VanEck dépose une demande pour un ETF Lido Staked ETH, signalant un intérêt institutionnel pour le Staking liquide.

VanEck a fait un grand pas dans le monde en pleine expansion du staking d'Ethereum. La société a déposé un enregistrement S-1 auprès de la SEC pour le VanEck Lido Staked ETH ETF, un produit qui donnerait aux investisseurs une exposition à stETH, le jeton que vous obtenez lorsque vous stakez ETH via le protocole Lido.

Contrairement à certains produits cryptographiques qui tentent de reproduire l'économie on-chain de loin, cet ETF détiendrait en réalité du stETH lui-même. Le dossier de VanEck s'appuie sur les contrats intelligents audités du jeton, sa liquidité active sur le marché secondaire et les intégrations existantes avec des dépositaires et des échanges comme raisons pour lesquelles la structure pourrait fonctionner pour les investisseurs réglementés.

« Le dépôt signale une reconnaissance croissante que le staking liquide est une partie essentielle de l'infrastructure d'Ethereum. Le stETH du protocole Lido a montré que la décentralisation et les normes institutionnelles peuvent coexister, fournissant une base sur laquelle le marché plus large peut s'appuyer », a déclaré Kean Gilbert, responsable des relations institutionnelles à la Lido Ecosystem Foundation.

Les chiffres aident à étayer l'argument. Lido affirme que les utilisateurs de staking ont gagné plus de $2 milliards en récompenses depuis le lancement, et la valeur totale bloquée du protocole est proche de $40 milliards. Pour les acheteurs institutionnels, cela a de l'importance : un ETF détenant stETH viserait à reproduire l'économie du staking tout en offrant une liquidité quotidienne et l'enveloppe réglementée familière que de nombreux investisseurs à long terme préfèrent.

Un avantage pratique apparaît dans le dossier : parce que stETH peut être échangé ou racheté sans attendre les fenêtres de retrait parfois longues d'Ethereum, les émetteurs n'auraient pas besoin de conserver de l'ETH inactif juste pour satisfaire les rachats. Cela peut rendre les créations et les rachats plus fluides et permettre au fonds de maintenir une exposition continue au rendement du staking, un détail opérationnel astucieux qui pourrait être important pour les gestionnaires de trésorerie et les dépositaires.

Première demande d'ETF aux États-Unis à nommer stETH directement

Cela est également notable car il semble s'agir de la première demande d'ETF aux États-Unis à nommer stETH directement, un signe que les instruments de staking on-chain avancent vers des portefeuilles grand public. Le timing intervient après des orientations récentes de la Division des Finances des Sociétés de la SEC indiquant que les activités de staking liquide de routine, l'émission, les rachats et le trading secondaire des tokens de reçu de staking, ne transforment pas automatiquement ces tokens en valeurs mobilières, à condition que les activités soient administratives et ministérielles. Cette clarté réglementaire a contribué à ouvrir la voie à des produits qui font référence aux tokens de staking liquide comme stETH.

« Les dépôts qui font référence au staking liquide sont un signe d'une compréhension réglementaire croissante. Grâce à notre travail au sein du Crypto Council for Innovation (CCI), de l'Alliance Proof of Stake de CCI, de l'Association Blockchain et d'autres groupes de l'industrie, nous avons cherché à façonner cette conversation de manière constructive et à garantir que des protocoles décentralisés comme Lido puissent soutenir un accès conforme et transparent au staking d'Ethereum, » a déclaré Sam Kim, directeur juridique de la Lido Labs Foundation.

Lido Institutional, la branche axée sur l'utilisation non commerciale, a diffusé le même message : le middleware open-source de Lido permet aux organisations de gagner des récompenses de staking et de participer à la validation du réseau sans avoir à exécuter leurs propres validateurs, ce qui peut réduire la barrière technique et rendre le staking plus accessible aux investisseurs professionnels.

Pour VanEck, cette décision s'inscrit dans un long schéma. La société a une histoire d'identification précoce de nouveaux thèmes d'investissement, allant de l'or et des marchés émergents aux ETF eux-mêmes, et de création de produits réglementés autour de ces opportunités. Au 30 avril 2025, VanEck gérait environ 116,6 milliards de dollars à travers des fonds communs de placement, des ETF et des comptes institutionnels, et elle positionne ce nouveau dépôt comme un autre moyen d'apporter une exposition novatrice en chaîne aux portefeuilles traditionnels.

Si la SEC approuve, le VanEck Lido Staked ETH ETF serait un autre exemple d'infrastructure décentralisée étant reconditionnée pour des marchés réglementés. Que cela mène à une adoption large dépendra des approbations, de l'appétit du marché et de la manière dont les émetteurs et les conservateurs gèrent les détails opérationnels, mais pour l'instant, le dépôt est un signal clair que le staking liquide est arrivé au seuil de la finance traditionnelle.