Galaxy Digital: Mendorong tiga jalur Web3 di pasar kripto

Pada 11 Oktober 2025, seluruh pasar kripto mengalami penurunan besar. Bitcoin turun dari hampir $126,300 ke sekitar $107,000; Ethereum turun dari sekitar $4,800 ke sekitar $3,500. Menurut data publik, pullback ini memicu sekitar 20 miliar dolar Dilikuidasi dalam waktu singkat 24 jam, menjadi likuidasi terpusat terbesar tahun ini, yang mungkin mempengaruhi lebih dari 1,6 juta akun.

Setelah pullback ini, Portal Labs menemukan bahwa di seluruh jaringan “lagi” mulai muncul beberapa suara refleksi: ).

Banyak peserta pasar menyadari bahwa jika terlalu terjebak dalam fluktuasi harga dan permainan leverage, mereka hanya akan terbuai oleh emosi FOMO dan mengabaikan proyek Web3 yang benar-benar membangun nilai secara jangka panjang.

Sementara itu, ada juga beberapa diskusi tentang “singa dan beruang”. Misalnya, kepala penelitian Galaxy Digital, Alex Thorn, mencatat dalam Weekly Tops Stories yang dirilis pada 19 Oktober: meskipun masih lemah dalam jangka pendek, pasar bull struktural jangka menengah masih ada.

Jadi, apa yang bisa mendukung pasar bullish yang akan datang? Alex Thorn percaya ada tiga jalur yang mendorong bersama:

Pertama, investasi modal AI (AI Capex)

Thorn menunjukkan bahwa pembangunan infrastruktur AI saat ini sedang menjadi “super cycle” di dunia nyata. Baik ekspansi pusat data raksasa cloud computing maupun investasi kapasitas besar oleh produsen chip, semuanya berarti bahwa permintaan dana dan kebutuhan komputasi AI masih terus meningkat. Blockchain dan aset kripto justru memiliki kesempatan untuk berperan dalam pengakuan data, pencocokan komputasi, dan mekanisme insentif. Oleh karena itu, AI bukanlah sekadar tren sementara, melainkan merupakan kekuatan industri yang dapat membawa dukungan eksternal yang berkelanjutan bagi pasar kripto.

Kedua, stablecoin (Stablecoins)

Stablecoin masih menjadi pusat aliran dana di blockchain. Thorn menekankan bahwa skala dan penetrasi penggunaan stablecoin terus meningkat, yang tidak hanya memperdalam likuiditas di blockchain tetapi juga memperluas aplikasi pembayaran dan penyelesaian yang nyata. Dari penyelesaian lintas batas, likuidasi DeFi, hingga pembayaran sehari-hari pengguna di pasar berkembang, stablecoin sedang menjadi “saluran dasar” yang mendorong aktivitas ekonomi di blockchain.

Ketiga, tokenisasi aset (Tokenization / RWA)

Aset riil di on-chain, sedang beralih dari bukti konsep ke penerapan substantif. Baik itu obligasi, dana, real estat, atau kredit karbon, tokenisasi tidak hanya memberikan alat likuiditas baru bagi pasar keuangan tradisional, tetapi juga menciptakan permintaan dan nilai baru untuk blockchain itu sendiri. Thorn percaya bahwa ini adalah jembatan antara tradisional dan enkripsi, yang akan menjadi ruang tambahan yang paling pasti dalam beberapa tahun ke depan.

Dalam pandangan Thorn, atribut “emas digital” Bitcoin tidak goyah. Terutama saat ada keraguan umum terhadap keberlanjutan kebijakan fiskal dan moneter, Bitcoin tetap menjadi alat penting untuk mengatasi risiko. Sementara itu, blockchain publik utama seperti Ethereum (ETH) dan Solana (SOL), yang terkait erat dengan penggunaan stablecoin dan tokenisasi aset, juga dianggap memiliki tanah subur untuk berkembang. Namun, dalam jangka pendek, pasar mungkin masih akan berkisar di bawah titik tinggi sebelumnya. Tetapi dari sudut pandang jangka menengah, pasar masih memiliki ketahanan. Tiga kekuatan ini—investasi AI, pertumbuhan stablecoin, dan tokenisasi aset—akan membentuk dukungan struktural bagi pasar kripto untuk terus naik.

Portal Labs percaya bahwa ketiga tren ini tidak hanya merupakan pendorong kenaikan pasar dalam jangka menengah, tetapi juga merupakan arah yang perlu diperhatikan oleh para pengusaha Web3. Bagi para pengusaha, ini berarti infrastruktur dan skenario aplikasi yang benar-benar mungkin terwujud dalam beberapa tahun ke depan, serta menunjukkan bidang mana yang lebih mudah mendapatkan perhatian modal dan dukungan kebijakan.

Bagi pengusaha Web3 di Tiongkok, bagaimana cara menemukan posisi mereka di dalamnya?

Pertama, dari data ke kekuatan komputasi

Bagi para pengusaha di China, kombinasi AI dan blockchain bukanlah “lintas batas” yang abstrak, melainkan dapat diterapkan dalam penjadwalan daya komputasi, penegasan hak data, dan perlindungan privasi. Saat ini, kebijakan di daratan Tiongkok mendukung “unsur data” dan “jaringan daya komputasi”, sehingga tim startup Web3 dapat memasuki arah “sirkulasi data di blockchain + berbagi daya komputasi”, menjadikan blockchain sebagai alat dan bukan narasi spekulatif.

Pada saat yang sama, kita juga harus menghindari mengemas “AI + Token” sebagai alat pembiayaan yang sederhana; Web3 di Tiongkok lebih tepat untuk diposisikan sebagai “Blockchain yang mendukung infrastruktur AI.”

Kedua, infrastruktur pembayaran daripada spekulasi koin.

Di seluruh dunia, stablecoin telah menjadi saluran untuk dana on-chain, tetapi di daratan Tiongkok, penerbitan dan peredaran keduanya adalah garis tekanan kebijakan. Bagi para pengusaha Web3, peluang terletak pada “infrastruktur pembayaran di sekitar stablecoin”, bukan membuat stablecoin itu sendiri. Misalnya, penyelesaian lintas batas, saluran pembayaran on-chain, layanan KYC yang sesuai, semua ini adalah arah yang diizinkan untuk dieksplorasi di bawah regulasi Hong Kong dan Singapura.

Selain itu, di dalam negeri tidak mungkin untuk langsung membuat stablecoin, para pengusaha Web3 dapat mempertimbangkan untuk masuk melalui VASP Hong Kong dan lisensi pembayaran, untuk menangkap dana keluar dan kebutuhan perusahaan.

Ketiga, masuk dari platform alat

RWA adalah tren yang paling pasti, tetapi juga merupakan bidang yang paling diatur. Bagi pengusaha Web3 di Tiongkok, melakukan “penerbitan tokenisasi” secara langsung sangat berisiko, jalur yang lebih rasional adalah “menyediakan alat dan layanan yang sesuai”, seperti pendaftaran aset, bukti di blockchain, dan antarmuka API yang sesuai, untuk membantu lembaga manajemen aset tradisional mewujudkan digitalisasi. Stablecoin Hong Kong dan kerangka RWA memberikan jendela sistematis bagi pengusaha Web3 di daratan, tetapi syaratnya harus memisahkan pasar domestik dan luar negeri dalam struktur bisnis.

Oleh karena itu, pengusaha Web3 dapat memposisikan diri mereka sebagai “penyedia layanan infrastruktur”, bukan “penerbit aset”, ini adalah kunci untuk dapat bertahan dalam jangka panjang.

Perubahan pasar antara bull dan bear memang merupakan hukum alam yang tak terhindarkan, tetapi bagi para pengusaha Web3, yang benar-benar menentukan apakah mereka bisa bertahan lama adalah apakah mereka mengalihkan perhatian mereka pada penerapan bisnis, pembangunan infrastruktur, pengembangan teknologi dasar, serta pengintegrasian dengan kerangka regulasi selama periode pasar. Pasar akan selalu memberi penghargaan kepada tim yang tetap fokus pada penciptaan nilai saat hiruk-pikuk mereda.

Langkah selanjutnya, kewirausahaan Web3 di Tiongkok harus menemukan celah yang dapat mengendapkan nilai industri dalam tren seperti AI, stablecoin, dan RWA, mewujudkan pembangunan, dan mempertahankan prinsip jangka panjang.