Résultats du Q2 2026 de ChargePoint : Signaux mitigés au milieu des vents contraires de l'industrie

Je viens de terminer l'examen des derniers résultats trimestriels de ChargePoint, et ils brossent le tableau d'une entreprise naviguant à travers des eaux tumultueuses. Leur chiffre d'affaires du deuxième trimestre de l'exercice 2026 a atteint $99 millions - techniquement à la “fourchette haute” des prévisions, mais toujours en baisse de 9 % par rapport à l'année précédente. Ce qui a attiré mon attention, c'est leur marge brute non-GAAP atteignant 33 % - leur plus élevée depuis leur introduction en bourse - accompagnée d'une consommation de trésorerie minimale de moins de $2 millions.

Pourtant, derrière ces indicateurs positifs se cache une réalité préoccupante. Le PDG Rick Wilmer a repoussé le calendrier pour atteindre le seuil de rentabilité de l'EBITDA ajusté “au-delà de cette année” - un changement significatif par rapport aux prévisions précédentes. Le coupable ? Des retards de projet et un environnement macroéconomique difficile, en particulier en Amérique du Nord où l'adoption des VE a considérablement ralenti pour atteindre seulement 3 % de croissance d'une année sur l'autre.

L'expiration des crédits d'impôt pour les véhicules électriques de consommation (30D) et des crédits pour les infrastructures de recharge (30C) jette une ombre sur l'ensemble du secteur. Bien que Wilmer insiste sur le fait qu'il ne s'agit que de retards et non d'annulations, je reste sceptique quant à la possibilité que tous ces projets se concrétisent dans leur forme originale.

Ce qui est particulièrement intéressant, c'est le changement géographique dans la stratégie. ChargePoint semble rediriger davantage son attention vers l'Europe, où les ventes de VE ont augmenté de 26 % au cours du premier semestre de l'année. Le commentaire de Wilmer selon lequel les conditions macroéconomiques en Europe “semblent meilleures en ce moment qu'en Amérique du Nord” en dit long sur les opportunités de croissance à court terme qu'ils envisagent.

Leur partenariat avec Eaton semble être une bouée de sauvetage stratégique, apportant des produits co-marqués et une portée de canal élargie. La nouvelle “gamme express” de solutions de charge DC et de produits de charge domestique bidirectionnels pourrait potentiellement les différencier dans un marché de plus en plus concurrentiel. Mais cela sera-t-il suffisant ?

La gestion de la trésorerie a été impressionnante - se terminant le trimestre avec $195 millions contre $196 millions précédemment - mais les stocks restent obstinément élevés à $212 millions. Bien que la direction parle de “réduction progressive” pour libérer des liquidités, je suis préoccupé par les éventuelles amortissements si les cycles de produits évoluent trop rapidement.

Les prévisions prudentes de la société pour le T3 de 90 à 100 millions de dollars suggèrent des vents contraires continus. Malgré l'optimisme de la direction concernant les perspectives à long terme, la réalité est que le secteur de la recharge de véhicules électriques fait face à des pressions de consolidation après que le cycle d'engouement se soit estompé. Comme Wilmer l'a honnêtement admis, de nombreux concurrents “se battent pour atteindre le bas” avec des modèles économiques non durables.

Pour les investisseurs, la capacité de ChargePoint à traverser cette tempête pendant que ses concurrents fléchissent pourrait finalement les positionner pour un succès à long terme - mais attendez-vous à une période difficile en attendant que l'industrie se rationalise et s'adapte à un paysage post-subventions.