La croissance des revenus de Figma ralentit : Qu'est-ce qui explique la chute de 15 % de l'action ?

Points Clés

• La croissance des revenus de Figma devrait ralentir tout au long de 2025, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs.

• La volatilité du prix de l'action de Figma peut être attribuée à son introduction en bourse récente et à la disponibilité limitée des actions.

À la fin juillet, la société de logiciels de design Figma (NYSE: FIG) a fait ses débuts publics dans l'une des introductions en bourse les plus attendues (IPOs) de ces dernières années. Cependant, l'action de la société a connu une baisse significative d'environ 20 % le 4 septembre, suite à son premier rapport financier trimestriel en tant qu'entité cotée en bourse.

La principale raison de la sortie hâtive des investisseurs semble être un ralentissement notable du taux de croissance de Figma.

Pour le deuxième trimestre de 2025, Figma a rapporté un revenu de $250 millions, représentant une augmentation de 41 % par rapport à la même période l'année dernière. Bien que ce taux de croissance soit toujours impressionnant par rapport à de nombreuses autres entreprises cotées en bourse, il ne répond pas aux attentes précédentes.

Sur une note positive, Figma a annoncé un revenu net de $28 millions pour le deuxième trimestre. Dans un marché saturé de sociétés de logiciels non rentables, la capacité de Figma à générer de réels bénéfices est un changement rafraîchissant.

Malgré ces résultats apparemment positifs, le cours de l'action de Figma a diminué en raison de la décélération rapide de la croissance, ce qui a surpris de nombreux investisseurs.

Comprendre l'impact d'une croissance ralentie

Le logiciel de Figma permet aux clients de concevoir des sites web et des applications, attirant des clients de haut profil tels que Netflix et Duolingo. Cependant, des inquiétudes sont apparues concernant une éventuelle concurrence provenant des avancées en intelligence artificielle générative (AI), qui pourraient potentiellement offrir des services similaires à un coût inférieur.

Auparavant, la croissance de Figma semblait résiliente face à de potentielles menaces concurrentielles. En 2024, le chiffre d'affaires de l'entreprise a augmenté de 48 % par rapport à 2023, suivi d'une augmentation de 46 % au premier trimestre de 2025.

Bien que la croissance de Figma de 41 % au deuxième trimestre reste forte, elle représente un déclin plus préoccupant du taux de croissance. Ajoutant aux inquiétudes des investisseurs, la direction a projeté un revenu pour le troisième trimestre d'environ $265 millions, indiquant seulement 33 % de croissance.

En essence, le taux de croissance de Figma décélère rapidement, passant de 46 % au premier trimestre à une prévision de 33 % pour le troisième trimestre à venir. De plus, sur la base des prévisions pour l'année entière, la direction s'attend à ce que la croissance des revenus du quatrième trimestre ralentisse encore pour atteindre seulement 30 %.

Les raisons exactes derrière le ralentissement rapide de la croissance de Figma restent floues. Bien que les pressions concurrentielles puissent être un facteur, d'autres influences peuvent également être en jeu. Étant donné la nervosité actuelle des investisseurs, il n'a pas fallu grand-chose pour déclencher une vente après le rapport du Q2.

Le dilemme des stocks de Figma

À la date de cette rédaction, le prix de l'action de Figma a chuté de plus de 50 % par rapport à son pic le mois dernier. Pourtant, l'action se négocie toujours à une valorisation dépassant 30 fois les ventes, comme l'illustre le graphique ci-dessous.

Même en évaluant Figma sur la base de ses prévisions pour 2025, l'action se négocie à environ 27 fois les ventes. Alors que les actions de logiciels affichent souvent des évaluations entre 10 et 20 fois les ventes ( compte tenu d'une forte croissance et de marges ), un multiple de 27 est considéré comme élevé. Avec le ralentissement de la croissance de Figma, les investisseurs se demandent combien de temps cette décélération va se poursuivre et si l'évaluation actuelle est justifiée.

La valorisation initiale astronomique de Figma peut être expliquée par un simple facteur : Sur les plus de 487 millions d'actions en circulation après l'introduction en bourse, seulement environ 37 millions ( soit environ 8%) ont été proposées au public.

Après une période d'activité limitée des introductions en bourse, les investisseurs étaient impatients d'acquérir des actions Figma. Cependant, l'offre relativement faible d'actions disponibles a fait grimper le prix de l'action. Il convient de noter que le prix initial de l'introduction en bourse était de $33 par action. Même après le récent recul de 50 %, l'action reste supérieure de plus de 60 % à son prix d'offre initial.

Cette volatilité souligne pourquoi de nombreux investisseurs expérimentés choisissent souvent d'attendre avant d'investir dans des actions d'introduction en bourse, quelle que soit leur attractivité apparente.

Avancer : Ce que les actionnaires de Figma devraient considérer

Les investisseurs à long terme dans Figma devraient avoir une thèse d'investissement bien définie - une explication claire de la manière dont l'entreprise va créer de la valeur dans les années à venir. Il est important de se souvenir que même les entreprises les plus prospères connaissent des périodes de ralentissement de la croissance, et que les prix des actions peuvent connaître des replis significatifs avant d'atteindre de nouveaux sommets.

La direction de Figma a déclaré son intention de créer de la valeur pour les actionnaires en prenant des “gros risques”, ce qui pourrait impliquer des acquisitions, des investissements dans des technologies émergentes ou d'autres mouvements stratégiques. Les investisseurs ayant acheté des actions Figma ont probablement pris cela en compte dans leur processus de décision. Étant donné que la société n'est publique que depuis un mois, il n'y a pas eu suffisamment de temps pour que la direction mette en œuvre ces plans, nécessitant de la patience de la part des actionnaires.

Bien que le rapport du deuxième trimestre de Figma et les prévisions pour le reste de 2025 aient pu décevoir certains investisseurs, il est prématuré pour les actionnaires d'abandonner l'entreprise à ce stade. Comme pour tout investissement, il est crucial de maintenir une perspective à long terme et d'évaluer soigneusement le potentiel de l'entreprise pour la croissance future et la création de valeur.