Action Rivian : Créateur de millionnaires ou trou à argent ?

3 sept 2025 11:32

Points Clés

• L’action de Rivian a chuté de 92 % depuis son IPO
• La société développe des véhicules moins chers et étend sa fabrication
• Malgré un potentiel de hausse, Rivian reste un investissement extrêmement risqué

J’ai regardé la chute spectaculaire de Rivian avec un mélange de fascination et d’horreur. En 2021, ce chouchou des véhicules électriques commandait une valorisation de plus de 100 milliards de dollars sans générer un centime de revenu. Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et les actionnaires ont été complètement écrasés alors que l’action s’est effondrée de 92 % par rapport à son sommet, laissant une capitalisation boursière modeste de $16 milliards.

Pourtant, malgré ce bain de sang, Rivian continue obstinément avec ses ambitions de véhicules électriques haut de gamme, construisant un modèle intégré verticalement et courtisant des partenaires comme Volkswagen pour des capitaux désespérément nécessaires.

L’approche de Rivian reflète le manuel de Tesla - fabrication américaine, ventes directes aux consommateurs, et technologie propriétaire. Leur usine de l’Illinois produit actuellement environ 50 000 véhicules par an, en se concentrant sur les camions et SUV R1 coûteux que seuls les acheteurs riches peuvent se permettre. À leur crédit, ces véhicules ont reçu des critiques impressionnantes.

L’avenir de la société dépend de leur prochain SUV R2, prévu pour 2026 avec un prix compris entre 45 000 et 55 000 dollars. Cette option plus abordable pourrait ajouter 155 000 unités à leur capacité annuelle. Sans cette échelle, la rentabilité semble impossible.

Mais soyons brutalement honnêtes sur la hémorragie de liquidités de Rivian. Ils ont brûlé plus de $6 milliards en 2023 seulement. Les récents efforts de réduction des coûts ont ramené cela à « seulement » $1 milliards par an. Leur réserve de liquidités de 7,5 milliards de dollars leur achète du temps, et les partenariats avec Volkswagen, un prêt potentiel de 6,6 milliards de dollars du Département de l’Énergie, ainsi que la participation de 15 % d’Amazon offrent des bouées de sauvetage.

En regardant vers l’avenir, Rivian prévoit de livrer entre 40 000 et 60 000 véhicules cette année. Le revenu pourrait potentiellement atteindre $20 milliards une fois que la production du R2 sera lancée. Avec les Américains achetant entre 15 et 17,5 millions de véhicules par an et l’adoption des véhicules électriques en croissance, Rivian a une opportunité théorique.

S’ils atteignent $20 milliards de revenus avec une marge de profit de 5 %, cela représenterait $1 milliards de bénéfice annuel — donnant au titre un ratio P/E de 16 à prix actuel. Cela pourrait sembler bon marché pour une société en croissance, mais je reste sceptique.

L’industrie automobile est un cimetière d’entreprises échouées. Rivian pourrait ne jamais dégager de profit, surtout si l’économie plonge. Pour chaque succès de Tesla, des dizaines de constructeurs automobiles ont fait faillite.

J’ai déjà vu trop d’investisseurs brûlés par Rivian. Malgré la réduction apparente, cela reste un pari spéculatif, pas un générateur de richesse fiable. Parfois, les actions bon marché le sont pour de très bonnes raisons.

Brett Schafer détient des positions dans Amazon.

Avertissement : À titre informatif uniquement. La performance passée n’est pas indicative des résultats futurs.