HPE rapporte des ventes record et une croissance

Source : The Motley Fool 3 sept. 2025 22:34

Hewlett Packard Enterprise (NYSE:HPE) a présenté ses résultats du troisième trimestre fiscal 2025 le 3 septembre, atteignant des revenus records de 9,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 18 % par rapport à l'année précédente, et a complété l'acquisition de Juniper Networks (NYSE: JNPR). Les bénéfices opérationnels (non-GAAP) ont été fortement soutenus par le nouveau segment des réseaux, qui a représenté près de 50 % des bénéfices opérationnels consolidés non-GAAP, tandis que les bénéfices par action ajustés ont atteint 0,44 $ et le flux de trésorerie libre a récupéré à $719 millions. Cette analyse met en lumière les progrès d'intégration, l'évolution de l'activité et les prévisions financières de la conférence de résultats. L'année fiscale de l'entreprise se termine le 31 juillet 2025.

L'acquisition de Juniper redéfinit le profil des réseaux et des marges d'HPE

L'inclusion d'un mois de résultats de Juniper Networks a fait grimper les revenus des réseaux à 1,7 milliard de dollars, soit une augmentation de 54 % par rapport à l'année précédente, mais la marge opérationnelle non-GAAP du segment est tombée à 20,8 % en raison du profil à plus faible marge de Juniper par rapport à l'activité héritée Intelligent Edge de HPE. L'appel a souligné au moins $600 millions de synergies de coûts projetées au cours des trois prochaines années, avec $200 millions attendus pour l'année prochaine.

“Au cours du trimestre, nous avons intégré un mois de résultats de Juniper avec notre activité Intelligent Edge. Nous les avons maintenant combinés dans un segment appelé 'réseautage'. Les marges opérationnelles combinées étaient de 20,8. La marge Edge était de 22,7, et nous avons constaté une réduction séquentielle principalement en raison de deux facteurs : les dépenses de compensation variable et les coûts liés aux produits. J'ai guidé la fourchette opérationnelle du T4 vers les bas vingt car Juniper était quelques points en dessous de notre activité Intelligent Edge.”

– Marie Myers, Directrice Financière

Je suis préoccupé par le fait que, alors que l'échelle et les revenus augmentent avec l'acquisition de Juniper, les investisseurs devraient surveiller la dilution à court terme des marges pendant que l'intégration progresse.

IA et cloud privé stimulent la croissance record des serveurs et des revenus récurrents

Les revenus du segment des serveurs ont atteint un niveau record de 4,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 16 % par rapport à l'année précédente, soutenus par l'adoption rapide des systèmes d'IA, y compris un déploiement important de 200 Go. Les revenus récurrents annualisés se sont élevés à 3,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 75 % par rapport à l'année précédente, avec plus de 44 000 clients GreenLake désormais à bord, et un portefeuille de commandes d'IA record de 3,7 milliards de dollars à la fin du trimestre.

“Les commandes de systèmes d'IA ont augmenté de près de 100 % d'un trimestre à l'autre, y compris des ventes souveraines au Moyen-Orient et une traction continue dans les entreprises. Nous avons augmenté les commandes d'IA pour les entreprises d'une année sur l'autre chaque trimestre depuis le début de l'exercice fiscal 2024.”

– Antonio Neri, Directeur Exécutif

La forte demande en IA semble prometteuse, mais je me demande si elle pourra maintenir ce rythme face à des concurrents de plus en plus agressifs dans l'espace commercial.

La discipline des coûts et la récupération des flux de trésorerie renforcent le plan de désendettement

L'entreprise a généré $719 millions de flux de trésorerie libre, aidée par une réduction séquentielle de 1,9 milliard de dollars dans l'inventaire autonome. Elle a terminé la période avec un ratio d'endettement net pro forma de 3,1x après l'accord avec Juniper, avec l'intention explicite de revenir à un ratio de 2x pour l'exercice fiscal 2027.

“Réduire les niveaux de stock a été une priorité clé et nous avons terminé le trimestre avec notre bilan proche de notre niveau normalisé. Notre cycle de conversion de trésorerie était de 35 jours positifs, soit neuf jours de plus que le trimestre précédent. L'inclusion de Juniper a eu un impact défavorable sur notre calcul de CCC ce trimestre.”

– Marie Myers, Directrice Financière

Cette gestion des stocks sera-t-elle suffisante pour relever les défis d'intégration ? J'ai des doutes sur leur capacité à atteindre leurs objectifs de désendettement tout en maintenant la croissance.

Regardant vers l'avenir

L'administration a projeté une croissance des revenus en monnaie constante de 14 % à 16 % pour l'exercice fiscal 2025 et a augmenté les prévisions de BPA non-GAAP à 1,88 $ - 1,92 $, incorporant quatre mois de contributions de Juniper Networks. Les revenus du quatrième trimestre de l'exercice fiscal 2025 sont projetés entre 9,7 et 10,1 milliards de dollars, avec des revenus de réseaux attendus supérieurs de plus de 60 % d'un trimestre à l'autre et une marge opérationnelle dans la fourchette basse de 20 %, tandis que les revenus des serveurs devraient diminuer de quelques points à un chiffre à deux chiffres, reflétant une baisse séquentielle de plus de 30 % des revenus des systèmes d'IA après un important accord au troisième trimestre.