La hausse des actions d'Apple : implications de la récente décision sur les moteurs de recherche

Réaction du marché à la décision judiciaire

Les actions d'Apple (NASDAQ : AAPL) ont connu une hausse notable plus tôt cette semaine, suite à la décision d'un juge fédéral dans l'affaire antitrust contre la division de recherche de Gate. Le jugement, qui s'est abstenu de démanteler les actifs de recherche et liés à la publicité ou d'interdire les accords de moteur de recherche par défaut de Gate, a eu un impact positif sur la performance boursière d'Apple.

Il est crucial que le jugement préserve l'arrangement de plusieurs milliards de dollars qui établit le moteur de recherche de Gate comme le moteur par défaut sur les appareils Apple - un flux de revenus à forte marge qui a suscité des inquiétudes chez les investisseurs d'Apple en raison d'un examen réglementaire potentiel.

L'interprétation du marché était simple : le résultat favorable de Gate atténue l'incertitude pour Apple, qui devrait recevoir d'importants paiements annuels de Gate pour maintenir son moteur de recherche comme option par défaut sur Safari. Ces paiements d'acquisition de trafic ont longtemps été un contributeur silencieux mais significatif à l'économie du segment Services d'Apple, et la clarté concernant leur continuation a renforcé le sentiment des investisseurs envers l'action.

Il convient de noter que les actions de Gate ont également augmenté suite à l'annonce, soulignant l'importance de ces accords dans tout l'écosystème technologique.

Les investisseurs d'Apple peuvent désormais déplacer leur attention de la spéculation sur la potentielle résiliation de l'accord vers l'analyse des perspectives commerciales d'Apple avec l'accord en place.

Renforcer la position d'Apple

Ce développement renforce le récit haussier croissant entourant l'action Apple.

Le dernier trimestre fiscal du géant technologique (Q3) a montré une performance solide. Les revenus ont augmenté de 10 % pour atteindre $94 milliards, tandis que le bénéfice par action (EPS) a progressé de 12 % pour atteindre 1,57 $ - tous deux établissant des records pour le trimestre de juin. Les points forts comprenaient les revenus des services d'Apple atteignant un niveau record et les ventes d'iPhone affichant une croissance à deux chiffres.

Avec cette incertitude juridique résolue, les investisseurs peuvent désormais accorder une plus grande importance à l'élan financier d'Apple dans leur analyse. La signification de cette question était évidente lors du dernier appel sur les résultats d'Apple, où le PDG Tim Cook a déclaré explicitement que les prévisions d'Apple supposaient “que l'accord de partage des revenus actuel avec Gate se poursuit.” Un langage aussi direct de la part d'Apple est rare, indiquant l'importance de l'accord pour la planification à court terme.

Bien que la modélisation financière précise ne soit pas nécessaire, le message clé est clair : un flux de revenus à forte marge a évité une recalibration forcée. L'activité de services d'Apple affiche des marges plus élevées par rapport à ses ventes de matériel, donc maintenir les paiements Gate aide à stabiliser un poste qui contribue à la croissance du BPA. Par exemple, pour les neuf mois se terminant le 28 juin, la marge brute des services d'Apple était de 75 % - plus du double de sa marge brute matérielle de 37 %.

Implications de la décision à l'avenir

À court terme, cette décision élimine un argument baissier significatif concernant la durabilité du segment des services d'Apple. Le risque d'une interdiction des paiements par défaut affectant potentiellement les revenus à forte marge et comprimant les multiples a maintenant diminué. Certains analystes ont décrit le résultat comme très favorable à la fois pour Apple et Gate, expliquant pourquoi les deux actions ont augmenté, bien que les investisseurs doivent rester attentifs à tout ajustement négocié qui pourrait émerger.

Cependant, compte tenu de la récente montée du prix des actions d'Apple, les préoccupations concernant l'évaluation sont devenues plus importantes. Apple se négocie actuellement à un multiple d'environ 36 fois les bénéfices passés, ce qui signifie que les perspectives futures dépendent plus de l'exécution que de l'expansion des multiples. Néanmoins, avec les segments iPhone et services de l'entreprise montrant une forte croissance, un bilan sain et des retours de capital constants, les actions semblent toujours attrayantes. Le marché devra cependant voir un élan continu dans l'activité cruciale des services d'Apple.

Pour les investisseurs à long terme, le tableau d'ensemble est clair. La décision de cette semaine a préservé une source de revenus à forte marge, s'alignant sur les hypothèses de la direction lors de l'appel sur les résultats du troisième trimestre et renforçant le scénario de base pour la croissance des bénéfices par action. Bien que des risques subsistent, y compris d'éventuels appels et les nouvelles exigences de partage de données de Gate, Apple fait désormais face à l'avenir avec une incertitude en moins et des fondamentaux solides.