次のマーケットサイクル予測：Polymarketの急成長の背景と、先行参加者にとっての新たな機会

2025年暗号資産予測市場の分析

2025年、暗号資産予測市場は米国の選挙サイクル、人工知能の進化、そして世界的なマクロ経済の不透明感という複数の要因によって、かつてないほどの注目を集めました。これらは投資家やメディアの関心を引きつける原動力となりました。2024年米国大統領選挙を振り返ると、予測市場の取引量は爆発的に増加し、Polymarketの2024年7月取引量は前年同月比で50倍に膨れ上がり、そのほぼ99%が大統領選関連市場に集中しました。この急増は従来型ギャンブル需要だけでなく、選挙・地政学・経済指標などの政策イベントや、ChatGPTやGPT-4といったAIの技術進展がもたらす話題の継続的な流入によっても後押しされました。

機関投資家もこの流れに呼応しています。2025年10月、NYSEの親会社ICEはPolymarketに20億ドルを投資し、評価額は約80億ドルに到達しました。PolymarketはMetaMaskやElon MuskのX（旧Twitter）と提携し、予測データをソーシャルアプリに組み込むことで、影響力をさらに拡大しています。政治イベントの激化、AIや金融市場のボラティリティによる不透明感の高まりにより、予測市場の取引需要は急増し、データトラフィックと注目度も並行して上昇しています。

出典: https://x.com/wallstengine/status/1975537185458954432

上記画像は、ニューヨーク証券取引所ビル外に掲示されたPolymarketのバナーです。これは、伝統的金融大手が予測市場に関心を強めていることの象徴です。プラットフォームのオンチェーン構造や情報の透明性は、主流社会で急速に存在感を高める要因となっています。世界的な主要メディアや調査機関も予測市場データの参照を開始し、従来の世論調査よりも予測市場が選挙結果をより正確かつ迅速に反映することが示されています。一方、規制の不確実性もこの分野に影響を与えています。2024年後半、米商品先物取引委員会（CFTC）は米国内の政治イベント予測取引の禁止を提案し、議会の一部メンバーは市場の廃止を公然と呼びかけ、選挙トラフィックに依存するプラットフォームはコンプライアンス面で圧力を受けています。社会的・分散型イノベーションによる参加障壁の低下と、加速するコンプライアンスによる伝統資本の流入という二つの流れのもと、予測市場は爆発的成長の瀬戸際にあり、主流金融ステージへと移行しつつあります。

マクロ的背景：政治サイクル、AIの波、金融市場の変動性

予測市場の盛況は複数のマクロ要因が重なって生じています。第一に政治サイクルです。米国大統領選挙や中間選挙、各国の主要な政治イベントは莫大な注目を集め、予測市場に多様な取引テーマを提供します。2024年米国選挙直前、業界全体の取引量は新記録を更新し、Polymarket単体で月間取引量が3億6,000万ドル、2023年平均の50倍に達しました。同時期、米国議会選挙関連の選挙資金支出は1,600億ドルに迫り、政治の行方への社会的関心の高さが示されています。また、インフレ・金融政策・地政学的対立など世界的なマクロ経済の不安定さが関連市場を生み出し、資本と情報の流入を促進しています。第二に、人工知能の発展です。ChatGPTやGPT-4など大規模モデルの登場以降、新たなAIモデルのリリースやAI技術のブレイクスルーが予測市場で人気テーマとなっています。プラットフォーム上では「ChatGPT-5はいつリリースされるか」「世界的なAI規制政策の実施時期」といったイベントでベットでき、情報効率やリスクヘッジ機能が注目されています。第三に、金融市場のボラティリティが予測市場に追加の勢いを与えます。暗号資産や株式市場などで価格変動が激しい局面では、投資家はリスクヘッジや見解表明のために予測市場を利用する傾向が強まります。まとめると、政治選挙・AI技術の進展・ダイナミックな金融環境が2025年の予測市場の繁栄を形成し、資本と流入トラフィックの中心となっています。

事例分析：Polymarketプラットフォームの仕組みと代表的イベント

出典: https://polymarket.com/

最大級のオンチェーン予測市場であるPolymarketの設計と典型的な市場について解説します。まずプラットフォームの仕組みですが、PolymarketはEthereumのPolygonチェーン上で稼働し、すべての取引がステーブルコインUSDCで決済されます。基本的にバイナリ型（Yes/No）のコントラクトモデルを採用し、各イベント市場は「Yes」と「No」の2つの結果に対応、ユーザーはイベント結果が判明するまでいずれかを購入できます。「買値」はその結果の市場確率を示し、例えば「Yes」の購入価格が70セントなら、市場はそのイベントの発生確率を約70%と見積もっています。効率的取引のため、Polymarketはハイブリッド型マッチング方式を採用。Central Limit Order Book（CLOB）方式では取引操作をオフチェーンでマッチングし、オンチェーンで決済、ユーザーは指値注文や成行注文が可能です。同時にAMM類似の自動マーケットメイク機能も導入し、流動性が低い市場でも取引可能性を確保しています。予測イベントの結果発表後はUMAプロトコルのオプティミスティックオラクルで決済され、異議があればUMAトークン保有者が投票で最終結果を決定します。インセンティブ面では、Polymarketは勝利ベットの支払いから2%の手数料を流動性提供者への報酬として徴収しており、これまでに数百万USDCが分配され、市場の深さが強化されています。

代表的なイベント市場も多数登場しています。大統領選関連市場が特に大きく、2024年米国大統領選や2025年各国の地方選挙がPolymarketのトラフィックの大半を占めています。また、暗号資産価格も一般的なテーマです。例えばPolymarketで特定日付のBitcoin価格レンジを対象とした市場（グラフ参照）では、ほぼ100%がBitcoin価格動向に極端な偏りを示し、現状の投資家がBitcoinの調整を期待している様子が見て取れます。EthereumやSolanaなど他の暗号資産にも同様の価格レンジ市場があります（グラフ参照）。マクロ経済イベントとしては、FRBの金利決定やインフレ動向予測なども一般的で、「FRBは10月に利下げするか」といった市場では91%が利下げ予想に賭けています。伝統的金融課題も予測範囲に取り込まれています。社会的な注目イベントや突発事象としては、「イスラエルはいつ停戦を宣言するか」「Fortune 500企業の初代CEOは誰か」といった質問もPolymarketに登場しています。こうした多様な市場によって、Polymarketは政治・金融・技術・スポーツ・社会文化など多分野を網羅する予測ツールを提供し、ユーザーは自分の関心や情報優位性に応じて市場を選択できます。

情報経済ロジック：価格発見と集合知

予測市場の本質的価値は、価格発見機能と集合知を集約する仕組みにあります。経済学者は予測市場を情報集約メカニズムと見なし、Hayekが説いた「価格による情報伝達」と同様のプロセスが働くと指摘します。各参加者は自身の情報やモデルでベットし、市場が提示する価格より発生確率が高いと判断した結果に投資します。「ベットが真実を導く」プロセスで市場価格は上下し、価格はイベント発生確率の真値に近づいていきます。例えば、ある候補者の勝率を市場が55%と評価している時、参加者が実際には70%だと確信すれば、安い価格でベットし最終的に価格を合理的水準まで押し上げます。a16zの専門家は「予測市場の価格は参加者のコンセンサス確率を反映している」と述べており、これらの価格は従来の調査より敏感です。Iowa Electronic Markets（IEM）の研究では、予測誤差が伝統的な世論調査より大幅に低いことが示されています。

さらに、予測市場の価格には全参加者の分散した情報が凝縮されています。ユーザーの経験・モデル・ニュース解釈などが取引を通じて「価格に組み込まれ」、個人の視点よりも客観的な確率推定が形成されます。Hayekも、市場メカニズムは分散した知識を集約する力があると述べ、価格の情報量は個人認知をしばしば上回ります。この集合知によって、予測市場は多くの場面で極めて精度の高い予測ツールとなっています。最近の大統領選では、予測市場が世論調査より早くトランプ勝利のシグナルを出す例もありました。価格が確率を反映する特性はインパーマネントロスのリスクも伴います。ある結果の確率が極端に0%または100%（価格が0または1ドル付近）に偏ると、反対側に賭けた流動性提供者は大きな損失を被る可能性があります。そのため、一部予測市場では流動性維持のため、報酬メカニズムを設けています。

ユーザー参加方法とエアドロップ機会

一般ユーザーが予測市場に参加するハードルは高くありません。ステーブルコインウォレットがあれば、ベットや流動性提供が可能です。Polymarketの場合、ウォレットを接続しUSDCを入金すれば任意のオープン市場で売買できます。PolymarketはCLOBやAMMによる注文もサポートしています。直接取引のほか、一部予測市場プラットフォームではエアドロップや報酬プログラムを導入し、初期参加者を惹きつけています。Polymarketのガバナンストークン{$POLY}発行の噂も拡がっており、Polymarketの135万人アクティブトレーダーに参加度に応じてトークンが配布されれば、エアドロップ規模は過去最大級となる可能性があります。分析によれば、Polymarketのアドレスのうち1,000ドル超の利益を得ているのはわずか0.51%ですが、活動レベルは非常に高いため、エアドロップ時には数十万人が対象となる可能性があります。現時点でPolymarketに参加している初期ユーザーは、トークン発行動向に注意すべきです。

同様に、Azuroプロトコルは初期ユーザー向けの明確な報酬設計を行っています。コミュニティエアドロッププログラムでは段階的に{$AZUR}トークンを配布し、第一ラウンドで4万5,600超のアドレスに合計6,000万トークンが配布されました。Azuroはエコシステムアプリでのユーザー行動（ベット取引、流動性提供、バグ発見等）に応じて「Azuroスコア」を算出し、スコアに応じてトークンを分配します。これにより、Azuroエコシステムで頻繁にベットし、長期流動性を提供し、コミュニティテストに参加すれば、エアドロップ配分が大きく増えます。トークン取得後は、ステーキングでエアドロップ倍率や将来のインフレ報酬も得られます。ZeitgeistはPolkadotエコシステムの予測市場プロジェクトとして、ネイティブトークン{$ZTG}を初期投資ラウンドやコミュニティ報酬で配布しています。今後もオンチェーン市場創設やベット、ガバナンス投票への参加でトークン獲得の可能性があります。

ユーザー参加方法は主に以下の三つです。

• プラットフォームでの直接ベット・取引
• 市場への流動性提供
• プラットフォームガバナンスやコミュニティ活動への参加

プロジェクトの発展に伴い、関連トークン（POLY、AZUR、ZTGなど）はエアドロップやインセンティブプール、ステーキング報酬などを通じて活発ユーザーへさらに配布される可能性があります。早期のチャンスをとらえたいユーザーは積極的な参加・交流が重要です。Polymarketで様々な人気イベントにベットする、AzuroエコシステムでベットやLP提供を行うなどで将来のトークン獲得確率を高められます。さらに、SNSやコミュニティで予測知見を共有したりバグ発見に貢献することで「貢献度」が上がり追加報酬を得られます。参加前には各プラットフォームのルールやリスク（Polymarketの米国ユーザー向けコンプライアンス制限、Azuroの各フェーズのスナップショット時刻など）を理解し、エアドロップ適格性と安全な運用を確保することが大切です。

出典: https://cointelegraph.com/news/gambling-on-polymarket-profitability-data-revealed

上記画像は、Polymarketユーザーのオンチェーンデータに基づく取引量と収益性の分布を示しています。アクティブユーザーは多いものの、分析の通り高いリターンを得たのは一部で、ほとんどのトレーダーはわずかな損失を出しています。これは、エアドロップや報酬への早期参加の重要性を強調しています。盲目的なギャンブルよりも、貢献によるリターン獲得が長期プレイヤーにとっての鍵です。

比較分析と今後の展望：Kalshi、Manifold、Omenほか

Polymarket以外にも予測市場分野には独自の特徴と違いを持つプロジェクトが複数存在します。Kalshiは米国拠点の完全コンプライアンス型プラットフォームで、CFTC認可のもと全米50州で運営しています。多くのオンチェーン型プラットフォームと違い、KalshiはUSD決済のみ対応し、ユーザーは実際に取引所で決済される「イベントコントラクト」を売買します。契約形式は「Yes/No」バイナリオプションが中心で、経済指標（インフレ・雇用データ）から選挙、スポーツ、暗号資産価格まで幅広いテーマを扱います。Sequoia CapitalやParadigmなどトップVCが出資し、総調達額は2億6,000万ドル超、評価額は20億ドル規模です。元CFTC指名者Brian QuintenzやDonald Trump Jr.らがアドバイザーとしてコンプライアンスや市場拡大を支えています。KalshiとPolymarketの主な違いはコンプライアンスとユーザー層にあり、Kalshiは機関投資家・米国リテール市場を対象に流動性が集中し、Polymarketはオンチェーン運営でグローバルユーザーや分散型エコシステムに重きを置き、トークン発行への期待も異なります。

Manifold Markets（旧Manifold.xyz）は全く異なる路線を取っています。ソーシャル予測ゲームプラットフォームで、ユーザーは仮想通貨「Mana」で予測します。当初は実際の資金を使う「Sweepcash」メカニズムを導入していましたが、2025年3月に廃止されました。Uniswap型AMM「Maniswap」で市場流動性を供給し、少額資本でも取引可能です。Manifoldはコミュニティや学術研究の雰囲気を重視し、オフライン予測会議を頻繁に開催、Nate SilverやRobin Hansonなど予測分野の専門家も参加しています。そのためManifoldは学術研究と娯楽を融合した製品で、ベットが実際のリターンにつながらず、ユーザー体験は「大衆的な予想遊び」に近く、法規制や大資本に依存しません。

OmenはGnosisチームがConditional Tokensフレームワークで開発した完全分散型・マルチチェーン予測プラットフォームです。Omenは複数結果市場の作成が可能で、ヘッジ用契約も提供し、AMM（Balancer型定数関数マーケットメイク）で流動性を供給します。Omenは取引手数料を徴収せず、すべてスマートコントラクトによる無許可実行です。Ethereum互換チェーン（Gnosis Chain／旧xDai）上で運営され、ユーザーはステーブルコインや各種暗号資産でベットできます。Omenは独自プラットフォームトークンを持たず（ETH、DAI、OWLなどを担保に使用）、基盤のセキュリティ・信頼性・オープン性に強みがあり、誰でもこのフレームワーク上で予測アプリを構築可能です。ManifoldとOmenは分散型・コミュニティ主導型予測市場のパラダイムを体現し、PolymarketやKalshiの金融専門性との対比が鮮明です。

今後、予測市場はAI・ガバナンス・DeFiなどのナラティブと深く統合されていくでしょう。AI技術は予測市場の効率を高め、AIエージェントがニュースやデータをリアルタイム解析し、誤情報を自動検出・オッズ調整が可能になります。逆に予測市場データはAIモデルのリアルタイム社会的センチメント指標となり、マクロ意思決定やリスク管理に活用されます。さらに、DAOガバナンスによるコミュニティ自治を実現するプロジェクトも増える見込みです。Polymarketがトークンを発行すれば、保有者は市場創設や手数料設定、紛争解決等のプラットフォーム意思決定に参加できるようになります。将来的にはAIスマートコントラクトとDAOを組み合わせ、AIボットが市場ニーズに応じて流動性パラメータやリスクファンドを自動調整するモデルも登場する可能性があります。DeFiの観点では、予測市場契約自体が新たな金融デリバティブとなり、取引所や投資家が予測契約をインデックスやヘッジポートフォリオ化、「オラクルボールト」「予測オプション」といった革新的商品が誕生し、DeFiエコシステムを拡張するでしょう。業界分析によれば、予測市場の未来は機関向けツールへの統合、コンプライアンスガバナンスの実現、AIによる精度向上にかかっています。これら条件が揃えば、予測市場は主流金融インフラとなり、投資判断や公共政策の策定にも資する可能性があります。

まとめ

予測市場は新たな発展の局面にあります。Polymarketの人気は政治・技術両面のトレンドの恩恵を受け、強力な集合知による価格形成メカニズムの可能性を示しています。今この時期に参加する一般ユーザーは、取引利益だけでなく、活動量に応じた今後のエアドロップ恩恵も享受できるでしょう。PolymarketやAzuro、Zeitgeistなどのプラットフォーム動向に注目し、市場取引やコミュニティ活動に積極的に参加することで、予測市場の波の最前線に立つ機会が得られる一方で、リスク管理も重要です。予測市場が真の主流金融ツールとなるかどうかは、規制環境の変化、ガバナンスモデルの進化、技術革新の進展次第ですが、情報流通と意思決定の新たな「経済実験場」としての役割は確立されています。