Analyse d'Investissement dans l'Industrie des Croisières : Carnival Corporation vs. Viking Holdings

Points Clés

• Carnival et Viking sont des leaders dans l’industrie des croisières avec des niches différentes.
• Viking a fait ses débuts en bourse en juin et a connu une performance exceptionnelle depuis lors.
• Carnival a une charge de dette plus élevée mais une valorisation beaucoup plus basse.

Panorama de l’Industrie

L’industrie des croisières a montré une forte reprise après la pandémie, stimulée par :

• La tendance initiale des “voyages de vengeance”
• Une croissance continue malgré les défis économiques
• L’efficacité des croisières par rapport aux hôtels de plus en plus chers

Performance des Entreprises

Carnival

• Les revenus ont augmenté de 9,5 % au dernier trimestre
• Les bénéfices par action ajustés ont été triplés
• A atteint les objectifs SEA Change 2026 avec 18 mois d’avance
• L’EBITDA par ALBD a augmenté de 52 % en deux ans
• Le ROIC a doublé à 12,5 %

Viking

• Croissance des revenus de 24,9 % au premier trimestre
• Augmentation de 7,1 % des rendements nets
• Augmentation de 14,9 % de la capacité
• Fortes réservations anticipées pour 2025 et 2026

Comparaison de la Dette

• Viking : Dette 2,0 fois l’EBITDA des douze derniers mois
• Carnival : Dette 3,7 fois l’EBITDA des douze derniers mois

Modèles d’Affaires

• Carnival : Axé sur les croisières océaniques à l’échelle mondiale avec plusieurs marques
• Viking : Principalement croisières fluviales en Europe, destinées aux amateurs de croisières d’un âge plus avancé

Performance Boursière et Valorisation

• Viking : Augmentation de 150 % depuis le prix de sortie en bourse, cotant à des multiples plus élevés
• Carnival : Augmentation de 23 % sur l’année, cotant à des multiples de valorisation plus faibles

Considérations d’Investissement

• Viking : Mieux adapté aux investisseurs orientés croissance, profil de moindre risque
• Carnival : Opportunité potentielle de valeur, la réduction de la dette pourrait entraîner une revalorisation

Innovation dans l’Industrie des Croisières

L’industrie des croisières explore de nouvelles technologies pour améliorer l’expérience client :

• Tokenisation des Actifs : Certaines compagnies envisagent la tokenisation de leurs navires, permettant aux investisseurs d’acquérir des participations fractionnées dans des actifs spécifiques.

• Expériences Virtuelles : Des plateformes numériques sont en cours de développement pour offrir des visites virtuelles des navires et des destinations, améliorant la planification du voyage et les ventes.

• Systèmes de Réservation Décentralisés : Des solutions basées sur la technologie de registre distribué sont explorées pour créer des systèmes de réservation plus efficaces et transparents.

Conclusion

Les deux actions pourraient être attractives selon les préférences de l’investisseur :

• Viking pour la croissance et un profil de moindre risque
• Carnival pour la valeur et un potentiel haussier grâce à la réduction de la dette

L’innovation technologique dans l’industrie des croisières pourrait offrir de nouvelles opportunités de croissance et d’efficacité pour les deux entreprises à l’avenir.