SignalPlus analisis makro edisi khusus: Apa itu "pump Oktober"?

Pasar makro ditutup dengan kuat setelah seminggu yang bergolak — Presiden kembali menjual “strategi TACO”, secara terbuka mengakui bahwa tarif tinggi terhadap China adalah “tidak berkelanjutan”, dan mengonfirmasi akan bertemu dengan pemimpin China dua minggu mendatang sesuai dengan jadwal yang diungkapkan oleh tim Menteri Keuangan Bessent. Musim laporan keuangan bank kembali melebihi ekspektasi, sebagian meredakan kekhawatiran mengenai kredit swasta yang disebabkan oleh kebangkrutan First Brands dan penghapusan utang oleh lembaga pembiayaan mobil sekunder (Tricolor menghapus $170 juta). Meskipun CEO JPMorgan Jamie Dimon memperingatkan: “Mungkin saya tidak seharusnya mengatakannya, tetapi ketika Anda menemukan satu kecoak, biasanya ada lebih banyak yang tersembunyi di kegelapan. Semua pihak perlu waspada terhadap hal ini.” Menunjukkan kemungkinan adanya lebih banyak pelanggaran kredit di masa depan.

Data frekuensi tinggi kartu kredit kuartal ketiga menunjukkan hasil yang tidak terduga: laporan JPMorgan menunjukkan pertumbuhan pengeluaran konsumsi +9%, Citigroup +4%, Wells Fargo +6,3%, semuanya melampaui laju pertumbuhan kuartal kedua.

Investor ritel secara besar-besaran melakukan pembelian di dasar melalui opsi dalam penurunan tajam pada 10 Oktober, mendorong volume perdagangan derivatif mencapai level tertinggi dalam dua tahun. Trader bertaruh pada meredanya ketegangan antara China dan AS, strategi ini telah menghasilkan keuntungan dua kali berturut-turut. Apakah “TACO交易³” dapat mencapai kemenangan tiga kali berturut-turut?

Saat pasar saham dan obligasi stabil pada hari Jumat, logam mulia mencatat penurunan terbesar dalam enam bulan (perak -5%), setelah tren kenaikan yang mencetak rekor, untuk pertama kalinya menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Risiko geopolitik mendorong volatilitas aset safe haven, investor mengunci keuntungan dan nilai risiko (VaR) pengurangan posisi seharusnya menjadi penyebab utama.

Kryptocurrency mengalami kekalahan: harga altcoin anjlok kembali, dan minggu lalu harga kembali merosot. Data Bloomberg menunjukkan bahwa penurunan harga baru-baru ini menyebabkan investor produk BTC DAT² kehilangan 17 miliar USD, BTC ETF mengalami aliran dana mingguan terbesar kedua tahun ini (-1,2 miliar USD), dan tingkat premium DAT jatuh ke titik terendah dalam sejarah. Pemegang saham perusahaan DAT memperoleh keuntungan dengan membeli Bitcoin dengan premi tinggi, namun sejak musim panas lalu, akumulasi penghapusan premi ekuitas investor telah mencapai lebih dari 55 miliar dolar AS, dan situasi yang menyedihkan ini masih belum bisa terhibur.

Seperti yang kami khawatirkan dalam jangka panjang — — harapan pemulihan altcoin dalam siklus ini sangat tipis. Fokus industri kembali ke model keuangan tradisional (TradFi) terpusat (DAT/ETF/Blockchain pribadi), di tengah kurangnya latar belakang narasi baru, “kerugian ala penjudi” semakin parah menyebabkan ukuran aset yang dikelola (TVL) terus menyusut. Peneliti inti Ethereum, Dankrad Feist, bergabung dengan Tempo di bawah Stripe, dan penghentian rencana stablecoin di China baru-baru ini, keduanya menunjukkan perubahan nilai ekosistem industri yang dramatis dan dilema nyata.

Saham pertambangan menjadi sorotan langka: Perusahaan penambangan Bitcoin sedang bertransformasi menjadi “mode campuran”, mengalihkan infrastruktur daya komputasi mereka ke AI dan komputasi berkinerja tinggi (HPC) untuk mengejar keuntungan dari gelombang AI. Transformasi kali ini berasal dari tekanan profit setelah pemotongan BTC tahun lalu, apakah industri dengan daya komputasi rendah dapat mendorong kenaikan harga koin dalam jangka menengah hingga panjang, masih merupakan misteri yang belum terpecahkan.

Pengingat terakhir: Pemerintah AS telah mencapai rekor penutupan selama tiga minggu, data ekonomi terus tidak ada… Jika kebuntuan berlanjut, trader makro mungkin tidak akan memiliki informasi untuk dianalisis! Semoga semua transaksi berjalan lancar.