解する手助けとなります。

2024年度にFigmaの収益は前年に比べて48%増の7億4900万ドルに達し、今年の第1四半期には前年同期比で46%増の2億2820万ドルとなりました。第1四半期のネット収益保持率は132%であり、これは顧客が2024年第1四半期に比べて32%多く支出したことを意味します。このまま続けば、同社の収益は驚異的なペースで成長するはずです。

Figmaが過去の四半期において90%の粗利益率を維持できれば(、実際には91%)であったため、収益を成長に再投資するための大きな財務的柔軟性を持つことになるはずです。

なぜ Figma は明白な買い物ではないのか

株を買うべきかどうかを判断する際、優れたビジネスであることだけでは不十分です。評価も考慮する必要があります。なぜなら、価格が高すぎると成長の可能性が制限されるからです。Figmaの場合、評価が彼女に対して不利に働いています。

Figmaはまだ安定した利益を上げていないため、成長が優先されていることから、売上高に対する株価比率(P/S)を見てみることは有益であり、これは1ドルの収益に対してどれだけ支払っているかを示しています。8月1日以来42％の下落があったにもかかわらず、Figmaの現在のP/S比率は42に近く、急成長しているテクノロジー企業にとっても非常に高い水準です。

Figmaの現在の評価を正当化するためには、今後数年間、年間約40%の収益成長を維持する必要があります。これは難しい課題ですが、不可能ではありません。問題は、株価には非常に高い期待がすでに織り込まれているため、これらの期待に対するいかなる不一致も急激な下落を引き起こす可能性があることです。最近の例としては、8月25日のほぼ9%の下落が挙げられます。

Figmaは依然として有望な企業ですが、投資家が分析と評価のためにさらに数四半期の結果を得るまでは、明らかな買収対象とは考えません。