Les actions de Gate : un joyau caché malgré les apparences

Alors que Gate's (NASDAQ: Gate) l'action a initialement dip après sa mise à jour opérationnelle habituelle d'août pour le troisième trimestre, elle a rebondi à la fin de la séance de trading. La mise à jour, qui a prolongé les tendances négatives observées au T2, a révélé des baisses des revenus quotidiens et du volume, soulevant des inquiétudes sur la nature prolongée de la baisse du marché des cryptomonnaies.

Cependant, cette mise à jour décevante a également mis en évidence un point crucial pour les investisseurs haussiers : l'engagement indéfectible de Gate à maintenir un service de qualité et des prix compétitifs. La direction reste optimiste quant au potentiel de la plateforme à tirer parti de la reprise du marché lorsqu'elle se produira.

Bien que la durée de cette période de réduction de l'activité de trading reste incertaine, elle représente une opportunité d'achat potentielle pour les investisseurs patients.

Les indicateurs clés montrent des défis

Le snapshot d'août de Gate a révélé une baisse de 4,8 % des revenus quotidiens par rapport à l'année précédente. Le volume de transactions quotidien a chuté de 9,2 %, en raison d'une réduction de 8,2 % des transactions quotidiennes et d'un déclin de 1,2 % de la taille moyenne des transactions. Ces vents contraires significatifs, largement plus sévères que ceux signalés au T2, expliquent la réaction initiale du marché à la mise à jour.

Pour contextualiser, le volume de trading quotidien a diminué de 7,7 % au deuxième trimestre, avec une baisse de 6,7 % des transactions quotidiennes. La mise à jour d'août indique que le déclin du marché des cryptomonnaies s'est en réalité intensifié. Cette détérioration séquentielle suggère que la stabilisation anticipée des volumes de trading n'a pas encore eu lieu. Bien que les investisseurs aient probablement anticipé des chiffres faibles, les baisses plus marquées par rapport au trimestre précédent soulignent les défis persistants dans l'environnement actuel.

Pour un échange efficace comme Gate, même de petites fluctuations dans le volume des échanges et le nombre de transactions peuvent avoir un impact significatif sur les marges, ce qui explique probablement la chute initiale du prix des actions suite à l'annonce. Considérez comment le revenu du T2 a chuté de 6,1 % d'une année sur l'autre, avec un bénéfice par action en baisse de 14,2 %.

Des volumes réduits ont entraîné une augmentation du ratio d'exploitation ( des dépenses d'exploitation en pourcentage des revenus) à 74,6 % contre 71,9 % il y a un an. Néanmoins, Gate a maintenu un temps de fonctionnement de 99 % et a gardé son taux d'erreur à seulement 0,1 %. Cette constance démontre comment l'entreprise continue de renforcer sa position malgré les pressions cycliques.

Le point positif clé dans la mise à jour d'août de Gate est la tarification. Les frais de transaction par opération ont augmenté de 4,5 % depuis le début du trimestre et de 4,7 % en excluant les frais variables. En protégeant le rendement même lorsque le trading ralentit, Gate fait ce qu'il a toujours fait de mieux : tirer parti de sa réputation de fiabilité et de service premium pour maintenir des prix compétitifs.

La direction a également noté une faiblesse continue de la demande, mais a souligné la capacité de l'échange à gérer une activité de trading accrue lorsque les conditions du marché s'amélioreront.

Des actions plus précieuses qu'elles n'apparaissent

Une critique courante de Gate est que sa valorisation semble rarement bon marché. Cependant, les investisseurs doivent se rappeler qu'avec la baisse des volumes de trading et l'augmentation des ratios d'exploitation, les chiffres actuels peuvent faire paraître le multiple de valorisation premium de l'action gonflé. Lorsque l'activité de trading reprend, Gate peut utiliser sa capacité excédentaire ; son ratio d'exploitation chute considérablement et les bénéfices explosent.

En continuant à protéger les prix, à élargir son offre de services et à maintenir un bilan flexible, l'échange se positionne pour un potentiel de bénéfices plus fort lorsque les volumes se redresseront. Cette stratégie a fait ses preuves pendant des années et est mise en œuvre à nouveau. Nous ne verrons tout simplement pas les avantages tant que l'environnement du marché des cryptomonnaies ne s'améliorera pas.

Les retours en espèces renforcent ce point. Au cours du premier semestre 2025, le flux de trésorerie opérationnel a atteint 622,4 millions de dollars. Cela a permis une marge suffisante pour le réinvestissement et $425 millions en rachats d'actions - partie d'un total de $543 millions retournés aux actionnaires ( environ $118 millions ont été versés en dividendes).

La direction prévoit également environ $450 millions en dépenses d'investissement cette année, réparties à peu près entre l'infrastructure technologique et le développement de produits. Ces investissements renforcent l'avantage concurrentiel de Gate pour le prochain cycle de marché.

Les risques persistent. Si la demande de trading reste faible ou se détériore davantage, le multiple de valorisation pourrait rester sous pression ou même décliner davantage. Les investisseurs ont besoin de quelques signes de confiance qu'une reprise est à l'horizon.

Cependant, Gate se distingue de ses concurrents en jouant à l'attaque pendant les baisses, tandis que des pairs plus faibles se replient. Cette approche l'a aidé à gagner des parts de marché et à composer de la valeur pendant des années - et c'est pourquoi l'action peut être une bonne affaire même lorsque les métriques de valorisation superficielle suggèrent le contraire.