L'action Rivian est-elle un créateur de millionnaires ?

Points Clés

• L'action de Rivian a chuté de 92 % depuis ses débuts en bourse.
• La société développe un véhicule moins cher et élargit sa capacité de production
• Malgré un potentiel de hausse, Rivian reste un investissement extrêmement risqué

La bulle des véhicules électriques de 2021 a propulsé Rivian à des sommets stratosphériques, lui conférant une valorisation de $100 milliards avant de générer un seul dollar de revenus. Depuis, la réalité a été brutale : les actions ont chuté de 92 % par rapport à leur pic, laissant les premiers investisseurs avec des pertes dévastatrices. La capitalisation boursière d'aujourd'hui de $16 milliards reflète une entreprise qui peine encore à trouver ses repères dans le monde automobile impitoyable.

J'ai observé Rivian essayer de suivre le plan de Tesla—construire un modèle de fabrication intégré verticalement en Amérique avec une technologie propriétaire et des ventes directes aux consommateurs. Leur usine de l'Illinois produit actuellement des camions et des SUV R1 haut de gamme ainsi que des fourgonnettes de livraison commerciales, mais à des volumes qui à peine enregistrent dans le paysage automobile plus large—juste 50 000 véhicules par an.

Le prochain modèle R2, dont le prix se situe entre 45 000 et 55 000 dollars et prévu pour 2026, représente leur tentative d'atteindre les acheteurs grand public. Cela pourrait potentiellement ajouter 155 000 unités à leur capacité de production annuelle. Sans cette échelle, la rentabilité semble être un fantasme.

Ce qui me préoccupe le plus, c'est l'incinérateur de liquidités de Rivian. Ils ont brûlé plus de $6 milliards en 2023 seulement, bien que des réductions de coûts aient ramené ce montant à “seulement” $1 milliard par an. Leur réserve de 7,5 milliards de dollars achète du temps, mais la fabrication automobile est notoirement gourmande en capital.

L'entreprise a réuni des partenaires impressionnants : l'engagement de 2,5 milliards de dollars de Volkswagen, la participation de 15 % d'Amazon et un prêt proposé de 6,6 milliards de dollars du Département de l'Énergie. Ces relations fournissent des bouées de sauvetage cruciales, mais signalent également à quel point Rivian reste dépendante du soutien externe.

Si—et c'est un énorme si—Rivian peut atteindre $20 milliards de revenus avec une marge bénéficiaire de 5%, les bénéfices annuels pourraient atteindre $1 milliards. À la capitalisation boursière actuelle, cela représente un ratio C/B de 16, ce qui pourrait sembler raisonnable pour une entreprise en croissance.

Mais je suis profondément sceptique. Le cimetière automobile est rempli de startups ambitieuses qui ont sous-estimé l'économie brutale et la concurrence dans cette industrie. Rivian ne fera peut-être jamais de bénéfices, surtout si le marché automobile plus large s'effondre. Après avoir vu des investisseurs se faire avoir au cours des cinq dernières années, je ne peux pas recommander de miser votre avenir financier sur cette entreprise.

Le chemin pour devenir une action génératrice de millions nécessite plus que du potentiel : il exige une exécution prouvée, des avantages compétitifs durables et une voie claire vers la rentabilité. Rivian manque encore des trois.