Limoneira enregistre une chute de 25% de ses revenus au cours du troisième trimestre

Points clés

• Limoneira (NASDAQ:LMNR) a signalé une forte baisse des revenus d'une année sur l'autre, avec des ventes diminuant de 25 % au troisième trimestre de l'exercice fiscal 2025.
• Les bénéfices dilués ajustés par action sont tombés de 0,42 $ à ($0,02), reflétant une détérioration significative de la rentabilité.
• La direction a réitéré son orientation annuelle sur le volume des citrons et des avocats malgré les résultats trimestriels difficiles.

Limoneira, important producteur de citrons et d'avocats et promoteur immobilier, a publié ses résultats du troisième trimestre fiscal 2025 le 9 septembre. L'entreprise a signalé une baisse des revenus, des bénéfices et des niveaux de liquidités par rapport à l'année précédente. Ces résultats reflètent la pression continue sur son activité agricole principale et mettent en évidence la dépendance croissante du secteur immobilier pour maintenir sa liquidité. Bien que la direction ait réaffirmé sa confiance dans des stratégies à long terme, y compris un partenariat en attente avec Sunkist et des projets de développement, le trimestre a montré des défis opérationnels et financiers clairs.

Analyse de l'entreprise

Je suis surpris de la façon dont Limoneira continue de dépendre de deux secteurs d'activité aussi volatils. D'une part, son activité agricole est soumise aux caprices du climat et aux cycles naturels de production ; d'autre part, le développement immobilier dépend d'un marché notoirement instable. Cette combinaison me semble être une recette pour l'instabilité financière.

Le trimestre a marqué une forte détérioration des opérations principales. La chute des revenus a été entraînée par des ventes plus faibles de citrons et d'avocats, les revenus agricoles ayant baissé de 25,7 %. Les indicateurs de rentabilité se sont également fortement détériorés. Les bénéfices ajustés par action sont tombés brusquement en territoire négatif, et l'EBITDA ajusté s'est effondré de plus de 75 % d'une année sur l'autre. Ces baisses ont largement dépassé les variations saisonnières typiques.

Les ventes de citron, l'activité principale de Limoneira, ont subi des pressions tant sur le volume que sur le prix. Les revenus des citrons frais emballés ont chuté de 7,8 %, tandis que les ventes de citrons intermédiaires et transformés ont diminué encore plus. Le prix par carton de citrons a baissé d'environ 8 % par rapport à la même période de l'année dernière. La direction a expliqué qu'elle avait conservé les citrons en stock pour rechercher de meilleurs prix plus tard dans le trimestre, mais cette stratégie n'a pas empêché la perte de marge.

Les revenus liés à l'avocat ont chuté de près de 39 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison d'un volume de récolte inférieur : environ 5,65 millions de livres contre 8,86 millions l'année précédente. Cette réduction était prévisible en raison des cycles d'alternance des avocatiers, où les arbres produisent naturellement moins de fruits lors des saisons alternées.

Perspectives et considérations

Peut-on vraiment croire aux promesses de reprise ? L'association avec Sunkist semble plus être une bouée de sauvetage désespérée qu'une stratégie solide. Les économies annuelles supposées de $5 millions en frais généraux sont, à mon avis, trop optimistes compte tenu de la trajectoire récente de l'entreprise.

Avec la rentabilité sous pression et l'utilisation des liquidités en augmentation, nous, investisseurs, devrions surveiller plusieurs facteurs au cours des prochains trimestres. Ceux-ci incluent les économies réelles et les entrées de liquidités des partenariats stratégiques prévus et des ventes d'actifs immobiliers, ainsi que les tendances des prix sur les principaux marchés des agrumes et de l'avocat.

L'augmentation des niveaux d'endettement a réduit la flexibilité financière, rendant le succès des opérations agricoles et la monétisation opportune des biens immobiliers critiques, notamment compte tenu des sorties de trésorerie importantes de cette année.

À mon avis, Limoneira doit d'urgence diversifier ses sources de revenus au-delà de ses deux piliers actuels si elle veut offrir une stabilité à long terme à ses actionnaires.