dunia kripto VC masih ada, tetapi era keemasan telah berlalu dan tidak akan kembali.

Sebuah artikel berjudul “Dunia Kripto VC Hampir Habis” memunculkan banyak VC yang menampilkan laporan kinerja, menyatakan bahwa mereka masih hidup dengan baik, tetapi melihat Portfolio yang mereka tunjukkan, saya tidak bisa tersenyum. Kata-kata yang menggugah ini lebih mirip dengan perjuangan terakhir seorang yang tenggelam:

1）Bentuk investasi VC yang utama telah beralih dari investasi ekuitas ke hak yang setara antara saham dan koin, kemudian ke hak penuh atas koin, dan kini dengan terpaksa kembali ke tahap ekuitas.

Siklus investasi ekuitas terlalu panjang, LP tidak sabar; hak koin juga memiliki risiko pembongkaran yang dapat menjatuhkan harga, pasar tidak merespons; kembali ke ekuitas adalah untuk mengakomodasi narasi kepatuhan Wall Street, jalan ke depan tidak pasti.

Empat tahun sudah, VC belum menemukan satu pun model investasi yang berkelanjutan.

2）Nama-nama VC terkemuka seperti a16z, Paradigm, YZI adalah merek yang sangat terkenal.

Mereka dapat memperoleh terms yang optimal, harga terendah, dan kesempatan keluar lebih awal. Sementara itu, sebagian besar VC kecil dan menengah hanya bergantung pada investasi lanjutan dan menjadi pengganti bagi institusi besar.

Jadi, organisasi VC yang terdesentralisasi justru berevolusi menjadi struktur kekuasaan yang agak terpusat, muncul permainan penggambaran yang disebut dengan ketidakmampuan VC Barat dan Timur untuk saling mengambil alih serta pengkristalan kelas.

Masalah “keluar” yang tidak terhindarkan seperti berkumpul bersama, FDV tinggi, dan puncak saat pembukaan, baik pujian maupun kecaman…

3）Sebagian besar VC adalah “pemanen besar”; meskipun bahasa kasarnya tidak enak, intinya adalah bergantung pada keberagaman Portfolio untuk mempertaruhkan probabilitas.

Dari 10 proyek, jika hanya 1-2 yang berhasil, itu sudah dianggap sukses? Itu bukan strategi investasi, itu hanya berjudi.

Meskipun sudah tertekan, ditambah dengan waktu pembukaan yang panjang hampir mengikis keuntungan, jadi terpaksa menumpuk kombinasi pembuat pasar, mengandalkan pasar sekunder untuk bertahan hidup;

Hanya saja, apakah ini masih “investasi”?

4）VC seharusnya membantu proyek dari 0 hingga 1 untuk menyelesaikan cold start, menyediakan dana, sumber daya, dan dukungan.

Namun sekarang, internalisasi bursa, industrialisasi launchpad di blockchain, dan marginalisasi narasi teknologi, semua ini sedang mengurangi nilai keberadaan VC.

Tren sudah sangat jelas, pasar sedang mencari kemungkinan yang tidak memerlukan VC. Masalahnya adalah, tanpa dukungan cold start yang diberikan oleh VC, seberapa banyak proyek blue chip yang benar-benar berharga, dapat diiterasi, dan tumbuh tinggi dapat dihasilkan dari lonjakan komunitas yang serentak?

Dalam jangka pendek, VC masih belum bisa meninggalkan panggung sejarah.

5）Dulu VC menggunakan dana untuk mendukung proyek, tetapi mereka menemukan bahwa proyek tersebut terlalu lambat dan tidak kompeten; kemudian VC merencanakan narasi dan memberikan layanan pasca-investasi untuk mendukung proyek, dan mereka dikritik karena berkumpul untuk membentuk komunitas; namun meskipun demikian, hasilnya tetap menyaksikan sebagian dari Portfolio mengalami rug, dan beralih ke parit AI, alasannya adalah gelembung Crypto terlalu besar, apakah ini bisa diterima?

Tidak ada cara, kurangnya model bisnis yang matang dan dapat diterapkan, tidak ada eksternalitas positif, keberadaan VC dalam Crypto mungkin hanya sebagai penyelamat, dan ritel juga senang melihat hal ini.

Aturan permainan di pasar ini sedang berubah besar, VC yang mendorong industri ke puncak pasar bullish pada periode sebelumnya, sekarang menjadi dosa terbesar pada periode ini.

Di atas.

Dunia kripto VC sudah hilang?

Masih ada, tetapi era emas di mana Anda bisa menghasilkan uang dengan berbaring dan bisa kaya hanya dengan berinvestasi sembarangan, memang sudah pergi dan tidak akan kembali.