Alibaba est-il un investissement digne de Warren Buffett ?

Source : The Motley Fool

2 sept. 2025 11:05

Points clés

• Le ratio C/B d'Alibaba pourrait rendre les actions attrayantes pour certains investisseurs de valeur.
• Le partenaire commercial de Buffett, le défunt Charlie Munger, était investisseur chez Alibaba.
• Les risques politiques peuvent avoir dissuadé certains investisseurs.
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Une inspection superficielle pourrait amener certains d'entre nous à se demander pourquoi Warren Buffett et son entreprise, Berkshire Hathaway, n'ont jamais pris position dans le conglomérat technologique chinois Alibaba. C'est le principal détaillant électronique en Chine et il présente de nombreuses similitudes avec Amazon, ce qui pourrait en faire un choix logique.

Buffett et son équipe prennent souvent des décisions d'investissement inattendues, et de nombreuses propositions s'effondrent après une analyse plus approfondie. Cependant, enquêter sur la possibilité de voir Alibaba comme une “action Buffett” pourrait nous donner des indices sur la question de savoir si nous devrions y investir.

Pourquoi Alibaba pourrait sembler un investissement approprié pour Buffett

À première vue, Alibaba possède de nombreux attributs qui attireraient un investisseur comme Buffett. Comme je l'ai mentionné précédemment, il est le leader du commerce électronique dans l'un des plus grands pays du monde.

Un investisseur comme lui peut acheter les actions à un prix considérablement réduit. D'une part, il se vend à un ratio C/B de seulement 17, bien en dessous d'Amazon, qui se négocie à 35 fois ses bénéfices, ou de son homologue en Amérique latine, MercadoLibre, qui se négocie à 61 fois.

En analysant ses finances, les revenus du premier trimestre fiscal 2026 ( se terminant le 30 juin ) étaient presque $35 milliards. Cette augmentation annuelle de 2 % est inférieure à 6 % pour l'exercice 2025 et a diminué par rapport aux niveaux historiques.

Pourtant, au cours du premier trimestre fiscal, Alibaba a gagné 5,9 milliards de dollars en revenus nets, soit 76 % de plus par rapport à l'année précédente. Cela et l'augmentation de 77 % des bénéfices de l'exercice 2025 rendent son ratio C/B extrêmement bon marché.

De plus, l'équipe de Buffett n'a pas montré d'aversion à investir dans des actions étrangères, y compris chinoises. Elle a autrefois possédé ( et peut-être possède-t-elle encore ) BYD. D'autres actions non américaines qu'elle détient incluent l'entreprise d'alcool Diageo et le cabinet de conseil irlandais Aon Plc.

Il convient de noter que Charlie Munger, partenaire de Buffett depuis longtemps, a investi dans Alibaba en 2021, probablement pour certaines des raisons mentionnées ci-dessus.

Pourquoi Alibaba pourrait ne pas être “digne de Buffett”

Cependant, Munger a rapidement décidé qu'Alibaba était une erreur. Plus tard, il a décrit l'investissement comme “hautement compétitif”. Il en est également venu à considérer Alibaba et les actions chinoises en général comme risquées lorsqu'il a vu comment les autorités chinoises ont réagi à certains commentaires du cofondateur Jack Ma, ce qui a conduit son fonds à vendre des actions.

En fait, comme les investisseurs américains ne peuvent légalement posséder des actions chinoises, ils doivent acheter un ADR, une société holding liée à Alibaba. Mais les risques vont bien au-delà.

En 2021, la SEC a enquêté sur des entreprises chinoises, menaçant de les radier si elles ne fournissaient pas une plus grande transparence financière. Bien qu'un accord ait été atteint, cette menace a resurgi ces derniers mois, mettant en évidence les risques de posséder des actions chinoises.

De plus, Buffett a eu une réaction défavorable en 2022 lorsque ses lieutenants ont acheté des actions de Taiwan Semiconductor. Il a rapidement annulé cette décision, invoquant des craintes géopolitiques liées à la Chine.

C'est une réaction étrange, car Berkshire possède des actions de BYD, et la Chine est le principal centre de fabrication de sa plus grande participation, Apple. On pourrait supposer que les actions de Berkshire chuteraient de manière significative si les États-Unis coupaient tous les liens avec la Chine. Ces risques expliquent pourquoi l'action n'a augmenté que de 40 % depuis qu'elle a commencé à être cotée sur les bourses américaines il y a 11 ans.

Alibaba est-elle “digne de Buffett” ?

Considérant la situation, il est peu probable que Buffett prenne une participation dans cette entreprise, ce qui indique qu'elle n'est probablement pas une option adéquate pour l'investisseur moyen.

Alibaba semble offrir le type de croissance que l'équipe de Buffett recherche, et le ratio C/B de 17 en fait probablement un achat tentant.

Cependant, les complications avec la Chine et la relation tendue de son gouvernement avec Jack Ma augmentent les risques. Ces facteurs expliquent également la croissance relativement lente de l'action au cours des 11 dernières années. Étant donné ces conditions et sa performance passée, Alibaba n'est probablement pas “l'action Buffett” qu'elle semble être au départ.