Vulnérabilité du Dollar avant le Rapport sur l'Emploi - Mon Avis

Je surveille de près le dollar aujourd'hui alors que les États-Unis se préparent à publier les données sur l'emploi d'août, et je parie sur des risques importants à la baisse.

En examinant la position actuelle du marché, le dollar semble surévalué par rapport aux devises du G10 en fonction des niveaux des taux de swap. Cela crée une situation précaire où des surprises négatives pourraient déclencher des ventes massives.

L'asymétrie de la réaction du marché est particulièrement intéressante. Un chiffre de la paie faible pousserait probablement les marchés à anticiper trois baisses de la Fed d'ici la fin de l'année ( contre les 60 points de base actuels ), tandis que même des données fortes pourraient être accueillies avec scepticisme compte tenu des récents changements de direction au Bureau of Labor Statistics. J'ai déjà vu ce schéma auparavant - les marchés remettent en question des données qui ne correspondent pas à leur récit.

Au-delà du consensus de 75k pour les emplois, je me concentre sur deux éléments clés : les révisions de deux mois et le taux de chômage ( attendu à 4,3%). Toute publication du chômage au-dessus du consensus pourrait frapper le dollar de manière disproportionnée. Powell lui-même a souligné le chômage par rapport aux emplois, suggérant que la Fed considère cela comme l'indicateur le plus critique.

Les signaux d'hier étaient uniformément négatifs. Les paie ADP ont été réduites de moitié à seulement 54k en août (, en dessous du consensus), tandis que Challenger a signalé le plus faible recrutement d'août depuis le début des enregistrements en 2009, accompagné de licenciements records en dehors de la période de pandémie. La détérioration du marché du travail semble claire.

Étant donné la résilience tenace du dollar malgré les mouvements de taux la semaine dernière, je vois une forte probabilité que nous testions à nouveau les creux du 1er septembre de 97,55 dans le DXY. Le marché a accordé trop de bénéfice du doute au dollar, et les données d'aujourd'hui pourraient être le catalyseur qui brise enfin sa détermination.

La tendance de l'emploi semble décidément négative, et je soupçonne que de nombreux traders sont positionnés du mauvais côté de ce mouvement.

FXStreet | 5 octobre 2025 10:05