Penerbit stablecoin bersaing untuk mendapatkan lisensi bank AS

Dalam konteks regulasi enkripsi di AS yang semakin jelas, penerbit stablecoin sedang memulai kompetisi kepatuhan yang baru. Setelah Circle dan Ripple, platform penerbit stablecoin Paxos baru-baru ini juga mengajukan permohonan kepada Office of the Comptroller of the Currency (OCC) untuk mendapatkan lisensi bank kepercayaan nasional. Ini berarti lembaga stablecoin utama beralih dari kompetisi teknologi ke permainan positif mengenai status regulasi, bersaing untuk mendapatkan keunggulan sebagai “menjadi bank”.

Sejak awal tahun ini, seiring dengan percepatan lembaga legislasi Amerika Serikat dalam memajukan kerangka regulasi stablecoin, penerbit stablecoin mulai memikirkan kembali posisi pasar mereka. USDC yang diterbitkan oleh Circle, RLUSD yang diluncurkan oleh Ripple, dan PYUSD yang didukung oleh Paxos semuanya memiliki posisi penting dalam sistem pembayaran digital di Amerika Serikat. Mendapatkan lisensi bank atau kepercayaan adalah saluran kunci bagi mereka untuk terintegrasi ke dalam sistem keuangan arus utama, mendapatkan kepercayaan institusi, dan langsung terhubung ke sistem penyelesaian pembayaran.

enkripsi raksasa bersaing

Menurut laporan Decrypt, jika lisensi bank perwalian negara yang diajukan oleh Paxos disetujui, itu akan memungkinkan mereka untuk menerima pengawasan di tingkat federal, tanpa terikat pada izin perusahaan perwalian terbatas di negara bagian New York. Ini akan memungkinkan mereka untuk menyediakan layanan penerbitan stablecoin, kaki tangan aset enkripsi, dan penyelesaian pembayaran di seluruh negara. Juru bicara perusahaan Paxos menyatakan dalam sebuah pernyataan bahwa memperoleh lisensi tersebut akan membantu mereka “beroperasi di bawah standar pengawasan tertinggi”, dan lebih lanjut meningkatkan kepercayaan pelanggan.

Faktanya, Paxos pernah mengajukan lisensi serupa pada tahun 2020 dan mendapatkan persetujuan bersyarat dari OCC pada tahun 2021, tetapi karena tidak dapat menyelesaikan proses pendirian tepat waktu, izin tersebut kedaluwarsa pada tahun 2023. Selama periode itu, perusahaan berselisih dengan Otoritas Layanan Keuangan New York (NYDFS) mengenai masalah kepatuhan terkait penerbitan BUSD bekerja sama dengan Binance, dan akhirnya mencapai kesepakatan dengan membayar denda sekitar 48,5 juta dolar AS pada tahun 2024.

Sementara itu, menurut laporan Reuters, Circle telah mengajukan permohonan untuk mendirikan “bank mata uang digital nasional” pada bulan Juni 2025, berharap untuk mengelola aset cadangan USDC melalui lisensi bank dan menyediakan layanan pembayaran dan penyelesaian digital untuk klien institusi. Ripple kemudian mengikuti pada bulan Juli, mengumumkan rencana untuk mengajukan permohonan lisensi bank nasional dan mencari kualifikasi akun utama Federal Reserve, dengan tujuan agar stablecoin RLUSD dapat terhubung langsung ke sistem pembayaran federal. CEO Ripple, Brad Garlinghouse, dalam sebuah wawancara menyatakan: “Kami percaya bahwa stablecoin di masa depan akan memainkan peran yang sama dengan rekening bank dalam pembayaran lintas batas, kuncinya adalah membangun saluran koneksi yang diatur secara langsung.”

Tindakan berturut-turut dari tiga perusahaan menunjukkan bahwa kompetisi di sektor stablecoin sedang beralih dari pangsa pasar menjadi tingkatan regulasi. CoinDesk mengutip kata-kata Alex Thorn, kepala strategi di perusahaan konsultasi blockchain Galaxy Digital di New York: “Ini bukan hanya masalah perusahaan enkripsi yang ingin mendapatkan lisensi, tetapi otoritas regulasi siap untuk pertama kalinya menganggap stablecoin sebagai produk keuangan tingkat bank.”

Dalam beberapa tahun terakhir, penerbit stablecoin lebih banyak bekerja sama dengan bank tradisional untuk mengelola dana cadangan dan bisnis penyelesaian. Model “perbankan bayangan” ini tidak hanya meningkatkan biaya, tetapi juga terbatas pada risiko bank mitra. Jika dapat memperoleh lisensi bank atau trust secara mandiri, tidak hanya dapat langsung mengelola dana cadangan, menyederhanakan rantai kepatuhan, tetapi juga meningkatkan transparansi dan keamanan aset. Circle dalam dokumen aplikasi yang diajukan ke OCC menunjukkan bahwa lisensi bank akan memungkinkannya untuk menyediakan layanan untuk sirkulasi aset digital tingkat lembaga keuangan di “kerangka regulasi yang terintegrasi.”

Jendela pengawasan terbuka

Dari sudut pandang regulasi, OCC Amerika Serikat mengeluarkan pengumuman pada Mei 2025, menegaskan bahwa bank kepercayaan berlisensi dapat melakukan penyimpanan, penyelesaian, dan layanan terkait aset digital. Ini memberikan dasar kepatuhan bagi perusahaan enkripsi, dan menjadi titik pemicu kebijakan langsung untuk gelombang aplikasi kali ini. Direktur Kebijakan Paradigm, Justin Slaughter, dalam wawancara dengan CoinDesk menyatakan: “Sinyal OCC sangat jelas—regulasi bukan untuk menutup, melainkan mengundang perusahaan-perusahaan ini untuk masuk ke dalam sistem.”

Namun, jalan untuk mendapatkan persetujuan masih panjang. OCC memiliki persyaratan yang sangat tinggi untuk pemohon dalam hal rasio kecukupan modal, manajemen risiko, kepatuhan anti pencucian uang, dan transparansi aset cadangan. Paxos sebelumnya telah diperiksa karena sejarah kepatuhannya, sehingga pengajuan ulangnya mungkin menghadapi penilaian regulasi yang lebih ketat. Sementara itu, sengketa hukum antara Ripple dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) juga membuat hasil pengajuannya penuh ketidakpastian. Financial Times mengutip pernyataan Simon Taylor, analis dari perusahaan konsultasi fintech London 11:FS, yang menyatakan: “Circle memiliki harapan terbesar dalam kompetisi ini, karena memiliki catatan kepatuhan yang jelas dan fokus bisnis yang tunggal, sementara Paxos dan Ripple masih dibebani dengan kasus lama.”

Di balik kompetisi “mendapatkan lisensi” ini adalah tekanan nyata bagi industri stablecoin untuk mencari kelangsungan hidup dan legalisasi. Data dari CoinMarketCap menunjukkan bahwa skala sirkulasi stablecoin di Amerika Serikat telah melampaui 300 miliar dolar AS, di mana USDT dan USDC menguasai lebih dari sembilan puluh persen pangsa pasar. Dalam konteks volatilitas cryptocurrency yang terus menyusut dan regulasi yang semakin ketat, status hukum penerbit, keamanan pengelolaan aset, dan mekanisme transparansi menjadi kunci kepercayaan pasar. Operasi berlisensi dianggap sebagai satu-satunya cara untuk keluar dari “area abu-abu regulasi”.

Motivasi yang lebih dalam terletak pada perombakan sistem keuangan. Jika penerbit stablecoin dapat terhubung langsung ke sistem pembayaran Federal Reserve sebagai bank, tidak hanya efisiensi penyelesaian yang dapat bersaing dengan lembaga keuangan tradisional, tetapi juga akan mengubah pola peredaran dolar di jaringan. CEO Ripple, Garlinghouse, pernah menekankan: “Kami tidak hanya menerbitkan stablecoin, tetapi sedang membangun jaringan pembayaran dolar yang sesuai dengan standar regulasi.”

Sikap regulator AS juga sedang berubah. Pada bulan Juli 2025, Kongres AS mengesahkan “Undang-Undang Kejelasan Stablecoin”, yang mengharuskan semua stablecoin yang terikat pada dolar AS diterbitkan oleh lembaga berlisensi federal atau negara bagian, dan mengungkapkan komposisi aset cadangan 100%. Ini memberikan keuntungan kebijakan bagi perusahaan seperti Circle, Ripple, dan Paxos yang telah mengajukan lisensi lebih awal. CoinDesk mengutip pandangan Aaron Klein, peneliti senior di Brookings Institution AS, yang mengatakan: “Persetujuan undang-undang ini berarti stablecoin secara resmi memasuki sistem regulasi AS, yang akan menentukan perusahaan mana yang dapat bertahan dan mana yang akan tersingkir.”

Dari sudut pandang ekspektasi pasar, siapa yang dapat disetujui lebih dulu, dialah yang akan menjadi model kepatuhan industri, dan mungkin akan menarik aliran dana tingkat institusi. Analis Galaxy Digital, Thorn, menunjukkan: “Di masa depan, penerbit stablecoin akan lebih mirip bank, dan bank juga akan lebih mirip perusahaan stablecoin.”