OpenAI meluncurkan rencana ekspansi perangkat keras senilai 300 miliar dolar! 54% manajer dana memperingatkan gelembung AI

OpenAI telah meluncurkan rencana ekspansi perangkat keras senilai 300 miliar dolar, melibatkan pemasok chip, finansier, dan penyedia energi dalam umpan balik. Namun, survei Bank Amerika pada bulan Oktober menunjukkan bahwa 54% manajer dana percaya bahwa AI adalah gelembung, dan jika implementasi tertinggal dari rencana pengiriman, dapat memperbesar fluktuasi pasar.

OpenAI 16 Gigawatt Imperium Komputasi Rantai Pasokan

Kesepakatan jangka panjang antara OpenAI dan AMD serta Broadcom membentuk inti dari rencana senilai 300 miliar dolar ini. AMD akan menyediakan 6 gigawatt Instinct GPU dan memberikan OpenAI waran ekuitas yang terkait dengan tonggak kinerja, sementara Broadcom akan bersama-sama merancang dan menerapkan 10 gigawatt chip dan sistem rak yang disesuaikan selama periode yang sama. Transaksi ini akan disampaikan secara bertahap antara 2026 hingga 2029, total sekitar 16 gigawatt kemampuan komputasi baru.

Data Kunci Rencana Ekspansi Perangkat Keras OpenAI:

Kerjasama AMD: 6 Gigawatt Instinct GPU, akan diterapkan untuk pertama kalinya pada paruh kedua tahun 2026, dengan waran berbasis tonggak yang dapat memperoleh hingga 160 juta saham AMD.

Kerja Sama Broadcom: 10 Gigawatt akselerator dan rak kustom, dirancang bersama OpenAI, selesai pada akhir 2029

Proyek Stargate: 4,5-5,5 GW, bekerja sama dengan Oracle dan SoftBank, pembangunan bertahap di lima lokasi di Amerika Serikat, lebih dari 300 miliar USD dalam lima tahun.

Total daya komputasi: sekitar 16 gigawatt, setara dengan total konsumsi listrik beberapa negara kecil.

Perjanjian ini adalah dasar dari proyek pembangunan Stargate yang bekerja sama dengan Oracle dan SoftBank, yang merupakan perluasan dari lima lokasi di Amerika Serikat dan mungkin merupakan proyek infrastruktur pembiayaan swasta terbesar dalam sejarah teknologi. OpenAI menyatakan bahwa penerapan Broadcom akan selesai pada akhir 2029, yang berarti rentang waktu untuk seluruh rencana ekspansi mencapai 4 tahun.

Model Ekonomi Sirkular: Ikatan Ekuitas Pemasok dan Permintaan

Struktur dari perjanjian ini menunjuk pada model ekonomi sirkular untuk infrastruktur AI, di mana modal, insentif ekuitas, dan kewajiban pembelian saling terkait antara penyedia, penyedia infrastruktur, dan operator model. Pengaturan AMD mengaitkan pengiriman GPU di masa depan dengan waran berbasis tonggak, yang memungkinkan OpenAI untuk mendapatkan eksposur positif dari kinerja ekuitas AMD, sehingga membentuk siklus umpan balik antara penilaian penyedia dan jalur ekspansi kapasitas pelanggan.

Sementara itu, Nvidia awal tahun ini mengungkapkan bahwa mereka memiliki sekitar 7% saham di CoreWeave, sementara CoreWeave memperluas kesepakatannya dengan OpenAI menjadi 6,5 miliar dolar, menjadikan total nilai kontrak pada tahun 2025 sekitar 22,4 miliar dolar, menghubungkan ekuitas penyedia chip, pendapatan penyewa infrastruktur, dan konsumsi komputasi OpenAI dalam satu rantai.

Bloomberg juga melaporkan siklus pembiayaan pemasok, yang melibatkan komitmen Nvidia untuk menyediakan dana hingga 100 miliar dolar untuk pengadaan chip OpenAI, yang merupakan bagian dari permintaan yang dibiayai oleh pemasok itu sendiri. Struktur ini menciptakan siklus yang memperkuat diri sendiri: pemasok menyediakan pembiayaan dan insentif ekuitas, OpenAI memperluas pengadaan, harga saham pemasok naik, OpenAI mendapatkan keuntungan dari waran, sehingga memiliki lebih banyak dana untuk melanjutkan pengadaan.

Model siklus ini memicu perdebatan sengit di Wall Street. Pendukung berargumen bahwa ini adalah model efisiensi modal yang inovatif, sementara penentang memperingatkan bahwa ini bisa berkembang menjadi mesin gelembung. Ketika kepentingan pemasok, pelanggan, dan finansier begitu erat terkait, jika ada masalah dalam salah satu bagian, seluruh rantai bisa runtuh.

Tantangan Epik Kebutuhan Energi AI terhadap Jaringan Listrik

Dalam hal energi, ketersediaan jaringan listrik dan biaya pengiriman per megawatt jam menentukan kecepatan kelayakan untuk memperluas model. Goldman Sachs memperkirakan bahwa pada tahun 2030, permintaan listrik untuk pusat data global akan tumbuh sekitar 165% dibandingkan tahun 2023. Dengan peluncuran kluster baru antara tahun 2026 hingga 2029, tren ini akan mendorong operator pusat data menuju perjanjian pembelian listrik jangka panjang, pembangkit listrik di lokasi, dan perubahan lokasi.

Media industri mengutip laporan McKinsey yang memperkirakan bahwa pada tahun 2030, pusat data di Amerika Serikat mungkin akan mengkonsumsi lebih dari 14% dari total konsumsi listrik nasional, dengan laju pertumbuhan komposit mencapai sekitar 25%. Jika antrean interkoneksi dan jadwal izin diperpanjang sehubungan dengan pengiriman perangkat keras, risiko perencanaan akan meningkat. Kapasitas komputasi 16 gigawatt dari OpenAI berarti membutuhkan sekitar 140 terawatt jam (TWh) listrik setiap tahun, setara dengan total konsumsi listrik New York selama setahun.

Permintaan energi ini memicu berbagai tantangan. Pertama, apakah infrastruktur jaringan listrik dapat mendukung pertumbuhan yang begitu cepat? Banyak jaringan listrik di Amerika Serikat sudah usang, dan peningkatan beban sebesar 14% memerlukan investasi besar untuk pembaruan. Kedua, bagaimana menyelesaikan tekanan transisi energi bersih dengan permintaan energi AI yang bertentangan? Jika pusat data bergantung pada pembangkitan listrik dari bahan bakar fosil, itu akan bertentangan dengan tujuan pengurangan emisi global. Ketiga, kenaikan harga listrik dapat menyebabkan lonjakan biaya pelatihan dan inferensi AI, menggerogoti kelayakan model bisnis.

54% Manajer Fund memperingatkan tentang fluktuasi dan risiko eksekusi

Pandangan ke depan tergantung pada tiga ambang pelaksanaan: tingkat penggunaan, konsumsi energi, dan kurva biaya. Dalam hal pemanfaatan, kapasitas yang diumumkan oleh AMD, Broadcom, dan Stargate akan meningkat secara signifikan hingga dua digit gigawatt pada tahun 2029, sementara pendapatan AI perusahaan harus diperluas skalanya agar tingkat pemanfaatan kluster tetap di atas ambang batas yang dapat memberikan pengembalian yang signifikan.

Survei Bank Amerika pada bulan Oktober menunjukkan bahwa 54% manajer dana percaya bahwa AI adalah sebuah gelembung, dengan saldo kas mendekati 3,8%. Jika penerapan tertinggal dari rencana pengiriman, situasi ini dapat memperbesar fluktuasi pasar secara keseluruhan. Konsentrasi indeks meningkat sebagai saluran makro lainnya, karena pada pertengahan 2025, “Magnificent Seven” akan berkisar sekitar sepertiga dari kapitalisasi pasar indeks S&P 500, yang memperkuat sensitivitas portofolio pasif terhadap aliran berita AI dan perubahan panduan belanja modal.

Jalur regulasi masih tidak pasti, meskipun Otoritas Persaingan dan Pasar Inggris pada Maret 2025 menyimpulkan bahwa kemitraan antara Microsoft dan OpenAI tidak memenuhi syarat untuk penyelidikan merger, namun jika pengaturan pasokan yang terikat dengan ekuitas baru memperburuk kekhawatiran mengenai kekuatan pasar terkait akses dan penetapan harga, maka tolok ukur ini mungkin akan ditinjau kembali.

Risiko eksekusi terletak pada rantai alat, pengemasan, dan bandwidth memori, dengan garis waktu dimulai dari paruh kedua tahun 2026, melalui perkembangan selama bertahun-tahun hingga 2029. Oleh karena itu, hasil keuangan penyedia dan operator akan melacak kecepatan munculnya pendapatan ini dalam audit margin laba dan penetapan harga kontrak. Masalah dalam portofolio dan perencanaan keuangan adalah bagaimana jumlah gigawatt yang diumumkan sesuai dengan pertumbuhan volume pekerjaan yang direalisasikan, kapasitas pengiriman listrik regional, dan lintasan biaya hingga tahun 2028.