Spot Solana ETF pertama kali diluncurkan di Hong Kong! JPMorgan memprediksi akan mengumpulkan 1,5 miliar dolar AS pada tahun pertama.

Hong Kong telah menyetujui ETF Solana spot pertama, yang diluncurkan oleh Huaxia Fund, akan mulai diperdagangkan di Hong Kong Stock Exchange dengan mata uang HKD, USD, dan RMB pada 27 Oktober, memegang Solana fisik yang didukung oleh indeks CME CF Solana-USD, dengan total biaya mendekati 2%. JPMorgan memperkirakan bahwa aliran dana ETF ini pada tahun pertama akan berada di antara 1 miliar hingga 1,5 miliar USD.

ETF Spot Solana pertama di Hong Kong memimpin terobosan di Amerika Serikat

(Sumber: SCMP)

Hong Kong telah menyetujui ETF Spot Solana pertama, langkah ini menjadikannya kembali sebagai pemimpin di bidang akses aset digital yang diatur di Asia. Produk ini diluncurkan oleh anak perusahaan Hong Kong dari China Asset Management Co., Ltd., ChinaAMC, dan akan mulai diperdagangkan di Hong Kong Stock Exchange dalam HKD, USD, dan RMB pada 27 Oktober. Produk ini akan memegang Solana fisik yang didukung oleh indeks CME CF Solana-USD, dengan total biaya mendekati 2%.

Investor institusi akan pertama kalinya dapat membeli eksposur Solana melalui pembungkus yang diatur, tanpa perlu mengelola dompet atau kunci pribadi, yang selama ini membatasi partisipasi di luar lingkaran asli kripto. Saluran investasi yang diatur ini sangat berharga bagi institusi, karena menyelesaikan masalah kompleks seperti kustodian, kepatuhan, audit, dan pengelolaan pajak. Bagi investor institusi tradisional seperti dana pensiun, perusahaan asuransi, dan dana kekayaan berdaulat, kepemilikan langsung cryptocurrency menghadapi kebijakan internal dan batasan regulasi, tetapi membeli ETF adalah tindakan yang mereka kenal dan patuhi.

ETF Solana spot ini bukan hanya berita utama tentang kemajuan regulasi, tetapi juga sebuah eksperimen tentang apakah koin alternatif dapat mendukung aliran dana institusional yang sebenarnya. Solana telah menjadi blockchain dengan kapitalisasi pasar terbesar keenam, tetapi dasarnya masih didominasi oleh cryptocurrency. Dengan ETF ini, Solana akan bergabung dengan produk spot di Hong Kong bersama Bitcoin dan Ethereum, memberikan Hong Kong keunggulan awal dibandingkan Amerika. Di Amerika, hanya ETF spot BTC dan ETH yang disetujui. Jika aliran dana menjadi kenyataan, Hong Kong mungkin akan menjadi platform penemuan harga SOL, seperti yang dilakukan Chicago Mercantile Exchange dalam membentuk futures Bitcoin.

Tiga arti terobosan utama dari ETF Solana Spot Hong Kong:

Inovasi Global: ETF Spot Solana pertama yang diatur di dunia, Hong Kong memimpin Amerika Serikat dan Eropa.

Akses Institusi: Institusi keuangan tradisional pertama kali mendapatkan saluran investasi Solana yang mematuhi aturan.

Penemuan Harga: Hong Kong mungkin menjadi pusat penemuan harga tingkat institusi untuk SOL, mempengaruhi pasar global.

Perkiraan aliran dana antara 10 hingga 15 miliar USD dan dampak pasar

Meskipun ramalan tersebut hati-hati, namun konstruktif. JPMorgan memperkirakan bahwa aliran dana pada tahun pertama ETF koin sampah baru yang diluncurkan di Hong Kong akan berada di antara 1 hingga 1,5 miliar USD. Jika dibandingkan dengan 140 miliar USD untuk ETF Bitcoin Spot di Amerika Serikat, jumlah ini mungkin terdengar tidak banyak, tetapi tetap mencerminkan pertumbuhan struktural permintaan institusi terhadap Solana. Bahkan dengan jumlah penerbitan hanya beberapa ratus juta USD, hal ini dapat memisahkan pasokan sirkulasi Solana dari bursa; efek ini sudah terlihat setelah peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum.

Apa arti aliran dana sebesar 1 hingga 1,5 miliar USD bagi pasar Solana? Dengan harga saat ini 183 USD, total kapitalisasi pasar Solana sekitar 95 miliar USD (dengan asumsi pasokan yang beredar sekitar 520 juta koin). 1 miliar USD setara dengan sekitar 1% dari kapitalisasi pasar, 1,5 miliar USD setara dengan sekitar 1,6%. Rasio ini tampak kecil, tetapi mengingat dana ini bersifat struktural dan merupakan alokasi institusional jangka panjang, dampaknya jauh lebih besar dibandingkan dengan dana spekulatif jangka pendek.

Pengalaman ETF Bitcoin memberikan referensi. Setelah peluncuran ETF Bitcoin Spot di AS, BlackRock IBIT menarik lebih dari 88 miliar USD dalam waktu kurang dari satu tahun. Dana ini tidak hanya mendorong harga Bitcoin dari 45 ribu USD naik menjadi 110 ribu USD, tetapi yang lebih penting adalah mengubah struktur pasar Bitcoin. Sejumlah besar Bitcoin mengalir dari pertukaran ke kustodian ETF, mengurangi pasokan yang tersedia di pasar, menciptakan dukungan struktural untuk kenaikan harga.

Spot Solana ETF mungkin menghasilkan efek serupa. Pembuat pasar ETF akan mengakuisisi SOL fisik untuk membuat sekumpulan aset, menarik likuiditas dari pertukaran ke akun kustodian. Jika aliran masuk tahun pertama mencapai 1 hingga 1,5 miliar USD, itu setara dengan sekitar 5,5 hingga 8,2 juta koin SOL (dihitung pada 183 USD), yang mencakup sekitar 1% hingga 1,6% dari pasokan beredar. Token-token ini akan terkunci dalam kustodian ETF dan tidak akan beredar di pasar, sehingga mengurangi pasokan dan mendorong harga.

Jendela pengamatan yang krusial akan dimulai pada hari Senin. Volume perdagangan awal akan mengungkap apakah minat investor melampaui investor awal. Jika volume penciptaan di pasar primer pada minggu pertama melebihi 50 juta hingga 100 juta USD, ini menunjukkan bahwa kekuatan pelacakan investor institusi sangat kuat, bukan operasi spekulatif. ETF spot Bitcoin dan Ethereum sebelumnya di Hong Kong menarik hampir 600 juta USD dalam lima hari perdagangan pertama, tetapi sebagian besar dari dana tersebut berasal dari likuiditas yang dikembalikan oleh dana Asia, bukan alokasi baru.

Spot Solana ETF terhadap penemuan harga dan struktur pasar

Hingga berita ini diterbitkan, harga Solana berkisar di sekitar 183 USD, mungkin tidak akan segera bereaksi. Efek ETF akan tergantung pada apakah aliran bersih dapat bertahan setelah minggu peluncuran. Secara historis, kenaikan yang terkait dengan ETF biasanya mengalami keterlambatan: ETF Bitcoin AS mengalami volatilitas terbesar ketika ukuran aset manajemen melampaui 10 miliar USD, hampir dua bulan setelah peluncurannya. Jika investor institusi di Hong Kong memandang Solana sebagai alokasi strategi daripada perdagangan, maka situasi serupa mungkin juga terjadi pada Solana.

ETF Spot Solana ini juga dapat memperkecil selisih harga antara sesi perdagangan Asia dan Amerika. Likuiditas Solana biasanya menurun selama sesi perdagangan pagi di Hong Kong; ETF lokal meningkatkan mekanisme hedging dan arbitrase yang diatur, yang berpotensi meningkatkan kedalaman pasar. Ini dapat menstabilkan penemuan harga lintas wilayah dan mengurangi lonjakan volatilitas yang khas pada buku pesanan SOL. Seiring waktu, struktur ini dapat memindahkan sebagian volume perdagangan Solana dari pertukaran lepas pantai ke kerangka yang lebih transparan, menjadikannya berguna bagi dana yang harus mematuhi standar kustodian dan audit.

Dari sudut pandang struktur mikro pasar, peluncuran Spot Solana ETF akan menciptakan peluang arbitrase baru. Ketika harga ETF lebih tinggi dari harga Spot Solana (premium), peserta yang diberi izin (AP) dapat membeli Solana di pasar spot, kemudian membuat unit ETF dan menjualnya di pasar sekunder, untuk mendapatkan selisih harga. Sebaliknya, ketika ETF dijual dengan diskon, AP dapat membeli unit ETF dan menukarkannya menjadi Solana untuk dijual di pasar spot. Mekanisme arbitrase ini akan mengikat harga ETF dengan harga spot secara erat, sekaligus juga menyuntikkan likuiditas dan kedalaman perdagangan tambahan ke pasar Solana.

Saat ini, persetujuan ini memiliki makna simbolis dan makna praktis. Makna simbolisnya adalah bahwa ini menandakan bahwa Solana telah berkembang dari aset DeFi dengan beta tinggi menjadi jaringan yang memiliki infrastruktur institusional yang dapat diandalkan. Makna praktisnya adalah bahwa setiap saham yang diterbitkan di Hong Kong memberikan tekanan beli langsung terhadap SOL. Perkembangan kunci bukanlah apakah harga dapat naik pada hari pertama, tetapi apakah ETF ini dapat berhasil mengubah semangat spekulatif menjadi kepemilikan yang teratur dan terawasi. Jika benar demikian, jalan Solana menuju portofolio investasi arus utama mungkin akan dipercepat, dan Hong Kong juga mungkin sekali lagi menjadi tolok ukur perkembangan altcoin dalam sistem keuangan global.

Dari sudut pandang dampak jangka panjang, keberhasilan ETF Spot Solana di Hong Kong mungkin akan membuka jalan bagi ETF koin lain. Proyek blockchain dengan kapitalisasi pasar yang lebih besar seperti Cardano, Avalanche, dan Polygon, mungkin akan menjadi target ETF berikutnya. Ini akan mengubah struktur investor di pasar kripto secara menyeluruh, dari yang didominasi oleh ritel dan lembaga kripto asli, beralih ke pasar yang lebih matang yang mencakup lembaga keuangan tradisional. Bagi Solana, ini adalah langkah kunci dalam transisi dari “aset spekulatif berisiko tinggi” ke “alokasi portofolio mainstream”. Jika ETF Spot Solana dapat mencapai arus masuk 1 hingga 1,5 miliar USD di tahun pertama, ini akan memberikan kepercayaan yang kuat ke dalam ekosistem Solana, menarik lebih banyak pengembang, pengguna, dan perusahaan untuk berpartisipasi.