Scan des données RWA de l'écosystème Solana : tokenisation des obligations d'État, des actions, des matières premières et de l'immobilier.

Rédaction : HY & Adam, Xianrang

L'histoire du développement de la blockchain a déjà prouvé que seuls les scénarios d'affaires liés aux transactions financières peuvent survivre dans le Web3, tandis que les RWA combinent habilement les avantages des actifs réels et des transactions sur la chaîne, tentant de redéfinir le paysage financier mondial. Grâce à la technologie blockchain, les RWA transforment des actifs traditionnels tels que les matières premières, le crédit, les actions, en jetons sur la chaîne, réalisant ainsi une gestion et un transfert efficaces de la propriété tout en réduisant considérablement les barrières à l'entrée pour les actifs financiers.

Selon les données actuelles, la capitalisation boursière totale des RWA en dehors des stablecoins a dépassé 33 milliards de dollars, mais ce n'est que le début. Selon les prévisions du Boston Consulting Group (BCG), d'ici 2030, la taille des RWA en chaîne atteindra 16 000 milliards de dollars.

Le potentiel des RWA est sans aucun doute énorme, cependant, sur quelle blockchain principale le récit des RWA deviendra-t-il réalité en premier ?

En tant que première blockchain publique dans le domaine de la DeFi, Ethereum détient plus de 50 % de part de marché dans le secteur des RWA. Solana, grâce à une construction écologique intense, occupe 3,2 % du marché des RWA, se classant au 7e rang parmi les grandes blockchains, ce qui ne doit pas être sous-estimé. Avec des géants comme BlackRock introduisant des actifs RWA d'une valeur de plusieurs milliards de dollars sur Solana via la plateforme Securitized, son écosystème RWA est désormais entré dans une phase de développement rapide.

Dans l'article d'aujourd'hui, nous allons plonger dans l'état actuel de Solana dans le secteur des RWA, offrant aux investisseurs, développeurs et observateurs de l'industrie une enquête complète et systématique.

Analyse panoramique des projets RWA de l'écosystème Solana

De nombreux utilisateurs du marché RWA proviennent des marchés boursiers traditionnels ou des marchés des matières premières. Pour ces personnes, la capacité de la plateforme à répondre rapidement aux demandes des utilisateurs et à offrir une expérience de trading à faible latence et à faible coût est un facteur clé.

Pour résoudre les problèmes de retard de transaction, de nombreux projets RWA adoptent une stratégie de collecte de dépôts sur plusieurs chaînes et de règlement des transactions sur une seule chaîne. Solana, en raison de son TPS élevé, est particulièrement adapté pour devenir la plateforme d'exécution des activités RWA. Auparavant, le fonds RWA en chaîne de China Merchants Bank International, CMBMINT, a choisi Solana pour son lancement, ce qui témoigne de son attrait.

De plus, les applications RWA impliquent généralement un grand nombre de petites transactions, telles que la répartition des loyers, le paiement des intérêts, etc. Si les frais de Gas sont trop élevés, cela érodera gravement le rendement. Prenons l'exemple de la plateforme de tokenisation immobilière bien connue Homebase, qui doit traiter des milliers de petites répartitions de loyers chaque mois. Ce modèle de micropaiement a des exigences extrêmement strictes en matière de faibles frais, et Solana bénéficie d'un avantage naturel grâce à ses frais ultra bas.

D'après les données, l'écosystème RWA de Solana, bien qu'il soit encore à ses débuts, montre déjà une forte dynamique de croissance. Selon RWA.xyz, il y a actuellement 94 types d'actifs RWA dans l'écosystème Solana, avec une capitalisation boursière totale de 700 millions de dollars. Au cours des 30 derniers jours, le montant des transferts RWA sur la chaîne Sol a atteint 18 milliards de dollars, avec un volume de transactions juste après Ethereum.

Actuellement, l'écosystème RWA de Solana a formé une structure diversifiée, couvrant un large éventail allant des actifs physiques aux instruments financiers. Nous allons ci-dessous présenter des exemples typiques de projets RWA de manière catégorisée.

(Écosystème Solana RWA Projet de filiation)

Obligations d'État

Actuellement, les obligations d'État tokenisées sont l'un des types d'actifs RWA les plus importants et les plus populaires, car elles offrent des rendements stables sans risque et sont constamment recherchées par les marchés financiers. Par rapport aux marchés financiers traditionnels, la tokenisation des obligations d'État permet un trading 24/7, offre des options de vente au détail par le biais d'une approche fragmentée et peut être intégrée à l'écosystème DeFi pour améliorer la liquidité.

Dans ce qui suit, nous allons sélectionner quelques cas typiques pour une analyse approfondie. Notez que les stablecoins générateurs de revenus adossés à des obligations d'État consistent essentiellement à mettre les obligations d'État sur la blockchain et à bénéficier des revenus des obligations d'État. Cet article classe également ce type de produit RWA dans la catégorie des obligations d'État.

Maple Finance (USDC-SPL)

Maple est un projet RWA lié aux obligations d'État bien connu sur Solana, fondé par Sid Powell et Joe Flanagan, se concentrant sur le prêt et la gestion d'actifs de niveau institutionnel. Depuis son lancement en mai 2021, il a facilité plus de 7 milliards de dollars de prêts et géré plus de 1,7 milliard de dollars d'actifs.

En mai 2023, Maple a lancé le plan de gestion d'actifs Maple Cash Management Pool, offrant un rendement net APY d'environ 4,8 % basé sur les revenus des obligations d'État, permettant aux utilisateurs d'entrer et de sortir du pool librement sans frais de verrouillage ou de rachat, devenant ainsi le premier actif réel lié aux obligations d'État dans l'écosystème Solana. Le produit a maintenant été élargi pour inclure le prêt de USDC, mais étant donné son rôle pionnier dans l'écosystème Solana, il est également mentionné dans cet article.

Selon le principe de rendement des RWA des obligations d'État, nous pouvons décomposer le flux de travail de Maple en plusieurs étapes comme suit :

Investissement de fonds : Le prêteur dépose des USDC dans le pool de fonds de Maple Finance et reçoit des tokens LP représentant sa part de fonds.

Prêt accordé : le fonds prêtant des USDC au portefeuille Solana de la société d'investissement en cryptomonnaie américaine Room40 Capital.

Investissement dans les obligations d'État : le USDC prêté est converti en dollars par Circle et investi dans des obligations d'État. Room40 Capital, en tant qu'emprunteur, est responsable de la gestion des obligations d'État pour générer des revenus.

Distribution des revenus : Les revenus générés par les investissements en obligations d'État retournent au fonds via la plateforme Maple, et les prêteurs obtiennent des retours en fonction de leur part de LP.

Dans le cas mentionné ci-dessus, en raison de la transparence et de l'immutabilité des données sur la chaîne, Room40 ne peut pas dissimuler le flux de fonds USDC. Les organismes d'audit en temps réel examineront hors chaîne la rentabilité des investissements de Room40. Si le taux de rendement des obligations d'État rapporté par Room40 ne correspond pas aux revenus attribués sur la chaîne, les créanciers de l'USDC peuvent immédiatement détecter une anomalie.

Pour éviter que des institutions d'investissement comme Room40 ne commettent des actes malveillants, Maple Finance exige que tous les participants de la plateforme, y compris les prêteurs et les emprunteurs, doivent passer une vérification KYC et AML, et que leur identité et leurs antécédents opérationnels soient soumis à une diligence raisonnable rigoureuse par Maple. On peut dire que la combinaison du travail en chaîne et hors chaîne réduit la possibilité de favoritisme et de fraude de la part des institutions d'investissement.

Ondo Finance(USDY&OUSG)

Ondo Finance est actuellement le leader du secteur des actifs réels (RWA), avec son produit phare USDY (Ondo USD Yield) et les actifs tokenisés des obligations d'État à court terme OUSG, qui sont les produits RWA les plus représentatifs de l'écosystème Solana. Grâce à leur grande transparence, leur haute liquidité et leurs rendements stables, ils attirent de nombreux investisseurs.

À la date d'octobre 2025, l'émission de USDY a atteint 250 millions de dollars, occupant la première place dans le projet RWA de dette souveraine sur Solana, et c'est également l'actif RWA non stablecoin le plus émis sur la chaîne Solana.

En termes de fonctionnement, USDY est similaire à Maple : les utilisateurs déposent des stablecoins tels que USDC dans un fonds via la plateforme Ondo, qui investit ensuite ces fonds dans des obligations d'État américaines par l'intermédiaire de courtiers réglementés. Les rendements des obligations sont distribués aux détenteurs sous forme de jetons USDY, avec un APY généralement compris entre 4 % et 5,2 %.

USDY offre non seulement une source de revenus stable, mais les détenteurs peuvent également transférer USDY vers des chaînes telles qu'Ethereum, Polygon, etc. via des ponts inter-chaînes, pour des prêts, des garanties ou de l'exploitation de liquidités dans les protocoles DeFi, ce qui en fait une stablecoin génératrice d'intérêts.

En dehors de l'USDY, un autre produit majeur d'Ondo est l'OUSG. La plateforme Ondo absorbe des USDC et les investit dans des ETF d'obligations d'État à court terme de BlackRock (SHV) et autres, les revenus d'intérêts générés étant partagés par les détenteurs d'OUSG. Actuellement, l'offre en circulation de l'OUSG a atteint 79 millions de dollars. Contrairement à l'USDY, l'OUSG investit principalement dans des obligations d'État américaines à court terme.

Le taux de rendement annuel d'OUSG est généralement légèrement inférieur à celui d'USDY, mais sa stabilité est appréciée par les investisseurs institutionnels. La différence entre les deux est due au fait qu'USDY investit, en plus des obligations du Trésor américain, dans certains billets de dépôt bancaire, qui présentent généralement un risque et un rendement légèrement supérieurs à ceux des obligations du Trésor.

Securitize (BUIDL & VBILL)

Securitize est la première entreprise à pouvoir émettre des titres tokenisés aux États-Unis et en Europe. En janvier 2025, Securitize a collaboré avec Wormhole pour introduire le fonds de crédit de 1,3 milliard de dollars d'Apollo Global Management $ACRED sur Solana.

Les deux principaux projets RWA de Securitize sur Solana sont BUIDL et VBILL, tous deux basés sur des actifs sous-jacents en obligations d'État américaines, combinant le haut débit et les faibles coûts de Solana pour offrir aux investisseurs des outils d'investissement à revenu efficaces et transparents.

BUIDL, lancé en collaboration par BlackRock et Securitize, est le premier fonds tokenisé de BlackRock, qui sera émis pour la première fois sur Ethereum en mars 2024 et étendu à Solana en mars 2025. D'autre part, VBILL est lancé en collaboration avec la société de gestion VanEck et Securitize, avec une émission prévue en mai 2025 sur Solana, Avalanche, BNB Chain et Ethereum. Actuellement, la capitalisation boursière de BUIDL et VBILL sur Solana est d'environ 175 millions et 23 millions de dollars, respectivement.

Etherfuse (TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS)

En 2024, Etherfuse a lancé la plateforme Stablebonds sur Solana, axée sur les obligations gouvernementales tokenisées. Ses principaux projets RWA sur Solana comprennent TUSOURO (obligations d'État brésiliennes), EUROB (obligations de l'Union européenne), CETES (obligations d'État mexicaines) et GILTS (obligations d'État britanniques), les produits mentionnés ayant une capitalisation boursière d'environ 3,9 millions de dollars sur Solana.

actions

xStock

xStocks est un produit d'actions tokenisées lancé par Backed Finance, qui occupe presque l'ensemble du marché des actions tokenisées sur Solana. En un mois depuis son lancement, le volume total des transactions sur la chaîne Xstock a dépassé 300 millions de dollars, prouvant ainsi la demande du marché pour la tokenisation des actions.

xStocks est un jeton ancré 1:1 à des actions ou ETFs du monde réel, détenu par des institutions de garde réglementées, garantissant que la valeur du jeton est liée à l'actif sous-jacent. Les données de prix sont synchronisées en temps réel sur la chaîne via l'oracle Chainlink, garantissant transparence et précision. Actuellement, xStocks couvre plus de 60 actions et ETFs, y compris des actifs tels qu'Apple, Tesla, Nvidia, S&P 500 ETF, etc., la plupart des actions blue chip figurent parmi eux.

Actuellement, la capitalisation boursière totale de xStocks dépasse 94 millions de dollars.

prêt privé

Le crédit privé est généralement fourni par des institutions non bancaires et s'adresse à des emprunteurs ayant une cote de crédit plus faible, tels que les prêts aux PME, le financement des créances, le crédit à la consommation ou le financement de la chaîne d'approvisionnement. Ce type de crédit offre des rendements élevés, mais comporte également des risques importants.

Après la crise financière de 2008, le crédit privé est rapidement devenu l'un des investissements les plus prisés de Wall Street, et la taille du marché est passée de 250 milliards de dollars en 2010 à environ 2 000 milliards de dollars en 2025. Actuellement, le principal projet de crédit privé sur Solana est seulement Credix Finance. Il y a eu d'anciens projets comme Alloy X qui ont tenté leur chance, mais cela n'a pas pu perdurer.

Credix Finance

Credix Finance a été fondée en 2021 et se concentre sur les actifs réels (RWA) dans le domaine du crédit privé. La logique de Credix est assez simple, elle peut être considérée comme une plateforme d'intermédiation de prêts entre la chaîne et le monde réel : emprunter des USDC aux utilisateurs de la chaîne, puis les convertir en devises locales pour prêter à divers types d'entités emprunteuses, tout en fournissant des rendements de prêts aux utilisateurs de la chaîne.

Il convient de noter que le Twitter de Credix n'a été mis à jour qu'une fois depuis novembre 2024, et qu'il est presque impossible de trouver des informations à son sujet dans les médias au cours de l'année écoulée.

Tokenisation de l'immobilier

Les actifs réels tokenisés (RWA) dans l'immobilier, grâce à la technologie blockchain, ont toujours été le principal cas d'utilisation dans la vision des RWA en phase de démarrage.

Parmi les nombreuses blockchains publiques, Solana est le principal terrain d'expérimentation pour les projets de tokenisation immobilière. Le projet immobilier RWA le plus connu sur Solana est probablement Homebase, où il est possible d'investir dans des biens immobiliers tokenisés pour seulement 100 dollars. Cependant, le compte Twitter officiel de la plateforme n'a pas été mis à jour depuis août 2024, et il n'y a eu aucune nouvelle depuis plus d'un an. La liste des propriétés “Disponibles” sur leur site officiel est également vide.

Actuellement, les projets RWA immobiliers actifs sur Solana sont Parcl et MetaWealth.

Parcl

Parcl est un protocole de dérivés immobiliers, axé sur la tokenisation des indices de prix du marché immobilier, permettant aux utilisateurs d'obtenir une exposition au marché en investissant dans des indices de prix immobiliers.

Parcl permet aux utilisateurs d'investir dans la volatilité des prix du marché immobilier d'une zone géographique spécifique en créant des indices de prix immobiliers urbains (City Indexes), similaire aux contrats perpétuels qui permettent aux utilisateurs de prendre des positions longues ou courtes sur les prix de l'immobilier. Ces indices sont basés sur le prix moyen par pied carré ou par mètre carré des propriétés résidentielles, les données étant fournies par Parcl Labs, mises à jour quotidiennement, et agrégées à partir de millions de points de données à travers le monde, garantissant que les indices reflètent la valeur du marché en temps réel.

Nous pouvons comprendre Parcl comme un PerpDEX, sauf que l'actif sous-jacent est l'immobilier. En plus de prendre des positions longues et courtes, les utilisateurs peuvent également fournir des USDC au pool de liquidités pour gagner des frais de transaction. De plus, les utilisateurs peuvent participer à l'investissement avec un montant aussi bas que 1 dollar, ce qui réduit considérablement le seuil d'investissement.

À ce jour, la TVL sur Parcl est d'environ 7 millions de dollars.

MetaWealth

MetaWealth est une plateforme de tokenisation immobilière ouverte aux utilisateurs de l'Union européenne et du Canada, offrant une propriété partielle de biens immobiliers générant des revenus passifs.

Après avoir effectué un audit et une enquête avec un tiers évaluateur de la qualité, MetaWealth acquiert et loue des biens immobiliers conformes, tout en fragmentant la propriété des biens, permettant aux utilisateurs de participer à l'investissement avec un faible seuil de 100 dollars et de percevoir un loyer en fonction de leur part dans le prix total des biens.

Actuellement, le MetaWealth a tokenisé 138 propriétés, générant un revenu de 850 000 dollars, avec 50 000 investisseurs, et gérant des propriétés d'une valeur de 36 millions de dollars. En avril 2025, MetaWealth a lancé trois obligations immobilières RWA réglementées, devenant le premier projet à réaliser cette étape dans l'écosystème Solana.

En juin 2025, la société de fonds tchèque APS, gérant 13,7 milliards de dollars d'actifs, a acquis pour 3,4 millions de dollars de biens immobiliers italiens tokenisés via MetaWealth. Que ce soit pour les investisseurs particuliers ou institutionnels, MetaWealth propose une plateforme d'investissement innovante, transparente et efficace.

matières premières

Les matières premières sont généralement des matières premières industrielles, des métaux précieux ou des produits de base, ayant une large gamme d'utilisations industrielles et commerciales. La principale transformation en RWA consiste à mettre de l'or sur la blockchain, comme Paxos Gold, où chaque jeton représente une once d'or, principalement échangé sur Ethereum. Les projets RWA de grande envergure sur Solana incluent BAXUS, qui met des spiritueux haut de gamme sur la blockchain, ainsi que Elmnts et Powerledger pour l'énergie.

BAXUS

BAXUS stocke des spiritueux haut de gamme (comme des whiskies rares et des vins) dans des caves sécurisées à température contrôlée. Chaque bouteille génère un NFT unique grâce à la technologie blockchain, servant de certificat de propriété numérique, enregistrant la provenance, l'authentification et l'historique des transactions de la bouteille. Il propose également un marché similaire à Opensea, permettant aux utilisateurs d'échanger directement des spiritueux rares, prenant en charge des méthodes de paiement traditionnelles telles que USDC et les cartes de crédit.

Éléments

Elmnts se concentre sur la transformation des droits miniers sur le pétrole et le gaz et d'autres actifs de matières premières en jetons numériques sur la blockchain. Ces jetons représentent une part de propriété des investisseurs dans les actifs miniers, permettant aux investisseurs d'obtenir des revenus de redevance provenant de l'exploitation pétrolière et gazière en achetant des jetons. Grâce à la tokenisation, les investissements miniers traditionnellement à haute barrière d'entrée et à faible liquidité deviennent plus divisibles et négociables, réduisant ainsi le seuil d'entrée pour les investisseurs.

Powerledger

Powerledger est une entreprise australienne de technologie énergétique fondée en 2016, dédiée à l'utilisation de la technologie blockchain pour promouvoir la décentralisation et le développement durable dans l'industrie de l'énergie. Powerledger permet le suivi, le commerce et la traçabilité de l'énergie renouvelable grâce à sa plateforme, couvrant des applications telles que le commerce d'énergie P2P, les centrales électriques virtuelles (VPP), le commerce des crédits carbone et les certificats d'énergie renouvelable (RECs).

Powerledger tokenise les actifs d'énergie renouvelable tels que l'énergie solaire et éolienne via la blockchain Solana, générant des jetons POWR ou d'autres jetons pour le commerce et le suivi. Ces jetons représentent des unités d'énergie spécifiques, des crédits carbone ou des certificats d'énergie renouvelable, permettant aux utilisateurs d'effectuer des transactions de pair à pair directement sur la blockchain, réduisant ainsi les intermédiaires et améliorant l'efficacité.

Résumé

L'écosystème RWA sur la chaîne Solana couvre cinq catégories : les stablecoins, les obligations d'État, le crédit privé, l'immobilier et les matières premières. Grâce à ses avantages tels qu'un haut débit et des coûts bas, il montre un potentiel énorme dans le domaine des RWA. Cependant, les problèmes de stabilité du réseau, les défis de conformité et de réglementation, ainsi que la concurrence intense sur le marché demeurent des obstacles majeurs à son développement. À l'avenir, Solana devra surmonter ces défis par l'optimisation technique, le développement de solutions de conformité et l'expansion de l'écosystème, afin de devenir une plateforme importante reliant la finance traditionnelle et la blockchain, et d'atteindre un développement durable à long terme.