Réglementation et montée à bord des institutions : le démarrage silencieux de la prochaine étape des cryptoactifs

Auteur : CryptoCompound

Compilation : Shaw Finance dorée

La révolution dont personne ne parle

Alors que la plupart des regards dans le domaine des cryptomonnaies se concentrent sur les graphiques de prix et les flux de fonds des fonds négociés en bourse (ETF), la véritable histoire à la fin de l'année 2025 se joue discrètement en coulisses. Le marché est en train de se reconstruire de l'intérieur, non pas grâce à la spéculation, mais grâce aux infrastructures.

Après des années d'incertitude, la clarté réglementaire et l'accès des institutions ont discrètement changé la donne. Les cryptomonnaies ne sont plus des actifs périphériques tentant de prouver leur légitimité. Elles deviennent une partie intégrante du système financier mondial - chaque nouvelle exigence de conformité, chaque approbation de fonds négociés en bourse (ETF), chaque changement de politique fait avancer ce processus.

Cette réforme n'est pas le fruit du hasard, mais elle est réalisée grâce à des documents, la construction de cadres et un comité de réallocation de capitaux. Et c'est précisément la raison de sa puissance.

L'admission a tout changé.

Depuis des années, les investisseurs institutionnels privilégient le Bitcoin et l'Ethereum, mais ne peuvent pas se permettre les risques opérationnels qui y sont associés : garde, conformité, traitement fiscal, risque de contrepartie. Cependant, le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 et l'apparition de l'ETF Ethereum en juillet ont brisé cette barrière.

Ce n'est pas seulement le lancement d'un nouveau produit, c'est un nouveau pont qui offre aux fonds de pension, aux bureaux de gestion de patrimoine familial et aux fonds spéculatifs une nouvelle façon d'allouer des fonds dans un écosystème régulé.

Les données disent tout. Début octobre 2025, les flux de fonds hebdomadaires des ETP (produits négociés en bourse) de cryptomonnaie ont atteint un record de 5,9 milliards de dollars, portant l'encours total à un niveau record. L'IBIT ETF de BlackRock a actuellement un encours d'environ 100 milliards de dollars, ce qui en fait l'ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire.

Ce ne sont pas des flux de capitaux de détaillants cherchant à tirer parti de la volatilité. Ce sont des flux de capitaux de portefeuille, soumis aux comités d'investissement et aux cadres de conformité, destinés à être détenus à long terme, et non des fonds spéculatifs.

L'influence des institutions est omniprésente.

Le marché au comptant ne reflète qu'une partie de la situation. La véritable influence exercée par les institutions se manifeste sur le marché des dérivés.

À la Bourse de Chicago (CME), le volume des transactions de contrats à terme et d'options sur les cryptomonnaies a atteint un niveau record. Les traders institutionnels n'utilisent pas ces outils pour parier, mais pour exprimer des opinions directionnelles, gérer l'exposition au risque et optimiser l'arbitrage.

Le volume quotidien des échanges de contrats à terme sur l'Ethereum et le nombre de contrats non réglés ont atteint des sommets historiques pendant plusieurs mois, tandis que le volume des contrats non réglés des options Bitcoin de CME vient juste de dépasser 9 milliards de dollars.

Cette croissance de la liquidité et de la profondeur est essentielle. Elle peut réduire l'écart des taux, améliorer les couvertures et créer la stabilité mécanique nécessaire aux institutions.

En résumé : nous sommes témoins de la professionnalisation de la structure du marché des cryptomonnaies.

La réglementation n'est pas l'ennemi, mais un catalyseur.

Les vétérans de l'industrie des cryptomonnaies sont souvent intimidés par le terme « régulation ». Mais en réalité, c'est la régulation qui a rendu cette phase possible. C'est la régulation qui transforme le potentiel (intérêt) en dynamique (allocation de fonds).

Aux États-Unis, l'approbation des ETF par la Securities and Exchange Commission (SEC) — bien que prudente et assortie de nombreuses conditions — confère une légitimité au Bitcoin et à l'Ether en tant que produits d'investissement. La SEC n'a pas besoin de défendre les cryptomonnaies sur le plan conceptuel ; elle doit simplement s'assurer que les cryptomonnaies sont facilement accessibles dans le cadre existant.

En parallèle, le règlement MiCA de l'Europe entrera en vigueur fin 2024, créant ainsi le premier manuel complet de règles sur les actifs numériques au monde. Ce règlement couvre les stablecoins, les échanges et les dépositaires, et plus important encore, il permet la libre circulation entre les 27 pays de l'Union européenne. Cela permet pour la première fois aux projets conformes d'étendre leurs activités à l'échelle européenne sans avoir à partir de zéro.

En Asie, Hong Kong a approuvé en 2024 des ETF sur le Bitcoin et l'Ethereum au comptant, tout en élargissant le champ d'application des licences pour les bourses et les institutions de conservation, faisant de lui un portail régional pour les fonds institutionnels et de détail.

Bien que les pratiques varient d'une juridiction à l'autre, la tendance est claire : les cryptomonnaies obtiennent progressivement une reconnaissance légale. Et lorsque les actifs obtiennent une reconnaissance légale, ils attirent d'importants flux de capitaux.

Les données parlent : qui achète et pourquoi achète-t-il

En observant attentivement les récents flux de capitaux, on découvrira un motif :

La profondeur du marché est en expansion. Bien que le Bitcoin continue de dominer, les flux de fonds vers les ETF d'Ethereum, Solana et XRP augmentent régulièrement. Les allocateurs d'actifs ne considèrent plus la « cryptomonnaie » comme un concept unique - ils construisent des investissements diversifiés à travers les couches de règlement et les chaînes d'exécution.

La résilience du marché est en train de s'améliorer. Même en cas d'aggravation de la volatilité ou après des liquidations, le montant des rachats d'ETF reste très bas. Ce n'est pas un marché faible, mais un marché à long terme.

Le trading de couverture est très complexe. Les activités de trading de contrats à terme et d'options du CME sont étroitement liées aux flux de capitaux des ETF. Les investisseurs institutionnels ne négocient pas sur le marché au comptant pour stimuler ; ils mettent en œuvre des stratégies complexes et contrôlables en matière de risque dans un cadre réglementé.

Ces signaux indiquent que le marché passe d'un cycle dirigé par le récit à un cycle dirigé par la structure. Le ton du marché est plus stable, mais les bases sont plus solides.

Contexte macroéconomique : liquidité, risque et rotation

Chaque cycle important de la cryptomonnaie reflète les fluctuations de la liquidité mondiale. La différence cette fois-ci réside dans la manière dont la liquidité entre. Elle ne passe plus par des leviers spéculatifs, mais par des produits emballés réglementés.

Alors que les rendements mondiaux tendent à se stabiliser, les banques centrales des différents pays assouplissent progressivement leur politique monétaire, et la liquidité trouve de nouvelles destinations - le Bitcoin en fait désormais partie. Les stratèges de portefeuille commencent de plus en plus à le considérer comme un outil de couverture contre l'inflation avec un potentiel de non-corrélation.

Dans le même temps, Ethereum se positionne comme la couche de règlement des revenus dans la finance numérique. Avec l'expansion continue des activités de staking, de re-staking et de Rollup, Ethereum s'est transformé d'un actif technologique en un protocole générateur de revenus.

Ce n'est pas l'ère des mèmes de 2021. C'est une transformation structurelle lente - d'une curiosité à une configuration.

Opportunités et dispositions à surveiller

Bitcoin - Institution Beta

Les flux de fonds dans les ETF restent le signal le plus fiable pour mesurer la demande potentielle. Tant que l'IBIT et d'autres produits continuent d'enregistrer une croissance hebdomadaire stable, les baisses représentent une opportunité d'achat. Une stratégie à long terme est toujours favorable pour former une structure de base plus élevée, et les achats institutionnels constitueront un soutien.

Ethereum - Investissement à rendement utilitaire

Ethereum bénéficie d'un accès réglementaire et d'une activité réseau. Son rendement de staking et son mécanisme de destruction lui confèrent des attributs similaires à ceux des « dividendes technologiques ». Une fois que les ETF Ethereum obtiennent une liquidité plus profonde en Asie et en Europe, il faudra surveiller le roulement des fonds.

Asie - Portail Hong Kong

La structure des ETF à Hong Kong, en particulier son mode de souscription/rachat en espèces, devrait ouvrir la liquidité réelle des capitaux entre les marchés concernés. Le suivi des données de souscription du marché primaire peut permettre d'anticiper les flux de capitaux en Asie.

Europe - Les avantages de MiCA

Avec la stabilisation de la MiCA, les émetteurs et les prestataires de services conformes devraient se démarquer. Les jetons liés à une gouvernance transparente, à des audits et à des rapports en chaîne pourraient gagner la faveur des institutions à mesure que leur émission se généralise au sein de l'Union européenne.

Comment se positionner à ce stade

L'investissement dans les cryptomonnaies à ce stade ne consiste pas à courir après les tendances, mais à comprendre la direction de la légitimité.

Pour les traders : surveillez les flux de fonds des ETF, les contrats à terme non réglés du CME et les écarts inter-exchanges. Ces indicateurs peuvent montrer comment les prix réagissent globalement à la liquidité des mouvements de fonds institutionnels précédents.

Pour les investisseurs : pensez en termes de cadre, plutôt que de vous concentrer sur le code.

Positions de base : obtenir une liquidité et une exposition au risque pour le Bitcoin et l'Ethereum par le biais d'outils réglementés.

Position d'investissement : choisissez des protocoles de couche 1 et des jetons d'infrastructure avec des chemins réglementaires clairs.

Trading tactique : utilisation des options et des contrats à terme pour des stratégies de valeur relative et de volatilité.

Pour les développeurs : rester en conformité. Les gagnants de 2026 à 2028 ne seront pas les plus brillants - mais ceux qui s'intègrent aux voies réglementées.

Risques à garder à l'esprit

Aucun trend structurel n'est infaillible. Trois grands risques persistent :

Changement de politique de régulation : Les actions d'application de la loi ou un changement de tendance politique pourraient retarder le processus d'adoption ou provoquer des fluctuations à court terme.

Choc de liquidité : Si le coût du financement mondial augmentait soudainement, les flux entrants des ETF pourraient se stabiliser, ce qui exercerait une pression sur le sentiment du marché.

Accident opérationnel : un échec de la garde ou de la livraison mettra à l'épreuve la confiance des gens dans le nouveau récit “institutionnel”.

Mais même ces risques indiquent une chose : les cryptomonnaies ne sont plus dans un état de vide. Elles sont étroitement liées à un écosystème financier plus large - que ce soit bon ou mauvais.

Un tableau plus grand

Chaque catégorie d'actifs passe par trois phases : spéculation, régulation et intégration.

Les cryptomonnaies ont déjà traversé les deux premières étapes. Nous accueillons maintenant la troisième étape.

Ce n'est pas un marché haussier bruyant et frénétique comme en 2021 - mais une phase d'accumulation discrète basée sur la légitimité, la conformité et le développement des infrastructures.

Il est ironique que, lorsque la plupart des investisseurs réalisent cela, il est déjà trop tard. Les investisseurs institutionnels sont déjà entrés sur le marché - les modèles d'allocation d'actifs ont été établis, la conformité a été approuvée et l'exposition à l'investissement a déjà été déterminée.

La prochaine phase de croissance des cryptomonnaies ne sera plus alimentée par l'excitation, mais par l'accès au marché.