Gate Keuangan Desentralisasi日报 (10月20日)：HyperSwap开启TGE；Vitalik介绍GKR protokol

Pada 20 Oktober, pasar kripto sedikit pulih, BTC kembali ke 111.000 dolar, ETH menembus 4000 dolar, total nilai terkunci (TVL) DeFi di seluruh jaringan naik menjadi 154,897 miliar dolar, meningkat 3,05% dalam sehari. Meskipun dana yang terkunci terus kembali, volume perdagangan DEX turun menjadi 16,121 miliar dolar, menunjukkan likuiditas jangka pendek masih cenderung hati-hati. HyperSwap merilis tokenomik SWAP dan mengumumkan peluncuran TGE, menjadi salah satu peristiwa inti di pasar; sementara itu, diskusi mengenai risiko terpusat yang ditimbulkan oleh penetrasi perdagangan DeFi oleh kecerdasan buatan kembali memanas.

Tinjauan Pasar Keuangan Desentralisasi

（Sumber: DeFiLlama）

Total DeFi TVL di seluruh jaringan: Hari ini (20 Oktober), pasar kripto sedikit rebound, BTC saat ini diperdagangkan di sekitar 111.000 dolar AS, ETH kembali di atas 4000 dolar AS; Total DeFi TVL saat ini adalah 154,897 miliar dolar AS, pertumbuhan 24H sebesar 3,05%.

DEX volume 24 jam: sekitar 16,121 miliar USD, turun 17,87% dibandingkan minggu lalu; tiga teratas adalah: Uniswap (5,984 miliar USD), PancakeSwap (2,274 miliar USD), HumidiFi (1,103 miliar USD).

Protokol Populer dan Performa di Rantai

Berdasarkan TVL, data dari sepuluh besar protokol DeFi adalah sebagai berikut:

（Sumber：Keuangan Desentralisasi）

Di antara itu, data kinerja protokol yang teratas adalah:

Aave: TVL sekitar 39,98 miliar dolar AS, kenaikan 24 jam 2,21%;

Lido: TVL sekitar 34,53 miliar USD, kenaikan 24 jam 4,42%;

EigenLayer: TVL sekitar 171,38 miliar USD, kenaikan 24 jam 4,44%;

Ethena: TVL sekitar 121,76 miliar USD, penurunan 24 jam 0,69%;

ETH. fi: TVL sekitar 10,145 juta USD, kenaikan 24 jam 3,51%.

Selain itu, sepuluh proyek teratas dalam peringkat biaya protokol dalam 24 jam terakhir adalah sebagai berikut:

（Sumber: DeFiLlama）

Di antaranya, biaya protokol Uniswap dalam 24 jam terakhir mencapai 11,85 juta dolar AS, hanya kalah dari Tether (23,16 juta dolar AS), menduduki peringkat kedua; biaya protokol Aster dalam 24 jam terakhir mencapai 3,32 juta dolar AS, menduduki peringkat keempat; Aave dengan 2,68 juta dolar AS menduduki peringkat kelima.

Peninjauan Berita Proyek

1. Pendiri pembuat pasar enkripsi Wintermute, Evgeny Gaevoy, menyatakan saat berpartisipasi dalam podcast The Block bahwa, "menganggap bahwa kejadian jatuhnya '10.11' adalah hasil dari penggabungan beberapa faktor. Di satu sisi, memang ada lebih banyak leverage dalam sistem; di sisi lain, pasar juga memiliki lebih banyak kategori token, lebih banyak produk kontrak berkelanjutan, serta lebih banyak platform besar yang memperdagangkan kontrak berkelanjutan ini.

Mengingat tiga atau empat tahun yang lalu, kami sama sekali tidak memiliki begitu banyak produk kontrak berkelanjutan dengan volume kontrak terbuka yang besar dan risiko keruntuhan yang tersimpan. Dari segi kematangan pasar, meskipun secara keseluruhan memang lebih baik dan lebih canggih dibandingkan masa lalu, perkembangan ini juga menimbulkan banyak masalah.

Saat ini masih belum jelas siapa yang “likuidasi”, siapa yang mengalami kerugian terbesar, tetapi saya curiga banyak institusi yang mengalami kerugian berat sebenarnya menjalankan strategi lindung nilai jangka pendek (long-short strategy), misalnya mereka mungkin akan menjual Bitcoin dan membeli beberapa altcoin, mereka pikir ini bisa mengurangi risiko, tetapi hasilnya justru “dipukul” oleh mekanisme ADL.

“Selama kejadian jatuhnya pasar pada “10.11”, pasar DeFi mengalami masalah kekurangan stok (inventory issue) yang serius. Posisi kami ada di CEX utama, tetapi tidak bisa dipindahkan, jadi semua yang bisa dijual di DeFi telah terjual habis, dan semua yang bisa dibeli di CEX telah dibeli, tetapi tidak ada cara untuk menyelesaikan transfer aset, terjebak dalam ketidakseimbangan likuiditas.”

Gaevoy menyatakan, meskipun dapat melakukan arbitrase melalui peminjaman atau penetapan harga lintas pasar, risikonya tinggi dan operasinya kompleks. Dalam peristiwa ini, banyak sistem manajemen risiko pesaing yang memicu pemutus sirkuit, menghentikan perdagangan Keuangan Desentralisasi. Meskipun demikian, ia mengungkapkan kepuasan terhadap kinerja tim, menyatakan “meskipun bisa mendapatkan lebih banyak uang, tetapi memang persediaan telah habis.”

Selain itu, perusahaan juga menyatakan bahwa pihak luar umumnya salah memahami bahwa mereka “sering menjual pendek”, tetapi sebenarnya Wintermute telah mempertahankan posisi net long dalam jangka panjang, bahkan sejak 2022 atau lebih awal, secara keseluruhan bersikap positif terhadap pasar.

Gaevoy mengungkapkan bahwa Wintermute memiliki departemen investasi ventura, telah berinvestasi di berbagai proyek dan memegang banyak posisi lock-up Token, serta memegang aset inti seperti BTC, ETH, HYPE, dan SOL. Dia menekankan bahwa perusahaan tidak mungkin secara aktif menjatuhkan harga, karena itu akan merugikan nilai kepemilikan mereka.

Dalam manajemen risiko, Wintermute menetapkan batasan yang ketat: posisi long tidak melebihi 25% dari aset bersih, dan proporsi dana di satu platform tidak melebihi 35%. Gaevoy menyatakan bahwa strategi ini memungkinkan perusahaan untuk bertahan dari keruntuhan FTX dan beberapa serangan hacker, dan menyatakan: “Kecuali lima platform trading teratas menghilang secara bersamaan, kami akan dapat bertahan.”

2. Menurut laporan Forbes, pada tahun 2025, AI otonom telah menjadi salah satu narasi terpanas di industri kripto, berkembang dari konsep eksperimental yang aneh menjadi pasar senilai 13,5 miliar dolar. AI yang disebut “Truth Terminal” berhasil meyakinkan investor ventura terkenal Marc Andreessen untuk menyumbang 50 ribu dolar, yang mendorong kapitalisasi pasar Token GOAT melonjak menjadi 1,2 miliar dolar.

Saat ini, ada lebih dari 11.000 AI cerdas yang sedang beroperasi hanya di platform Virtuals Protocol, yang melakukan transaksi dan mengelola portofolio dengan sedikit intervensi manusia.

Namun ada satu masalah yang hampir tidak ada yang mau hadapi. Entitas AI ini awalnya dirancang untuk meningkatkan efisiensi DeFi, namun mereka sendiri sering kali sangat terpusat. Sebagian besar bergantung pada model tertutup dari perusahaan seperti OpenAI dan Anthropic, sehingga menciptakan monopoli terpusat yang mengorbankan data pengguna dan volume transaksi.

Dalam industri yang berbasis transparansi, AI cerdas sekaligus mewakili produk yang paling sesuai dengan kebutuhan pasar di dunia kripto hingga saat ini—serta kontradiksi ideologis yang paling serius. Masalahnya bukan lagi “Apakah AI cerdas akan mengubah industri kripto?”, melainkan—mereka sudah melakukannya. Peneliti keamanan memperingatkan bahwa banyak AI cerdas yang diterapkan di jaringan blockchain menggunakan kontrak pintar yang belum diaudit, dan sebagian besar menyerahkan proses pengambilan keputusan kepada layanan AI terpusat.

Ketika sebuah agen menjalankan strategi DeFi senilai 100.000 dolar, sebenarnya proses pengambilan keputusan yang nyata terjadi di server OpenAI atau Google—sistem “kotak hitam” ini tidak dapat diperiksa atau diverifikasi oleh siapa pun.

3、Berdasarkan protokol DEX HyperSwap di jaringan Hyperliquid, SWAP tokenomik diluncurkan. Total pasokan maksimum token SWAP adalah 100 juta, dan TGE akan dimulai pada 20 Oktober.

Di antaranya, 25% akan digunakan untuk distribusi genesis komunitas (sepenuhnya terunlock), 25% akan digunakan untuk distribusi genesis investor (sepenuhnya terunlock), 25% akan digunakan untuk penerbitan mining likuiditas di masa depan (di mana 15 juta koin akan terunlock secara linier dalam 36 bulan, dan sisa 10 juta koin akan terunlock secara linier dalam 12 bulan), 8% akan dialokasikan untuk kontributor inti yang ada dan di masa depan (unlock tebing 12 bulan, setelah itu terunlock linier selama 1 tahun), 10% akan digunakan untuk airdrop aktivitas perdagangan di masa depan (terunlock setelah 6 bulan), 3% akan dialokasikan untuk tim penasihat (terunlock linier setelah 1 tahun setelah genesis), 2,5% akan digunakan untuk kolam likuiditas HyperSwap, 1,5% akan digunakan untuk HIP-2.

25% dari jumlah penerbitan token di masa depan akan dialokasikan dalam bentuk xSWAP, yang merupakan versi terbatas dari token SWAP. xSWAP dapat ditukarkan dengan SWAP pada rasio 1:1 setelah periode lock-up maksimal 6 bulan.

· Akun dengan leverage di bawah 5 kali, mendapatkan subsidi 100%;

· Akun dengan leverage di atas 5 kali, berdasarkan faktor leverage dan kondisi pasar akan diberikan sebagian tanpa subsidi;

· Pengguna posisi pinjaman BTC yang dikurangi secara pasif karena ADL: 100% subsidi;

· Dana yang diisi sebelum penyelesaian: 100% diberikan;

· Semua biaya penyelesaian: dikembalikan 50%.

4、Menurut halaman terkait, pump.fun membuat akun X Spotlight yang bertujuan untuk “mempercepat ICM (Internet Capital Markets)”, atau mungkin akan meluncurkan pembaruan fitur terkait.

5、Pendiri Ethereum Vitalik Buterin pagi ini menulis tentang protokol GKR. GKR adalah protokol inti untuk mewujudkan pembuktian cepat ZK-EVM, zk-ML, dan seterusnya, yang disesuaikan dengan komputasi “pengolahan tingkat rendah multilapis + aplikasi fungsi berulang yang banyak” (seperti hash, jaringan saraf), tanpa perlu menjanjikan lapisan tengah, hanya perlu menjanjikan input dan output, yang secara signifikan meningkatkan efisiensi. Dengan mengurangi jumlah perhitungan setiap putaran sumcheck (seperti trik Gruen), pemrosesan batch Poseidon2, dan optimisasi lainnya, secara teori membuktikan bahwa biaya hash Poseidon hanya 15x (STARKs tradisional adalah 100x), dan sebenarnya bisa di bawah 10x, dan semakin besar jumlah data, biaya semakin mendekati nol.

Daftar Proyek DeFi Unggulan di Berbagai Ekosistem

Volume perdagangan DEX Ethereum dalam 24 jam menduduki posisi teratas, sekitar 5,292 juta USD, di mana tiga proyek teratas adalah:

Uniswap (41,46 miliar USD), Fluid (5,8774 miliar USD), Curve Finance (2,4417 miliar USD);

Volume perdagangan 24 jam DEX Solana berada di posisi teratas, sekitar 3,686 miliar USD, di mana tiga proyek teratas adalah:

HumidiFi (11,03 miliar dolar), Meteora (10,45 miliar dolar), Raydium (4,9026 miliar dolar);

BSC DEX menduduki peringkat ketiga dalam volume perdagangan 24 jam, sekitar 28,35 miliar USD, turun 30,12% dibandingkan minggu lalu; di antaranya, tiga proyek teratas adalah:

PancakeSwap (18,85 miliar dolar AS), Uniswap (7,9059 miliar dolar AS), four.meme (880,5 juta dolar AS).

Data Pasar Token Gate DeFi

Berdasarkan data dari halaman pasar Gate, performa harga token teratas sepuluh di sektor Keuangan Desentralisasi adalah sebagai berikut:

(Sumber: Gate DeFi bagian pasar)

Hingga tanggal 20 Oktober, pasar kripto secara keseluruhan mengalami rebound, token di sektor DeFi sebagian besar naik dan sedikit yang turun, secara spesifik:

UNI sementara dilaporkan 6.44 dolar AS, dengan kenaikan 24 jam sebesar 4.88%;

AAVE sementara dilaporkan 232,67 USD, dengan kenaikan 24 jam sebesar 6,26%;

WLFI saat ini dilaporkan 0,133 dolar, dengan peningkatan 24 jam sebesar 0,83%;

MORPHO sementara dilaporkan 1,95 dolar, kenaikan 24 jam sebesar 1,04%;

INJ saat ini dilaporkan 8,83 dolar, dengan kenaikan 24 jam sebesar 3,34%;

MYX saat ini dilaporkan 2,72 dolar AS, dengan penurunan 1,58% dalam 24 jam;

CRV saat ini dilaporkan 0,5729 dolar, dengan kenaikan 24 jam sebesar 4,77%;

SYRUP saat ini dilaporkan 0,3705 dolar, dengan penurunan 10,88% dalam 24 jam;

FF saat ini dilaporkan 0,1324 dolar, dengan kenaikan 4,96% dalam 24 jam.

Interpretasi Tren Pasar

TVL sedikit rebound, kinerja protokol utama stabil Total TVL di seluruh jaringan kembali ke 1548,97 miliar dolar AS, dengan kenaikan 3,05%. Aliran dana kembali sebagian besar terkonsentrasi pada Aave (+2,21%), Lido (+4,42%), dan EigenLayer (+4,44%) yang merupakan protokol terkemuka. ETH.fi juga naik 3,51%, menunjukkan bahwa sektor LSD dan re-staking terus menunjukkan momentum pertumbuhan. Sebaliknya, Ethena sedikit turun 0,69%, menunjukkan bahwa aset berbasis pendapatan masih mengalami volatilitas jangka pendek.

Volume perdagangan DEX menurun, aktivitas pasar melemah Volume perdagangan DEX dalam 24 jam sekitar 161,21 miliar dolar AS, menurun 17,87% dibandingkan minggu sebelumnya, dengan lebih banyak dana terkonsentrasi di Uniswap (59,84 miliar), PancakeSwap (22,74 miliar) dan HumidiFi (11,03 miliar). Di antara berbagai rantai, aktivitas ekosistem Solana adalah yang tertinggi, dengan Meteora dan HumidiFi masing-masing menyumbang 10,45 miliar dan 11,03 miliar dolar AS dalam volume perdagangan.

HyperSwap TGE Mendorong Suasana Pasar Naik Protokol DEX HyperSwap yang berbasis pada jaringan Hyperliquid mengumumkan skema distribusi token SWAP, dan mengonfirmasi bahwa TGE akan dimulai pada 20 Oktober. Total jumlah token adalah 100 juta, 25% digunakan untuk distribusi komunitas awal, 25% dialokasikan untuk investor, sisanya akan dibuka secara linier atau didrop. Langkah ini dianggap sebagai sinyal rangsangan likuiditas baru di sektor Keuangan Desentralisasi.

Narasi AI semakin panas tetapi risiko meningkat Menurut Forbes, nilai pasar AI telah mencapai 13,5 miliar dolar, beberapa proyek seperti Token GOAT melonjak karena model perdagangan otomatis AI. Namun analisis menunjukkan, strategi AI dalam Keuangan Desentralisasi banyak bergantung pada layanan tertutup seperti OpenAI dan Anthropic, proses pengambilan keputusan terpusat dan tidak diaudit, yang dapat menjadi titik risiko sistemik yang potensial.

Pandangan Analis

Pemulihan Struktural tetapi Dana Masih Hati-hati Para analis percaya bahwa peningkatan TVL kali ini mencerminkan respons positif pasar terhadap rebound BTC/ETH, tetapi penurunan volume perdagangan DEX menunjukkan penurunan aktivitas spekulatif. Secara keseluruhan, dana DeFi masih cenderung defensif, terutama terfokus pada protokol blue-chip dan re-staking, serta aset pendapatan.

HyperSwap TGE dapat menjadi katalis jangka pendek Peluncuran token HyperSwap membawa harapan baru untuk injeksi likuiditas DeFi, sebagian dana diharapkan kembali dari ekosistem ETH ke sistem Hyperliquid, tetapi pengaturan pembukaan kunci linear token juga dapat menyebabkan tekanan jual pada tahap tertentu.

Lintasan AI masih memiliki potensi, tetapi transparansi menjadi kendala Analis menunjukkan bahwa ledakan entitas AI mewakili arah otomatisasi strategi Keuangan Desentralisasi (DeFi), tetapi ketergantungan pada sentralisasi dan kurangnya audit akan menjadi kekhawatiran utama yang membatasi pertumbuhan. Jika di masa depan dapat memperkenalkan mekanisme verifikasi on-chain, narasi AI mungkin akan membentuk ulang lanskap persaingan DeFi.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, pasar Keuangan Desentralisasi menunjukkan tanda pemulihan yang moderat pada 20 Oktober, dengan TVL naik dan protokol utama yang stabil, tetapi volume transaksi yang menurun mencerminkan bahwa pasar masih dalam fase penyesuaian. TGE HyperSwap dan risiko AI menjadi dua peristiwa inti yang mendorong dan menyeimbangkan pasar DeFi. Dana jangka pendek mungkin akan mempertahankan rotasi struktural, dengan keamanan dan transparansi menjadi fokus perhatian investor.