Le S&P 500 a clôturé à un niveau record de 6.502,08 après des données sur l'emploi faibles qui ont ravivé les paris sur une réduction des taux de la Fed en septembre.

L'indice S&P 500 a clôturé à un niveau record jeudi, terminant la journée à 6.502, avec une hausse de 0,83%, après un rebond tardif qui a soutenu les actions en général.

Les opérateurs de Wall Street ont surpassé les données sur l'emploi du secteur privé plus faibles que prévu et ont fait d'importants paris sur le fait que le rapport sur l'emploi gouvernemental de vendredi ouvrirait la porte à une réduction des taux par la Réserve fédérale.

Selon Bloomberg, les traders recherchent un chiffre qui justifie la flexibilisation sans déclencher la panique sur un ralentissement. Le Nasdaq Composite a gagné 0,98 % pour terminer à 21 707,69, tandis que le Dow Jones Industrial Average a clôturé avec une hausse de 350,06 points, soit 0,77 %, à 45 621,29.

La décision est intervenue quelques heures après que le rapport sur les emplois privés de l'ADP a montré seulement 54 000 nouveaux emplois en août, bien en dessous des 75 000 attendus par les économistes, et le chiffre était également inférieur aux 106 000 révisés de juillet.

Au lieu de plomber le marché, le résultat faible a enthousiasmé les traders, qui le voient maintenant suffisamment doux pour que la Fed agisse, mais pas assez mauvais pour crier à la récession.

Les paris sur une baisse des taux de la Fed explosent après le rapport ADP

Les marchés ont réagi instantanément. Les opérateurs ont porté les probabilités d'une réduction des taux le 17 septembre à 97 %, selon l'outil FedWatch du CME Group. Ils évaluent l'idée que la Fed a maintenant suffisamment de marge pour agir.

Les actions ont augmenté dans tous les secteurs face à l'idée que des données faibles signifient une politique plus flexible, le scénario que les opérateurs attendaient depuis des mois.

Les États-Unis fonctionnent avec une dette croissante, des déficits en augmentation et une ingérence de plus en plus grande dans l'indépendance de la banque centrale.

Malgré tout ce bruit, le marché obligataire du Trésor américain est resté solide, le rendement à 10 ans ayant chuté de plus d'un tiers de point cette année, en contraste avec des rendements plus élevés au Royaume-Uni, en France et au Japon, où les investisseurs se sont retirés en raison de préoccupations fiscales.

Les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans ont chuté de plus de 0,33 % cette année, surpassant tous les autres grands marchés obligataires. Même les obligations américaines à 30 ans n'ont augmenté que d'environ 0,125 % en 2025, bien moins que la hausse de 0,5 % au Royaume-Uni, de 0,75 % en France et de 1,0 % au Japon. Alors que l'Europe et l'Asie luttaient contre des craintes croissantes de dette, les obligations américaines sont restées solides.

La volatilité des obligations a également diminué. Une mesure clé des fluctuations du marché obligataire se situe désormais près de son plus bas niveau en trois ans, montrant que les opérateurs ne paniquent pas… encore. Ceci malgré toute la pression que Washington exerce sur la Fed pour maintenir des taux bas et un endettement peu coûteux.

Ed Yardeni, fondateur de Yardeni Research, a déclaré : “Le marché obligataire a été calme”. Il a ajouté que même avec un lourd fardeau fiscal et une ingérence politique, les États-Unis “continuent de se démarquer comme remarquablement stables”. Yardeni est connu pour avoir inventé le terme “vigilantes des obligations” dans les années 1980 pour décrire les investisseurs qui punissent la politique fiscale imprudente en vendant des obligations gouvernementales. Mais en ce moment, il dit que ce groupe n'est nulle part en Amérique.

Le marché obligataire se prépare à la pression de QE de l'équipe Trump

Cependant, il y a des signes que le calme pourrait ne pas durer. Le rendement des obligations à 10 ans est récemment tombé en dessous de 4,17 %, la première fois depuis mai, juste au moment où de plus en plus de données indiquent une croissance de l'emploi plus lente. Avec l'Europe en pause et le Japon cherchant à augmenter les taux, la pression augmente aux États-Unis pour agir.

Stephen Jen, directeur général d'Eurizon SLJ Capital, prédit que :

“La prochaine pression pourrait être sur la QE, et si j'étais dans l'administration Trump, je pousserais simplement la Fed à envisager de la réadopter.”

William Dudley, ancien président de la Fed de New York, a déclaré à Bloomberg TV : “Les marchés sont encore assez à l'aise avec cela. Probablement trop à l'aise, étant donné que le président essaie si durement d'influencer la politique monétaire. Mais comment cela va se développer, il reste encore un long chemin à parcourir.”

Michael Cudzil de Pimco a ajouté que la Fed pourrait également commencer à réinvestir les titres adossés à des hypothèques arrivant à échéance comme un moyen de refroidir les marchés immobiliers.

En ce moment, la Fed fait le contraire, laissant jusqu'à $5 milliards en bons du Trésor et $35 milliards en dette hypothécaire arriver à échéance chaque mois sans réinvestir, une politique connue sous le nom de resserrement quantitatif.

Yardeni a averti que tout mouvement de la Fed pour acheter des obligations ou modifier l'émission du Trésor pourrait simplement gagner du temps. À moins que le Congrès ne commence à réduire les dépenses ou à augmenter les impôts, les États-Unis pourraient perdre la patience des investisseurs. Et quand cela se produira, ce ne sera pas un communiqué de presse, cela se verra sur le marché.

“Les surveillants de bons sont en Europe et au Japon”, a déclaré Yardeni. “Ils sont là-bas, juste pas ici. Cela pourrait changer assez rapidement.”