Pourquoi les actions de Super Micro Computer ont-elles chuté de 29,6 % le mois dernier

Source : The Motley Fool 3 septembre 2025 22:06

Points clés

• Les revenus de Super Micro Computer ne vont à peine croître ce trimestre.
• Les bénéfices de l'entreprise commencent à diminuer alors que les dépenses en IA ralentissent.
• La relation prix-bénéfice semble bon marché, mais c'est un investissement risqué.

Les actions de Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) ont chuté de 29,6 % le mois dernier, selon des données de S&P Global Market Intelligence. Le fabricant de centres de données d'intelligence artificielle (IA) continue de croître mais a présenté une prévision faible pour le trimestre fiscal actuel, alors que le marché doute que l'entreprise puisse atteindre ses objectifs annuels ambitieux.

Avec une augmentation de plus de 1 000 % au cours des cinq dernières années mais stagnante au cours de la dernière année, Super Micro Computer (Supermicro pour abréger) symbolise le ralentissement actuel de l'enthousiasme pour le boom de l'infrastructure d'IA.

Croissance des revenus en déclin, projections peu réalistes

Le mois dernier, la société a annoncé ses résultats du quatrième trimestre pour les trois mois se terminant en juin. Les revenus se sont élevés à 5,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 7,4 % par rapport à l'année précédente. Cela représente un grand ralentissement par rapport à sa récente croissance explosive. De plus, le bénéfice net a chuté de 297 millions de dollars il y a un an à 195 millions au quatrième trimestre.

Le ralentissement de la croissance et la compression des marges sont deux raisons pour lesquelles les actions ont chuté le trimestre dernier. Cependant, ce qui a probablement le plus nui à l'entreprise est sa prévision de 6.000 à 7.000 millions de dollars de revenus pour le trimestre en cours, qui se termine en septembre. Si le seuil inférieur de cette prévision est atteint, l'entreprise aura des revenus à peu près constants d'une année sur l'autre par rapport à 2024.

L'adresse affirme qu'elle atteindra 33 milliards de ventes cette année fiscale, mais cela représenterait un grand changement par rapport aux 22 milliards générés l'année fiscale dernière et une énorme accélération par rapport à sa prévision pour le premier trimestre. Wall Street s'est montré sceptique face à cette prévision, c'est pourquoi les actions ont chuté après la publication du rapport.

La proposition risquée de Supermicro

Avec le prix actuel, Supermicro a un ratio prix/bénéfice de 24. Cela peut sembler une action bon marché pour tirer parti de la croissance des dépenses en infrastructure d'IA, mais cela ne raconte pas toute l'histoire.

Actuellement, elle a des marges brutes réduites en dessous de 10 % car elle assemble et remballage des équipements, mais ne fabrique pas de technologie de centres de données comme des semi-conducteurs par elle-même. Les marges brutes faibles pourraient rapidement commencer à envoyer les bénéfices dans la mauvaise direction si le marché des dépenses en centres de données prend une tournure défavorable.

Le bénéfice net a déjà commencé à se déplacer dans la mauvaise direction. Pour cette raison, Super Micro Computer reste une action à haut risque qui pourrait ne pas atteindre ses prévisions de revenus pour l'exercice fiscal actuel.

Je m'inquiète du fait que de nombreux investisseurs ne voient pas les risques inhérents à cette entreprise. Malgré sa position sur le marché de l'IA, les signes d'avertissement sont clairement visibles pour ceux qui veulent les voir. La concurrence est féroce et sans avantages technologiques propres, sa position pourrait se détériorer rapidement.