Le dilemme chinois de Nvidia reflète le problème de BYD de Tesla

Nvidia vient de poster des chiffres stupéfiants - 46,7 milliards de dollars de revenus ( en hausse de 56 % d'une année sur l'autre ) et 26,4 milliards de dollars de bénéfice net. Ils prévoient $54 milliards pour le trimestre prochain. Mais il y a un trou béant dans ces chiffres impressionnants : zéro dollar de la Chine grâce à leur puce H20.

Je regarde l'histoire se répéter. Cela ressemble exactement à la situation de Tesla avant que BYD ne les écarte. C'est le livre de jeu classique de Pékin : accueillir les entreprises étrangères jusqu'à ce que les champions locaux soient prêts, puis les exclure.

Nvidia refuse cependant de se rendre. Ils lancent la puce B30A spécifiquement conçue pour contourner les contrôles à l'exportation américains. Elle serait supposément plus puissante que la H20 tout en restant techniquement légale. Ce n'est pas une question de répondre aux besoins du marché - c'est une tentative désespérée de naviguer à travers des champs de mines politiques tout en luttant déjà contre les restrictions américaines et les allégations de portes dérobées.

À l'intérieur de la Chine, la campagne de pression s'intensifie. Les régulateurs exigent qu'Alibaba, ByteDance et DeepSeek justifient leur utilisation continue des produits Nvidia. Acheter des technologies américaines est devenu politiquement risqué alors que Xi Jinping a explicitement fait de l'autosuffisance technologique une politique nationale.

Cet aspirateur a propulsé Cambricon Technologies sous les projecteurs en tant qu'alternative à Nvidia en Chine. Leur action a grimpé de près de 10x en deux ans, ils sont devenus rentables, et leur processeur Siyuan 690 pourrait en fait surpasser le H20 restreint.

Ce qui est fascinant, c'est que Cambricon figure déjà sur la liste des entités du département du Commerce des États-Unis. Chaque puce qu'ils vendent devient une propagande prouvant que la technologie chinoise peut prospérer sans l'Amérique. Des entreprises comme DeepSeek ne restent pas les bras croisés - elles construisent déjà des modèles d'IA pour des “puces locales” encore en développement.

Nous avons déjà vu ce scénario avec BYD contre Tesla, Huawei contre Apple et DeepSeek contre ChatGPT. Les entreprises étrangères servent de substituts technologiques jusqu'à ce que les remplaçants nationaux arrivent à maturité.

Les dirigeants de Nvidia ont reconnu l'évidence lors de leur dernier appel sur les résultats : aucune vente de H20 en Chine au cours du deuxième trimestre, aucune prévue au troisième trimestre. Ils ont blâmé des “problèmes géopolitiques” sans entrer dans les détails.

La situation s'est aggravée lorsque Howard Lutnick, le secrétaire au Commerce de Trump, a déclaré que la stratégie américaine consistait à vendre à la Chine “pas les meilleures choses, pas les deuxièmes meilleures choses, pas même les troisièmes meilleures… juste assez pour rendre la Chine accro.” Les agences de sécurité chinoises et les entreprises soutenues par l'État ont saisi ce commentaire pour dépeindre les achats d'Nvidia comme à la fois dangereux et humiliants.

Nvidia est écrasée des deux côtés : Washington limite ce qu'ils peuvent vendre tandis que Pékin décourage ce que les acheteurs peuvent acheter. Pendant ce temps, la Chine fait avancer son initiative AI Plus, visant à intégrer l'IA nationale dans leur économie d'ici 2030, avec Cambricon comme figure de proue.

Le gouvernement de Xi n'a pas besoin de la meilleure technologie absolue - juste “suffisamment bonne” et 100% détenue par la Chine.