Le milliardaire Chase Coleman a vendu 44% de la participation de Tiger Global dans CrowdStrike et a investi massivement dans un membre historiquement bon marché des "Sept Magnifiques"

Points clés

• Les formulaires 13F déposés trimestriellement mettent en lumière les actions que les gestionnaires d’actifs les plus avisés de Wall Street achètent et vendent.

• Le milliardaire Chase Coleman a réduit considérablement sa position dans une société de cybersécurité de premier plan au cours du trimestre se terminant en juin, et la prise de bénéfices n’explique peut-être qu’une partie de l’histoire.

• Pendant ce temps, l’investisseur principal de Tiger Global a acheté des actions de l’une des entreprises les plus influentes de Wall Street au cours de six des huit derniers trimestres.

Vous ne vous en rendez peut-être pas compte, mais l’une des publications de données les plus importantes de tout le trimestre a eu lieu il y a quatre semaines - et elle n’a rien à voir avec la saison des résultats ou le rapport mensuel sur l’inflation.

Le 14 août marquait la date limite pour les investisseurs institutionnels gérant au moins 100 millions de dollars d’actifs de déposer le formulaire 13F auprès des autorités américaines. Un 13F permet aux investisseurs d’observer par-dessus l’épaule des gestionnaires de fonds les plus avisés de Wall Street pour voir quelles actions, fonds négociés en bourse (ETF) et options sélectionnées ils ont achetées et vendues au cours du dernier trimestre.

Bien que les 13F soient loin d’être parfaits - ils peuvent présenter des informations obsolètes pour les fonds spéculatifs très actifs - ils sont inestimables dans le sens où ils peuvent informer les investisseurs sur les tendances et les entreprises qui retiennent l’attention des gestionnaires d’argent les plus performants.

Par exemple, le milliardaire Chase Coleman de Tiger Global Management, qui a clôturé juin avec plus de 34 milliards de dollars d’actifs sous gestion, est connu pour faire des vagues à Wall Street et n’hésite pas à investir son capital dans des actions à forte croissance axées sur l’innovation.

D’après le dernier 13F de Tiger Global, son patron milliardaire a été un vendeur déterminé de CrowdStrike Holdings, mais a continué à acheter un membre historiquement bon marché des “Sept Magnifiques”.

Le chef milliardaire de Tiger Global a réduit la participation de son fonds dans CrowdStrike

Jusqu’au trimestre se terminant en juin 2022, le géant de la cybersécurité CrowdStrike Holdings était la troisième plus importante participation de Coleman en termes de valeur de marché. Tiger Global Management détenait plus de 6,55 millions d’actions, et il était facile de comprendre pourquoi son investisseur milliardaire était si enthousiaste à propos de ses perspectives.

La plateforme de sécurité Falcon de CrowdStrike est une puissance logicielle en tant que service (SaaS) basée sur l’intelligence artificielle (IA) et l’apprentissage automatique (ML). S’appuyer sur l’IA et le ML signifie que Falcon devient plus intelligent et plus efficace pour répondre et reconnaître les menaces potentielles pour les utilisateurs finaux au fil du temps. Bien que CrowdStrike ait subi une panne généralisée causée par une mise à jour logicielle de son produit de sécurité Falcon basé sur Windows en juillet 2024, il n’y a pas encore eu de violation significative de sa plateforme SaaS par des pirates informatiques.

Même si les produits de CrowdStrike sont généralement proposés à un prix élevé, l’efficacité de Falcon a maintenu la fidélité des clients à la marque. De plus, à mesure que ses clients se sont développés, leurs besoins en produits de cybersécurité ont également augmenté. Près de la moitié de ses clients ont adopté six modules cloud ou plus, à la fin juillet.

Malgré l’avantage concurrentiel de CrowdStrike, Coleman a réduit la participation de Tiger Global à seulement 900 000 actions au troisième trimestre 2022, un niveau qui est resté inchangé pendant près de trois ans. Au cours du deuxième trimestre 2025, Coleman a envoyé 400 000 (44 %) des actions restantes à la vente.

L’action CrowdStrike a passé une grande partie du deuxième trimestre au-dessus de 400 dollars par action et a même brièvement dépassé les 500 dollars. Étant donné que la majeure partie de la position de Tiger Global Management a été constituée entre 70 et 100 dollars par action au cours du deuxième trimestre 2020, il est logique de sécuriser des gains à trois chiffres.

Cependant, la valorisation a peut-être également joué un rôle dans la décision de Chase Coleman de réduire drastiquement la position de son fonds dans CrowdStrike. Bien que les entreprises disposant d’un avantage durable ou d’un produit supérieur méritent des valorisations premium à Wall Street, on peut se demander jusqu’où cette prime peut être raisonnablement étendue.

À la clôture du 5 septembre, les actions de la société étaient valorisées à près de 24 fois les ventes des 12 derniers mois et 87 fois les bénéfices prévisionnels de l’année à venir. Même si elle devait maintenir un taux de croissance des ventes supérieur à 20 %, il n’y a aucune marge d’erreur.

Pour ajouter à ce point, le marché boursier a récemment atteint sa troisième valorisation la plus élevée lors de tests rétrospectifs sur plus de 150 ans, basés sur le ratio cours/bénéfices de Shiller du S&P 500. Avec un précédent historique suggérant fortement une baisse importante à venir, les entreprises avec des valorisations élevées, comme CrowdStrike, sont souvent les plus durement touchées lors des corrections boursières.

Le milliardaire Chase Coleman achète cette action des Sept Magnifiques depuis deux ans

D’autre part, cinq des six principales participations de Tiger Global sont membres des Sept Magnifiques. Mais celle que Chase Coleman ne cesse d’acheter depuis deux ans, selon les dépôts 13F, est le colosse du commerce électronique Amazon.

À la mi-2023, Amazon était la septième plus importante participation de Tiger Global Management, avec 3 695 280 actions détenues. Au cours des huit trimestres suivants, Coleman appuierait sur le bouton d’achat dans six d’entre eux. Cela inclut l’achat de 4 097 053 actions Amazon au cours du trimestre se terminant en juin 2025, ce qui a augmenté la participation de son fonds de 62 %. Cela a également fait d’Amazon l’une des quatre principales participations de Tiger Global.

La plupart des investisseurs connaissent Amazon grâce à sa place de marché en ligne leader mondial. Mais même si ce segment attire des milliards de visiteurs mensuels et est responsable d’une part importante des ventes nettes d’Amazon, il joue un rôle secondaire, en termes de génération de flux de trésorerie d’exploitation, par rapport à son trio de segments annexes à forte marge.

La fascination de Chase Coleman pour Amazon est probablement liée à la plateforme de services d’infrastructure cloud Amazon Web Services (AWS), qui, selon les estimations de Canalys, représentait 32 % de la part de marché mondiale au premier trimestre. Amazon investit massivement pour intégrer des solutions d’IA dans AWS pour ses clients, ce qui a le potentiel d’accélérer la croissance d’un segment qui a maintenu une croissance d’une année sur l’autre à deux chiffres élevés.

Plus important encore, les marges associées à AWS sont nettement supérieures à ce qu’Amazon tire des ventes au détail en ligne. Bien que représentant moins de 19 % des ventes nettes au cours du premier semestre 2025, AWS est responsable de près de 58 % du résultat d’exploitation de l’entreprise. Le chiffre d’affaires annuel d’AWS de 123 milliards de dollars ne fera que croître à partir de là.

Les autres divisions annexes à forte marge comprennent les services publicitaires et les services d’abonnement. Le premier bénéficie des milliards de personnes visitant la place de marché en ligne d’Amazon et diffusant du contenu chaque mois, tandis que le second a connu une croissance grâce aux abonnements Prime.

Pour conclure, le gestionnaire d’argent milliardaire de Tiger Global est probablement également attiré par la valorisation historiquement basse d’Amazon. Bien qu’Amazon ne soit pas bon marché selon le ratio cours/bénéfices traditionnel, il semble être une bonne affaire par rapport à ses flux de trésorerie futurs. Au cours des années 2010, Amazon se négociait systématiquement à un multiple de flux de trésorerie de fin d’année de 23 à 37. Coleman a pu ajouter à la position de son fonds dans Amazon au cours du deuxième trimestre pour environ 10 à 12 fois le flux de trésorerie consensuel pour 2026.