Le calme de Bitcoin avant la tempête : l'accumulation de baleines signale un mouvement imminent

• 21 octobre 2025
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• 15:51

Après la dernière chute des prix qui a suivi l'escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, la phase de consolidation prolongée de Bitcoin pourrait approcher de son acte final.

Un nouveau rapport suggère que la faible volatilité de la cryptomonnaie est le résultat d'un équilibre délicat entre l'accumulation de Baleines et la distribution de méga Baleines – une dynamique qui a maintenu les prix ancrés près de 110 000 $, mais qui ne durera pas éternellement.

La pression de l'offre rencontre une demande en déclin

Selon des recherches, la trajectoire du Bitcoin est de plus en plus influencée non pas par les cycles macroéconomiques ou la spéculation sur les taux d'intérêt, mais par les flux de capitaux en temps réel : combien de nouveaux capitaux entrent sur le marché par rapport à combien en sortent. Ce modèle basé sur les flux explique mieux la stagnation du Bitcoin au cours des derniers mois que les théories cycliques traditionnelles.

Deux forces définissent actuellement le comportement du prix de Bitcoin. D'un côté, des entreprises de trésorerie d'actifs numériques telles que MicroStrategy ont largement épuisé leur capacité d'achat. De l'autre, des portefeuilles légendaires – certains inactifs depuis des années – ont discrètement déchargé de grandes quantités de BTC, souvent dans la même demande institutionnelle générée par les ETF au comptant.

Cet équilibre entre les entrées et les sorties a maintenu Bitcoin dans un état d'équilibre, limitant à la fois les hausses et les baisses.

Les acheteurs du Trésor se retirent

Au début de cette année, des recherches avaient prévu que l'adoption de la loi GENIUS aux États-Unis et les développements politiques qui ont suivi stimuleraient temporairement le sentiment parmi les trésoreries d'entreprise détenant du Bitcoin. Cependant, alors que l'élan législatif s'est estompé pendant l'été, la liquidité qui avait alimenté les gains antérieurs du Bitcoin s'est également dissipée.

Les publications de juillet et d'août ont averti que des entreprises comme MicroStrategy seraient confrontées à un “plafond naturel” sur leur accumulation de Bitcoin alors que leur valeur nette d'actif (NAV) se comprimait. Cette prédiction s'est maintenant réalisée : le multiple NAV de MicroStrategy est tombé à seulement 1,2x, signalant que les investisseurs ne prennent plus en compte des achats futurs agressifs.

Au lieu des achats de milliards de dollars qui ont autrefois donné le ton au marché, MicroStrategy a réduit ses achats à des dizaines de millions - une échelle trop petite pour générer une nouvelle demande significative.

Retraits des portefeuilles hérités

En même temps, les détenteurs de longue date ont pris des bénéfices, déchargeant des milliards en Bitcoin alors que les flux entrant dans les ETF absorbent l'offre. Ce schéma a été identifié pour la première fois au milieu de 2025, notant que ces portefeuilles hérités distribuaient des BTC en quantités mesurées – suffisamment pour empêcher un effondrement des prix mais assez pour supprimer la volatilité.

Les dernières données de Glassnode montrent clairement cette interaction : tandis que les adresses baleines ( généralement celles détenant entre 1 000 et 10 000 BTC ) continuent d'accumuler, les méga baleines (portefeuilles dépassant 10 000 BTC ) ont distribué leurs avoirs à un rythme presque équivalent. Le résultat est un marché coincé dans une consolidation, avec une volatilité à des niveaux les plus bas depuis plusieurs années.

Une stratégie rentable – Pour l'instant

Cette plage stable a fait de la vente de volatilité l'une des stratégies les plus rentables ces derniers mois. Les traders pariant contre de grands mouvements ont bénéficié de l'action latérale prévisible. Pourtant, comme les recherches le mettent en garde, cette phase est peu susceptible de persister indéfiniment.

“Les périodes de consolidation serrée comme celle-ci sont rarement permanentes,” a noté le rapport*. “Une fois qu'un côté – soit la demande, soit l'offre – se brise, la volatilité reviendra rapidement.”*

La recherche souligne que, bien que les méga baleines continuent de décharger, l'ampleur des ventes a déjà commencé à se modérer. Si les afflux d'ETF et les allocations institutionnelles continuent de rester stables, Bitcoin pourrait retrouver un élan ascendant une fois que cette surcharge sera levée.

La baisse de l'intérêt ouvert de Bitcoin signale des conditions plus saines

Les données récentes de Glassnode ajoutent une autre couche à ce récit de stabilisation. La société a rapporté que l'intérêt ouvert des contrats à terme sur Bitcoin a chuté d'environ 30 %, signalant que l'excès de levier a été éliminé du système. Avec des taux de financement maintenant proches de la neutralité, le marché semble beaucoup moins vulnérable à une autre cascade de liquidation à grande échelle.

Ce nettoyage des positions spéculatives soutient l'idée que la volatilité pourrait rester contenue à court terme avant qu'un mouvement décisif n'émerge.

Prévisions des prix du Bitcoin

Bitcoin se négocie actuellement près de 109 300 $, se stabilisant après une session volatile qui a effacé plus de $96 million dans des positions à effet de levier au cours des dernières 24 heures. Les données montrent que les positions longues représentaient près de $72 million de ces pertes, ce qui suggère que les traders pariant sur un rebond ont été pris au dépourvu par le dernier repli.

Malgré le shakeout, Bitcoin a réussi à se maintenir au-dessus de la zone de support de 108 000 $ - 109 000 $, signalant que les acheteurs défendent toujours des niveaux clés.

D'un point de vue technique, la résistance reste ferme autour de 115 000 $, tandis qu'une rupture décisive en dessous de 105 000 $ pourrait exposer le marché à une pression baissière supplémentaire. Cependant, avec les données de liquidation indiquant que l'excès de levier a déjà été évacué, les analystes s'attendent à ce que la volatilité diminue à court terme.

Une nouvelle poussée au-dessus de 111 000 $ pourrait ouvrir la voie à une reprise plus large vers la région des 120 000 $, surtout si l'accumulation de baleines continue de se renforcer.

La route à venir

Pour l'instant, Bitcoin reste pris entre les forces d'accumulation et de distribution. Les baleines ajoutent discrètement, tandis que les méga baleines et les portefeuilles hérités continuent de réduire leur exposition. Des recherches suggèrent que cette impasse pourrait se résoudre dans les mois à venir, alors que la pression de vente réduite coïncide avec de nouveaux flux de capitaux.

Les traders surveillant le prochain mouvement de Bitcoin devraient se concentrer moins sur les gros titres macroéconomiques et plus sur le comportement au niveau des portefeuilles. Lorsque l'équilibre entre les achats de baleines et les ventes de méga-baleines basculera enfin, la consolidation de Bitcoin pourrait céder la place à une percée décisive – celle qui définira probablement la prochaine phase du cycle de marché.