La chaîne de grands magasins a annoncé des ventes nettes de 4,8 milliards de dollars pour le deuxième trimestre de l'exercice 2025, avec un BPA ajusté atteignant 0,41 $.
Les ventes comparables ont augmenté de 1,9 % (possédé-plus-licencié-plus-marché), marquant la croissance la plus forte en trois ans.
La marge brute (GAAP) a diminué de 0,8 points de pourcentage pour atteindre 39,7 %, impactée par des réductions de prix et des tarifs, tandis que les ventes nettes (GAAP) et l'EBITDA ajusté ont montré des déclins d'une année sur l'autre par rapport au T2 de l'exercice 2024.
Une grande chaîne de grands magasins américaine, connue pour son défilé annuel du jour de Thanksgiving, a dévoilé ses résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice 2025 le 3 septembre 2025. Le détaillant a déclaré des ventes nettes de 4,81 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté (EPS) de 0,41 $, dépassant la fourchette de guidance antérieure de la direction de 0,15 $ à 0,20 $ fournie dans le rapport du Q1. Les ventes comparables, un indicateur clé de l'industrie englobant les transactions détenues, sous licence et sur le marché, ont augmenté de 1,9 % (non-GAAP). Malgré une rentabilité ajustée dépassant les attentes, certaines zones ont montré des faiblesses, y compris une baisse des ventes nettes d'une année sur l'autre et une réduction de 80 points de base de la marge brute.
Le trimestre a démontré des progrès clairs dans les initiatives de transformation de l'entreprise, bien que la direction ait exprimé une prudence continue concernant les activités promotionnelles et les pressions sur les coûts pour la seconde moitié de l'année.
Aperçu des affaires et moteurs de performance clés
Ce détaillant américain de premier plan opère sous trois marques distinctes, offrant une large gamme de produits comprenant des vêtements, des accessoires, des cosmétiques et des articles pour la maison à travers environ 680 magasins physiques et des plateformes en ligne.
L'entreprise s'est concentrée sur la modernisation de ses points de vente physiques, l'expansion de son marché numérique et le développement de ses offres de luxe. Les facteurs clés de succès actuels incluent l'intégration transparente des expériences numériques et en magasin, l'optimisation de l'empreinte des magasins, le développement de produits de marque propre exclusifs et la gestion des coûts d'exploitation dans un contexte de concurrence de détail croissante.
Performance Trimestrielle : Facteurs Déterminants
Le détaillant a livré un trimestre qui a largement dépassé les projections internes pour les revenus et les bénéfices. Les ventes nettes (GAAP) de 4,81 milliards de dollars ont dépassé l'extrémité supérieure des prévisions de l'entreprise, malgré une baisse de 2,5 % par rapport à l'année précédente. Le BPA ajusté de 0,41 $ a également battu les prévisions de l'entreprise, bien qu'il ait chuté par rapport à 0,53 $ au cours de la période de l'année précédente en raison de coûts plus élevés et de pressions sur les marges. La mesure “des ventes comparables” de l'entreprise - suivant les ventes à périmètre constant à travers les magasins physiques et les canaux numériques - a augmenté de 1,9 % pour les ventes détenues, sous licence et sur le marché. Cela a marqué une amélioration significative par rapport à la figure négative de 2,9 % du T2 FY2024 (owned-plus-licensed-plus-marketplace) et a représenté la plus forte croissance des ventes comparables en trois ans.
Plusieurs domaines ont montré des performances particulièrement fortes. Les emplacements de magasin modernisés de l'entreprise ont surpassé la base de magasins plus large, affichant des comparaisons de 1,1 % (possédés) et 1,4 % (possédés et sous licence). La marque de luxe a enregistré une croissance des ventes nettes de 4,6 %, avec des comparaisons en hausse de 5,7 % incluant des accords de licence et de marché. La marque axée sur la beauté a prolongé sa série à 18 trimestres consécutifs de croissance des comparaisons avec une augmentation de 1,2 % (uniquement possédé). La direction a attribué ces améliorations à une combinaison de marchandises renouvelées, de promotions ciblées et d'expansion numérique.
Cependant, le trimestre a rencontré certains défis. La marge brute a diminué à 39,7 % contre 40,5 % au deuxième trimestre de l'exercice 2024, marquant la deuxième baisse trimestrielle consécutive. La société a cité des “réductions proactives” sur les marchandises invendues du début du printemps et l'impact continu des droits de douane américains sur les produits d'origine chinoise comme principaux facteurs. Les dépenses de vente, générales et administratives (SG&A) ont diminué de $29 millions, reflétant des mesures de réduction des coûts et la fermeture de magasins sous-performants. Cependant, comme les coûts n'ont pas diminué aussi rapidement que les ventes, le revenu net GAAP est passé de $150 millions au deuxième trimestre de l'exercice 2024 à $87 millions, et la marge de revenu d'exploitation a diminué de 4,4 % à 3 % d'une année sur l'autre.
Autres revenus, principalement tirés du partenariat de l'entreprise avec les cartes de crédit, ont augmenté de 17,6 % pour atteindre $187 millions. Les revenus des cartes de crédit ont augmenté de 22,4 % pour atteindre $153 millions, indiquant une utilisation plus forte par les consommateurs. La plateforme de médias de détail de l'entreprise, qui vend de l'espace publicitaire en ligne, est restée stable d'une année sur l'autre à $34 millions. Les ventes immobilières ont contribué à $16 millions, en baisse par rapport à $36 millions au T2 de l'exercice 2024.
Le bilan a montré des développements positifs. Les stocks de marchandises ont diminué de 0,8 % d'une année sur l'autre, reflétant une discipline continue en matière d'inventaire. La trésorerie et les équivalents ont augmenté à $829 millions tandis que la dette totale a chuté à 2,6 milliards de dollars, grâce à des mouvements de refinancement proactifs, y compris le remboursement d'anciens titres pour prolonger le risque de maturité. L'entreprise a retourné $50 millions aux actionnaires par le biais de dividendes et a racheté $50 millions de ses actions, avec 1,2 milliard de dollars restant en autorisation. Le dividende trimestriel de 0,1824 $ par action a été maintenu. Les dépenses en capital pour le premier semestre de l'exercice 2025 ont totalisé $343 millions, soit une diminution de 21 % par rapport au premier semestre de l'exercice 2024.
Axes opérationnels : Performance des segments et initiatives stratégiques
Les trois principales bannières commerciales ont enregistré des ventes comparables positives - un changement notable par rapport aux périodes récentes. La marque phare de l'entreprise a affiché un gain de 1,2 % des ventes comparables ( incluant les ventes sous licence et sur le marché ). Les emplacements de magasin rénovés ont continué à surpasser la base de magasins plus large, tandis que les bannières de luxe et de beauté ont généré une croissance significative grâce à des partenariats exclusifs et des offres de produits premium, avec des ventes comparables en hausse de 3,6 % et 1,2 % respectivement. Les segments de luxe ont connu une demande des consommateurs plus forte, bien qu'ils représentent une plus petite portion des ventes totales.
La vente numériquement activée reste une pierre angulaire de la stratégie de l'entreprise, bien que les pourcentages spécifiques des ventes numériques n'aient pas été divulgués ce trimestre. L'amélioration des ventes comparables, qui comprend désormais les transactions numériques et celles des places de marché tierces ( sur une base non GAAP O+L+M (possédée + sous licence + place de marché)), a été rapportée. La direction a décrit la position de l'entreprise comme un “détaillant multi-marques, multi-catégories et omnicanal”, visant à offrir une expérience cohérente à travers les parcours d'achat en ligne, en magasin ou mixtes. Les investissements continuent d'améliorer la place de marché en ligne, les lancements de produits exclusifs et les programmes d'expérience client qui relient l'engagement en magasin et numérique.
La gestion des coûts et des stocks est devenue de plus en plus importante alors que l'entreprise navigue dans une concurrence accrue et un environnement de vente au détail promotionnel. Le détaillant a appliqué des réductions de prix pour gérer les anciens stocks saisonniers, ce qui a aidé à contrôler les niveaux de produits mais a eu un impact sur les marges brutes. Les droits de douane en cours sur les biens en provenance de Chine ont continué à exercer une pression sur les coûts, un risque que la gestion a signalé pour la seconde moitié de l'année également. La flexibilité de la chaîne d'approvisionnement et l'approvisionnement proactif seront cruciaux pour les trimestres à venir, en particulier si les pressions promotionnelles persistent pendant la saison des fêtes.
Les marques de distributeur restent une priorité stratégique. Au cours des trimestres précédents, la direction a souligné les efforts continus pour réduire l'exposition tarifaire et investir dans l'exclusivité et la pertinence de ces gammes. La reconfiguration de la chaîne d'approvisionnement et la renégociation avec les fournisseurs devraient apporter un soutien supplémentaire, bien que beaucoup dépende de la demande des consommateurs et de l'activité concurrentielle dans les trimestres à venir.
Perspectives d'avenir : Directives mises à jour et domaines clés à surveiller
Sur la base des résultats du deuxième trimestre, la direction a relevé ses prévisions de ventes et de bénéfices pour l'année entière. Les ventes nettes (GAAP, les prévisions FY2025 ) sont désormais projetées entre 21,15 milliards de dollars et 21,45 milliards de dollars, contre la fourchette précédente de 21,0 milliards de dollars à 21,4 milliards de dollars. Le BPA dilué ajusté est prévu entre 1,70 $ et 2,05 $ pour l'exercice 2025, au-dessus de l'ancienne fourchette de 1,60 $ à 2,00 $. Cependant, la direction a ajouté une note claire de prudence : les perspectives supposent “que le consommateur est plus exigeant au second semestre” et anticipent une intensité promotionnelle continue et l'impact des tarifs sur les marges. Les prévisions de marge EBITDA - qui mesurent les bénéfices ajustés avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement en tant que part des revenus totaux - sont restées inchangées, démontrant un optimisme prudent mais aucune attente d'un allégement immédiat des pressions sur les marges.
Pour le reste de l'exercice 2025, les investisseurs devraient surveiller de près la manière dont l'entreprise gère la marge brute ( telle que définie par les PCGR, c'est-à-dire les ventes nettes moins le coût des ventes ), en raison des remises, de l'exposition continue aux tarifs et des changements dans le comportement d'achat, surtout pendant la période critique des fêtes. La performance des initiatives numériques, des nouveaux concepts de magasins et la capacité de la marque principale à maintenir des ventes comparables positives seront cruciales à observer. L'approche de l'entreprise en matière d'allocation de capital, y compris les éventuels rachats d'actions avec l'autorisation restante, sera également examinée.
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Le concurrent de Macy's affiche une croissance des ventes comparables de 1,9 % au deuxième trimestre
Points Clés
La chaîne de grands magasins a annoncé des ventes nettes de 4,8 milliards de dollars pour le deuxième trimestre de l'exercice 2025, avec un BPA ajusté atteignant 0,41 $.
Les ventes comparables ont augmenté de 1,9 % (possédé-plus-licencié-plus-marché), marquant la croissance la plus forte en trois ans.
La marge brute (GAAP) a diminué de 0,8 points de pourcentage pour atteindre 39,7 %, impactée par des réductions de prix et des tarifs, tandis que les ventes nettes (GAAP) et l'EBITDA ajusté ont montré des déclins d'une année sur l'autre par rapport au T2 de l'exercice 2024.
Une grande chaîne de grands magasins américaine, connue pour son défilé annuel du jour de Thanksgiving, a dévoilé ses résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice 2025 le 3 septembre 2025. Le détaillant a déclaré des ventes nettes de 4,81 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté (EPS) de 0,41 $, dépassant la fourchette de guidance antérieure de la direction de 0,15 $ à 0,20 $ fournie dans le rapport du Q1. Les ventes comparables, un indicateur clé de l'industrie englobant les transactions détenues, sous licence et sur le marché, ont augmenté de 1,9 % (non-GAAP). Malgré une rentabilité ajustée dépassant les attentes, certaines zones ont montré des faiblesses, y compris une baisse des ventes nettes d'une année sur l'autre et une réduction de 80 points de base de la marge brute.
Le trimestre a démontré des progrès clairs dans les initiatives de transformation de l'entreprise, bien que la direction ait exprimé une prudence continue concernant les activités promotionnelles et les pressions sur les coûts pour la seconde moitié de l'année.
Aperçu des affaires et moteurs de performance clés
Ce détaillant américain de premier plan opère sous trois marques distinctes, offrant une large gamme de produits comprenant des vêtements, des accessoires, des cosmétiques et des articles pour la maison à travers environ 680 magasins physiques et des plateformes en ligne.
L'entreprise s'est concentrée sur la modernisation de ses points de vente physiques, l'expansion de son marché numérique et le développement de ses offres de luxe. Les facteurs clés de succès actuels incluent l'intégration transparente des expériences numériques et en magasin, l'optimisation de l'empreinte des magasins, le développement de produits de marque propre exclusifs et la gestion des coûts d'exploitation dans un contexte de concurrence de détail croissante.
Performance Trimestrielle : Facteurs Déterminants
Le détaillant a livré un trimestre qui a largement dépassé les projections internes pour les revenus et les bénéfices. Les ventes nettes (GAAP) de 4,81 milliards de dollars ont dépassé l'extrémité supérieure des prévisions de l'entreprise, malgré une baisse de 2,5 % par rapport à l'année précédente. Le BPA ajusté de 0,41 $ a également battu les prévisions de l'entreprise, bien qu'il ait chuté par rapport à 0,53 $ au cours de la période de l'année précédente en raison de coûts plus élevés et de pressions sur les marges. La mesure “des ventes comparables” de l'entreprise - suivant les ventes à périmètre constant à travers les magasins physiques et les canaux numériques - a augmenté de 1,9 % pour les ventes détenues, sous licence et sur le marché. Cela a marqué une amélioration significative par rapport à la figure négative de 2,9 % du T2 FY2024 (owned-plus-licensed-plus-marketplace) et a représenté la plus forte croissance des ventes comparables en trois ans.
Plusieurs domaines ont montré des performances particulièrement fortes. Les emplacements de magasin modernisés de l'entreprise ont surpassé la base de magasins plus large, affichant des comparaisons de 1,1 % (possédés) et 1,4 % (possédés et sous licence). La marque de luxe a enregistré une croissance des ventes nettes de 4,6 %, avec des comparaisons en hausse de 5,7 % incluant des accords de licence et de marché. La marque axée sur la beauté a prolongé sa série à 18 trimestres consécutifs de croissance des comparaisons avec une augmentation de 1,2 % (uniquement possédé). La direction a attribué ces améliorations à une combinaison de marchandises renouvelées, de promotions ciblées et d'expansion numérique.
Cependant, le trimestre a rencontré certains défis. La marge brute a diminué à 39,7 % contre 40,5 % au deuxième trimestre de l'exercice 2024, marquant la deuxième baisse trimestrielle consécutive. La société a cité des “réductions proactives” sur les marchandises invendues du début du printemps et l'impact continu des droits de douane américains sur les produits d'origine chinoise comme principaux facteurs. Les dépenses de vente, générales et administratives (SG&A) ont diminué de $29 millions, reflétant des mesures de réduction des coûts et la fermeture de magasins sous-performants. Cependant, comme les coûts n'ont pas diminué aussi rapidement que les ventes, le revenu net GAAP est passé de $150 millions au deuxième trimestre de l'exercice 2024 à $87 millions, et la marge de revenu d'exploitation a diminué de 4,4 % à 3 % d'une année sur l'autre.
Autres revenus, principalement tirés du partenariat de l'entreprise avec les cartes de crédit, ont augmenté de 17,6 % pour atteindre $187 millions. Les revenus des cartes de crédit ont augmenté de 22,4 % pour atteindre $153 millions, indiquant une utilisation plus forte par les consommateurs. La plateforme de médias de détail de l'entreprise, qui vend de l'espace publicitaire en ligne, est restée stable d'une année sur l'autre à $34 millions. Les ventes immobilières ont contribué à $16 millions, en baisse par rapport à $36 millions au T2 de l'exercice 2024.
Le bilan a montré des développements positifs. Les stocks de marchandises ont diminué de 0,8 % d'une année sur l'autre, reflétant une discipline continue en matière d'inventaire. La trésorerie et les équivalents ont augmenté à $829 millions tandis que la dette totale a chuté à 2,6 milliards de dollars, grâce à des mouvements de refinancement proactifs, y compris le remboursement d'anciens titres pour prolonger le risque de maturité. L'entreprise a retourné $50 millions aux actionnaires par le biais de dividendes et a racheté $50 millions de ses actions, avec 1,2 milliard de dollars restant en autorisation. Le dividende trimestriel de 0,1824 $ par action a été maintenu. Les dépenses en capital pour le premier semestre de l'exercice 2025 ont totalisé $343 millions, soit une diminution de 21 % par rapport au premier semestre de l'exercice 2024.
Axes opérationnels : Performance des segments et initiatives stratégiques
Les trois principales bannières commerciales ont enregistré des ventes comparables positives - un changement notable par rapport aux périodes récentes. La marque phare de l'entreprise a affiché un gain de 1,2 % des ventes comparables ( incluant les ventes sous licence et sur le marché ). Les emplacements de magasin rénovés ont continué à surpasser la base de magasins plus large, tandis que les bannières de luxe et de beauté ont généré une croissance significative grâce à des partenariats exclusifs et des offres de produits premium, avec des ventes comparables en hausse de 3,6 % et 1,2 % respectivement. Les segments de luxe ont connu une demande des consommateurs plus forte, bien qu'ils représentent une plus petite portion des ventes totales.
La vente numériquement activée reste une pierre angulaire de la stratégie de l'entreprise, bien que les pourcentages spécifiques des ventes numériques n'aient pas été divulgués ce trimestre. L'amélioration des ventes comparables, qui comprend désormais les transactions numériques et celles des places de marché tierces ( sur une base non GAAP O+L+M (possédée + sous licence + place de marché)), a été rapportée. La direction a décrit la position de l'entreprise comme un “détaillant multi-marques, multi-catégories et omnicanal”, visant à offrir une expérience cohérente à travers les parcours d'achat en ligne, en magasin ou mixtes. Les investissements continuent d'améliorer la place de marché en ligne, les lancements de produits exclusifs et les programmes d'expérience client qui relient l'engagement en magasin et numérique.
La gestion des coûts et des stocks est devenue de plus en plus importante alors que l'entreprise navigue dans une concurrence accrue et un environnement de vente au détail promotionnel. Le détaillant a appliqué des réductions de prix pour gérer les anciens stocks saisonniers, ce qui a aidé à contrôler les niveaux de produits mais a eu un impact sur les marges brutes. Les droits de douane en cours sur les biens en provenance de Chine ont continué à exercer une pression sur les coûts, un risque que la gestion a signalé pour la seconde moitié de l'année également. La flexibilité de la chaîne d'approvisionnement et l'approvisionnement proactif seront cruciaux pour les trimestres à venir, en particulier si les pressions promotionnelles persistent pendant la saison des fêtes.
Les marques de distributeur restent une priorité stratégique. Au cours des trimestres précédents, la direction a souligné les efforts continus pour réduire l'exposition tarifaire et investir dans l'exclusivité et la pertinence de ces gammes. La reconfiguration de la chaîne d'approvisionnement et la renégociation avec les fournisseurs devraient apporter un soutien supplémentaire, bien que beaucoup dépende de la demande des consommateurs et de l'activité concurrentielle dans les trimestres à venir.
Perspectives d'avenir : Directives mises à jour et domaines clés à surveiller
Sur la base des résultats du deuxième trimestre, la direction a relevé ses prévisions de ventes et de bénéfices pour l'année entière. Les ventes nettes (GAAP, les prévisions FY2025 ) sont désormais projetées entre 21,15 milliards de dollars et 21,45 milliards de dollars, contre la fourchette précédente de 21,0 milliards de dollars à 21,4 milliards de dollars. Le BPA dilué ajusté est prévu entre 1,70 $ et 2,05 $ pour l'exercice 2025, au-dessus de l'ancienne fourchette de 1,60 $ à 2,00 $. Cependant, la direction a ajouté une note claire de prudence : les perspectives supposent “que le consommateur est plus exigeant au second semestre” et anticipent une intensité promotionnelle continue et l'impact des tarifs sur les marges. Les prévisions de marge EBITDA - qui mesurent les bénéfices ajustés avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement en tant que part des revenus totaux - sont restées inchangées, démontrant un optimisme prudent mais aucune attente d'un allégement immédiat des pressions sur les marges.
Pour le reste de l'exercice 2025, les investisseurs devraient surveiller de près la manière dont l'entreprise gère la marge brute ( telle que définie par les PCGR, c'est-à-dire les ventes nettes moins le coût des ventes ), en raison des remises, de l'exposition continue aux tarifs et des changements dans le comportement d'achat, surtout pendant la période critique des fêtes. La performance des initiatives numériques, des nouveaux concepts de magasins et la capacité de la marque principale à maintenir des ventes comparables positives seront cruciales à observer. L'approche de l'entreprise en matière d'allocation de capital, y compris les éventuels rachats d'actions avec l'autorisation restante, sera également examinée.