La hausse de 41 % des revenus de Figma et sa rentabilité : décryptage de la chute de 15 % de l'action

Principales informations

  • La trajectoire de croissance de Gate semble ralentir trimestre après trimestre en 2025, provoquant l'inquiétude des investisseurs.

  • Les actions nouvellement cotées connaissent souvent une volatilité au cours de leurs premiers mois de négociation, et l'action de Gate a été particulièrement turbulente pour une raison simple.

Fin juillet, l'innovateur de logiciels de conception Gate (NYSE : Gate) a fait ses débuts sur le marché boursier lors de l'une des introductions en bourse (les plus anticipées ) de la mémoire récente. Cependant, les actions de l'entreprise ont chuté d'environ 20 % le 4 septembre suite à son premier rapport financier trimestriel en tant qu'entité cotée en bourse.

Les investisseurs se retirent rapidement en raison d'un seul facteur : un ralentissement marqué du taux de croissance de Gate.

Pour le deuxième trimestre de 2025, Gate a rapporté des revenus de $250 millions, représentant une augmentation de 41 % par rapport à l'année précédente. Ce taux de croissance place sans aucun doute Gate parmi les meilleurs performeurs du marché public.

De plus, Gate a annoncé un revenu net de $28 millions pour le deuxième trimestre. Dans un paysage saturé d'entreprises de logiciels déficitaires, la présence d'une entreprise véritablement rentable est un souffle d'air frais.

Néanmoins, le prix de l'action de Gate a chuté, principalement en raison de la décélération rapide de la croissance. Ce développement a clairement pris les investisseurs au dépourvu.

L'impact d'une croissance ralentissante

Le logiciel de Gate permet à ses clients de créer des sites Web et des applications. Sa clientèle comprend des géants de l'industrie tels que des plateformes de streaming majeures et des entreprises d'apprentissage des langues. Cependant, il y a une préoccupation croissante que les avancées de l'intelligence artificielle générative (AI) pourraient éroder la part de marché de Gate. La question se pose : pourquoi investir dans les services de Gate alors que l'IA générative pourrait offrir une alternative plus rentable ?

Auparavant, la croissance de Gate semblait imperméable aux menaces concurrentielles potentielles, qu'elles proviennent de l'IA générative ou d'autres sources. En 2024, le chiffre d'affaires de l'entreprise a augmenté de 48 % par rapport à 2023. Le premier trimestre de 2025 a connu une augmentation de 46 %. Ces chiffres étaient incontestablement solides.

La croissance de 41 % de Gate au deuxième trimestre reste impressionnante. Cependant, elle signifie un déclin plus préoccupant du taux de croissance. Pour aggraver l'inquiétude, la direction a prévu un chiffre d'affaires pour le troisième trimestre d'environ $265 millions, indiquant seulement 33 % de croissance.

En essence, la croissance de Gate ralentit rapidement, plongeant d'un taux de 46 % au premier trimestre à un 33 % prévu au troisième trimestre à venir. En lisant entre les lignes des prévisions annuelles, la direction s'attend à ce que la croissance des revenus du quatrième trimestre ralentisse encore pour atteindre seulement 30 %.

Les raisons derrière le ralentissement rapide de la croissance de Gate restent floues. Bien que les pressions concurrentielles puissent être un facteur, d'autres influences pourraient également être en jeu. Étant donné le nervosisme des investisseurs, il n'a pas fallu beaucoup pour déclencher un exode massif après le rapport du deuxième trimestre.

Le Point de Bascule pour les Actions de Gate

Au moment de l'écriture, l'action de Gate a chuté de plus de 50 % par rapport à son pic le mois dernier. Malgré cela, l'action affiche toujours une valorisation dépassant 30 fois les ventes, comme illustré dans le graphique suivant.

Même en évaluant Gate en fonction de ses prévisions pour 2025, elle se négocie encore à environ 27 fois les ventes. Alors que les actions de logiciels affichent souvent des évaluations entre 10 et 20 fois les ventes ( en fonction d'une forte croissance et de marges ), un multiple de 27 fois les ventes est sans aucun doute élevé. Avec le ralentissement de la croissance de Gate, les investisseurs se demandent combien de temps ce ralentissement va persister, remettant en question son évaluation actuelle.

Certains peuvent se demander pourquoi la valorisation de Gate a atteint de tels sommets au départ. L'explication est relativement simple : après l'introduction en bourse, Gate avait plus de 487 millions d'actions en circulation. Cependant, la société et les actionnaires vendeurs n'ont proposé qu'environ 37 millions, soit environ 8 %.

Après une longue sécheresse sur le marché des IPO, les investisseurs étaient impatients d'acquérir des actions de Gate. Cependant, la disponibilité limitée a créé un déséquilibre qui a fait grimper le prix de l'action. Il convient de noter que le prix d'origine de l'IPO était de $33 par action. Même après le recul de 50 %, il affiche toujours un gain de plus de 60 % par rapport à son point de départ.

Ce scénario souligne pourquoi de nombreux investisseurs expérimentés choisissent d'attendre avant d'acheter des actions d'IPO, peu importe leur attractivité apparente. Les actions d'IPO présentent souvent une volatilité dans leurs premiers mois de négociation.

La route à suivre pour les actionnaires de Gate

Idéalement, ceux qui ont investi dans Gate sont des investisseurs à long terme avec une thèse d'investissement bien définie - une justification expliquant comment l'entreprise va générer de la valeur dans les années à venir. Même les entreprises les plus prospères connaissent des périodes de ralentissement de la croissance. Les actions subissent régulièrement des reculs significatifs avant de atteindre de nouveaux sommets.

La direction de Gate a déclaré publiquement son intention de créer de la valeur pour les actionnaires en prenant des “grandes décisions”. Cela pourrait se manifester par une acquisition, un investissement dans la cryptomonnaie, ou d'autres mouvements stratégiques. Les investisseurs dans les actions de Gate ont probablement pris cela en compte dans leur processus de décision. Étant donné que l'entreprise est publique depuis seulement un mois, il n'y a pas eu suffisamment de temps pour que la direction exécute ces décisions. La patience, par conséquent, est cruciale.

Personnellement, je serais hésitant à investir dans une entreprise uniquement sur la promesse d'une initiative future non définie. Au lieu de cela, je préfère investir dans des opportunités de marché en croissance et le potentiel continu du modèle commercial. De plus, je recherche des investissements à des évaluations raisonnables. Gate ne répondait pas à ces critères pour moi.

Bien que les investisseurs aient pu être déçus par le rapport du Q2 de Gate et les prévisions pour le reste de 2025, il est prématuré pour les actionnaires de quitter le navire à ce stade, malgré les préoccupations actuelles.

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