Regulasi dan lembaga get on board: Aset Kripto tahap berikutnya yang diam-diam dimulai

Penulis: CryptoCompound

Kompilasi: Shaw Jincai Finance

Revolusi yang tidak disebutkan

Ketika sebagian besar perhatian di bidang cryptocurrency terfokus pada grafik harga dan aliran dana dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), cerita sebenarnya pada akhir tahun 2025 diam-diam sedang berlangsung. Pasar sedang dibangun kembali dari dalam ke luar—bukan melalui spekulasi, tetapi melalui infrastruktur.

Setelah bertahun-tahun ketidakpastian, kombinasi kejelasan regulasi dan akses institusi secara perlahan mengubah skenario. Cryptocurrency bukan lagi aset yang berusaha membuktikan keabsahannya. Ia sedang menjadi bagian dari sistem keuangan global—setiap penetapan ketentuan kepatuhan, setiap persetujuan ETF, dan setiap perubahan kebijakan mendorong proses ini.

Reformasi ini bukanlah tanpa alasan, melainkan dicapai melalui dokumen, pembangunan kerangka, dan komite pengaturan modal. Dan inilah yang menjadi alasan kekuatannya.

Akses mengubah segalanya

Selama bertahun-tahun, investor institusi telah menyukai Bitcoin dan Ethereum, tetapi tidak dapat menanggung risiko operasionalnya: kustodian, kepatuhan, pengelolaan pajak, risiko lawan. Namun, peluncuran ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, serta kemunculan ETF Ethereum pada bulan Juli, telah memecahkan penghalang ini.

Ini bukan hanya peluncuran produk lainnya, ini adalah jembatan baru yang memberikan cara baru bagi dana pensiun, ruang keluarga keuangan, dan dana lindung nilai untuk mengalokasikan dana dalam ekosistem yang diatur.

Data menjelaskan segalanya. Pada awal Oktober 2025, aliran dana mingguan untuk ETP (produk yang diperdagangkan di bursa) cryptocurrency mencapai rekor 5,9 miliar dolar, membawa total aset yang dikelola ke rekor tertinggi. AUM IBIT ETF BlackRock saat ini berkisar di sekitar 100 miliar dolar, menjadi ETF yang tumbuh paling cepat dalam sejarah.

Ini bukan aliran dana ritel yang mengejar volatilitas. Ini adalah aliran dana portofolio yang terikat oleh dewan investasi dan kerangka kepatuhan, yang dimaksudkan untuk dipegang dalam jangka panjang, bukan dana spekulatif.

Pengaruh institusi ada di mana-mana

Pasar spot hanya mencerminkan sebagian situasi. Pengaruh nyata yang diterapkan oleh lembaga tercermin di pasar derivatif.

Di Chicago Mercantile Exchange (CME), volume perdagangan futures dan opsi cryptocurrency mencapai rekor tertinggi. Trader institusi menggunakan alat ini bukan untuk berjudi, tetapi untuk mengekspresikan pandangan arah, mengelola eksposur risiko, dan efisiensi arbitrase.

Volume perdagangan harian dan jumlah kontrak terbuka untuk futures Ethereum telah mencatat rekor baru selama beberapa bulan berturut-turut, sementara jumlah kontrak terbuka untuk opsi Bitcoin di CME baru saja melewati 9 miliar dolar.

Pertumbuhan likuiditas dan kedalaman ini sangat penting. Ini dapat memperkecil spread, meningkatkan hedging, dan menciptakan stabilitas mekanis yang dibutuhkan oleh lembaga.

Singkatnya: Kami sedang menyaksikan profesionalisasi struktur pasar cryptocurrency.

Regulasi bukanlah musuh, melainkan katalis.

Para veteran di industri cryptocurrency seringkali merasa takut dengan kata “regulasi”. Namun, kenyataannya, justru regulasi yang memungkinkan tahap ini terjadi. Regulasi yang mengubah potensi energi (minat) menjadi energi kinetik (alokasi dana).

Di Amerika Serikat, persetujuan ETF oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) — meskipun hati-hati dan disertai banyak syarat — memberikan legitimasi kepada Bitcoin dan Ethereum sebagai komoditas yang dapat diinvestasikan. SEC tidak perlu secara ideologis melindungi cryptocurrency; yang perlu mereka lakukan hanyalah memastikan bahwa cryptocurrency mudah diakses dalam kerangka yang ada.

Sementara itu, regulasi MiCA di Eropa akan sepenuhnya berlaku pada akhir 2024, menciptakan buku pedoman aturan aset digital yang komprehensif pertama di dunia. Regulasi ini mencakup stablecoin, bursa, dan lembaga kustodian, yang lebih penting, ini memungkinkan kelancaran di antara 27 negara Uni Eropa. Ini memungkinkan proyek yang mematuhi peraturan untuk pertama kalinya dapat memperluas bisnis mereka di seluruh Eropa tanpa harus memulai dari nol.

Di Asia, Hong Kong pada tahun 2024 menyetujui ETF Bitcoin dan Ethereum spot, sambil memperluas ruang lingkup izin bursa dan lembaga kustodian, menjadikannya pintu gerbang regional untuk dana institusi dan ritel.

Meskipun praktik di setiap yurisdiksi tidak sama, tren yang jelas terlihat: cryptocurrency secara bertahap mendapatkan pengakuan hukum. Dan ketika aset mendapatkan pengakuan hukum, mereka akan menarik banyak dana.

Data berbicara: Siapa yang membeli dan mengapa mereka membeli

Dengan mengamati dengan cermat situasi aliran dana baru-baru ini, Anda akan menemukan sebuah pola:

Kedalaman pasar sedang diperluas. Meskipun Bitcoin masih mendominasi, arus dana ETF untuk Ethereum, Solana, dan XRP terus meningkat secara stabil. Para pengelola aset tidak lagi memandang “mata uang kripto” sebagai konsep tunggal—mereka sedang membangun investasi yang terdiversifikasi di berbagai lapisan penyelesaian dan rantai eksekusi.

Ketahanan pasar sedang meningkat. Bahkan setelah volatilitas meningkat atau likuidasi, jumlah penebusan ETF tetap rendah. Ini bukan pasar yang lemah, melainkan pasar jangka panjang.

Perdagangan hedging sangat kompleks. Aktivitas perdagangan futures dan opsi CME terkait erat dengan aliran dana ETF. Investor institusi tidak berdagang spot untuk merangsang; mereka menerapkan strategi yang kompleks dan terkendali risikonya dalam batas yang diatur.

Sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa pasar sedang beralih dari siklus yang didorong oleh narasi ke siklus yang didorong oleh struktur. Suasana pasar menjadi lebih stabil, namun dasar yang lebih kuat.

Latar belakang makro: Likuiditas, risiko, dan rotasi

Setiap siklus cryptocurrency yang penting mencerminkan fluktuasi likuiditas global. Perbedaan kali ini terletak pada cara masuknya likuiditas. Itu tidak lagi melalui leverage spekulatif, tetapi melalui produk terkemas yang diatur.

Dengan imbal hasil global yang cenderung stabil, bank sentral di berbagai negara secara bertahap melonggarkan kebijakan moneter, likuiditas sedang menemukan tempat baru - Bitcoin kini menjadi salah satunya. Strategi pengelola portofolio semakin melihatnya sebagai alat anti-inflasi yang memiliki likuiditas tinggi, dengan potensi non-korelasi.

Sementara itu, Ethereum sedang memposisikan dirinya sebagai lapisan penyelesaian hasil untuk keuangan digital. Dengan terus berkembangnya kegiatan staking, restaking, dan Rollup, Ethereum telah bertransformasi dari aset teknologi menjadi sebuah protokol penghasil pendapatan.

Ini bukan era Meme tahun 2021. Ini adalah perubahan struktural yang lambat - dari rasa ingin tahu ke konfigurasi.

Kesempatan dan penataan yang patut diperhatikan

Bitcoin - Institusi Beta

Aliran dana ETF masih merupakan sinyal yang paling dapat diandalkan untuk mengukur permintaan potensial. Selama IBIT dan produk lainnya tetap mengalami pertumbuhan mingguan yang stabil, membeli saat harga turun adalah kesempatan. Penempatan jangka panjang masih menguntungkan untuk membentuk struktur dasar yang lebih tinggi, pembelian oleh institusi akan memberikan dukungan.

Ethereum - Investasi Pendapatan Praktis

Ethereum mendapatkan manfaat dari akses regulasi dan tingkat aktivitas jaringan. Mekanisme staking dan penghancuran membuatnya memiliki atribut yang mirip dengan “dividen teknologi”. Begitu ETF Ethereum mendapatkan likuiditas yang lebih dalam di Asia dan Eropa, perlu diperhatikan pergerakan dana.

Asia——Portal Hong Kong

Struktur ETF di Hong Kong, terutama model penukaran/penebusan fisiknya, diharapkan dapat membuka likuiditas modal nyata antara pasar terkait. Melacak data penukaran pasar primer dapat memberikan pemahaman lebih awal tentang aliran dana ke Asia.

Eropa——Keuntungan MiCA

Dengan stabilitas MiCA, penerbit dan penyedia layanan yang patuh diperkirakan akan menonjol. Token yang terkait dengan tata kelola yang transparan, audit, dan laporan on-chain mungkin akan mendapatkan preferensi institusi seiring dengan semakin luasnya penerbitan mereka di seluruh Uni Eropa.

Bagaimana cara merencanakan pada tahap ini

Investasi cryptocurrency pada tahap ini bukanlah untuk mengejar tren, tetapi untuk memahami arah legitimasi.

Bagi para trader: perhatikan aliran dana ETF, kontrak terbuka CME, dan basis antar bursa. Indikator-indikator ini dapat menunjukkan reaksi harga terhadap likuiditas dana institusi sebelumnya.

Bagi investor: berpikir dari sudut pandang kerangka, bukan terpaku pada kode.

Posisi inti: Mencapai likuiditas dan eksposur risiko Bitcoin dan Ethereum melalui alat yang diatur.

Lokasi investasi: Pilih protokol lapisan satu dan token infrastruktur yang memiliki jalur regulasi yang jelas.

Perdagangan taktis: Menggunakan opsi dan futures untuk strategi nilai relatif dan volatilitas.

Bagi pengembang: tetap patuh terhadap regulasi. Pemenang antara 2026 hingga 2028 tidak akan menjadi yang paling mencolok—melainkan para pengembang yang berhasil mengintegrasikan dengan jalur yang teratur.

Risiko yang perlu diingat

Tidak ada tren struktural yang sepenuhnya aman. Tiga risiko masih ada:

Perubahan kebijakan regulasi: Tindakan penegakan hukum atau perubahan arah politik dapat memperlambat proses adopsi atau memicu fluktuasi jangka pendek.

Guncangan likuiditas: Jika biaya pendanaan global tiba-tiba meningkat, arus masuk ETF mungkin akan stabil, sehingga memberikan tekanan pada sentimen pasar.

Kecelakaan operasional: Kegagalan dalam pengelolaan atau penyerahan akan menguji kepercayaan orang terhadap narasi “institusional” yang baru.

Namun, bahkan risiko ini menunjukkan satu hal: cryptocurrency tidak lagi berada dalam keadaan hampa. Ia terhubung erat dengan ekosistem keuangan yang lebih luas - baik buruk.

Gambaran yang lebih besar

Setiap kelas aset akan mengalami tiga fase: spekulasi, regulasi, dan integrasi.

Cryptocurrency telah melewati dua tahap pertama. Sekarang memasuki tahap ketiga.

Ini bukan pasar bullish yang gaduh dan penuh semangat seperti tahun 2021—melainkan tahap akumulasi yang rendah hati yang dibangun di atas legitimasi, kepatuhan, dan pembangunan infrastruktur.

Ironisnya, ketika sebagian besar investor menyadari, sudah terlambat. Investor institusional sudah masuk - model alokasi aset sudah ditetapkan, kepatuhan sudah disetujui, dan eksposur investasi sudah ditentukan.

Pertumbuhan tahap berikutnya dari cryptocurrency tidak akan lagi didorong oleh emosi kegembiraan, tetapi akan didorong oleh akses pasar.