Changement de politique : le Japon envisage de permettre aux banques d'acheter, de vendre et de détenir des actifs de chiffrement

L'Autorité des services financiers du Japon (FSA) prévoit de réformer en profondeur sa politique de réglementation actuelle, en envisageant de permettre aux banques locales d'acheter, de vendre et de détenir des actifs de chiffrement (comme le Bitcoin) à des fins d'investissement, et de permettre aux groupes bancaires de s'enregistrer en tant qu'opérateurs de plateformes d'échange de cryptomonnaies agréées. Ce changement vise à aligner la gestion des actifs de chiffrement avec les produits financiers traditionnels tels que les actions et les obligations d'État, tout en établissant des exigences strictes en matière de gestion des risques et de supervision financière. Si cette initiative est mise en œuvre, elle marquera un tournant significatif dans la politique de réglementation des actifs de chiffrement au Japon.

🔍 Le contenu central de l'ajustement des politiques

Cette ajustement de politique comprend principalement deux axes essentiels :
1. Autoriser les banques à détenir et à négocier : l'Autorité des services financiers du Japon envisage de réviser les directives réglementaires qui interdisent effectivement aux banques de détenir des actifs de chiffrement depuis 2020. Après la réforme, les banques pourront inclure les actifs de chiffrement dans leur portefeuille d'investissement et les négocier comme des actifs financiers traditionnels. À cette fin, l'Autorité financière explorera un cadre de gestion des risques associés aux actifs de chiffrement (comme la volatilité des prix) et pourrait formuler des exigences spécifiques en matière de capital et de gestion des risques avant de permettre aux banques de détenir des actifs numériques.
2. Permettre aux banques d'opérer des échanges : en plus de l'investissement dans leurs propres comptes, le ministère des Finances envisage également de permettre aux groupes bancaires de s'enregistrer en tant qu'« opérateurs d'échanges de chiffrement » licenciés. Cela signifie que les banques peuvent directement offrir aux investisseurs de détail des services de trading et de garde de chiffrement, en utilisant leur réputation et leurs canaux existants pour réduire le seuil d'entrée et le coût cognitif pour le grand public souhaitant participer au marché de chiffrement.

📜 Contexte politique et évolution de la réglementation

Le Japon est l'un des premiers pays au monde à avoir mis en place une réglementation complète sur les actifs chiffrés, et l'évolution de sa politique présente une cohérence.
• Mise à niveau du cadre réglementaire : Cette considération permettant aux banques de détenir des actifs numériques fait partie d'une stratégie plus large du Japon qui consiste à faire passer la réglementation des actifs numériques de la "Loi sur les services de paiement" (qui considère principalement les actifs numériques comme un moyen de paiement) à la "Loi sur les instruments financiers et les transactions". Ce changement vise à renforcer la protection des investisseurs et à aligner la réglementation des actifs numériques sur celle des titres, en appliquant des normes plus strictes en matière de divulgation d'informations et de lutte contre la manipulation du marché.

• Développement rapide du marché : Le marché des actifs chiffrés au Japon connaît une croissance rapide, avec plus de 12 millions de comptes de cryptomonnaies enregistrés d'ici février 2025, soit environ 3,5 fois plus qu'il y a cinq ans. Une vaste base d'utilisateurs et une demande du marché sont des raisons importantes pour faire évoluer les politiques réglementaires.

• Amélioration des mesures d'accompagnement : tout en envisageant de assouplir l'entrée des banques, les régulateurs japonais travaillent également à l'amélioration des règles d'équité du marché. Par exemple, la Commission des valeurs mobilières du Japon prévoit d'introduire de nouvelles règles interdisant explicitement et sanctionnant le chiffrement des délits d'initié, afin de garantir l'équité du marché.

⚖️ Considérations sur les risques et équilibre réglementaire

L'Autorité des services financiers du Japon accorde une grande importance à l'équilibre entre l'innovation financière et le contrôle des risques lors de la mise en œuvre de réformes.
• Préoccupations majeures : stabilité financière : permettre aux banques, pilier du système financier traditionnel, de participer directement au marché des actifs chiffrés à forte volatilité, la gestion des risques étant la principale considération. Par conséquent, les régulateurs devraient introduire des exigences détaillées en matière de ratio de fonds propres, de gestion de la liquidité et d'isolement des risques, afin d'éviter la transmission des risques du marché chiffré au système bancaire traditionnel.

• Établir un cadre réglementaire complet : l'assouplissement des politiques ne signifie pas une libéralisation illimitée, mais l'intégration dans un cadre plus strict, plus proche de la réglementation financière traditionnelle. Cela inclut l'accent sur la divulgation d'informations, la lutte contre les comportements inappropriés tels que le délit d'initié, ainsi que l'exigence pour les banques de respecter des obligations strictes de convenance pour les investisseurs lors de l'exécution des activités concernées.

🌍 Impact potentiel sur le marché et les investisseurs

Si cette politique est mise en œuvre, elle devrait avoir un impact profond sur le marché des chiffrement d'actifs au Japon et en Asie.
• Injecter confiance et liquidité sur le marché : L'entrée des banques, en tant qu'institutions financières hautement réglementées, augmentera considérablement la légitimité et la crédibilité des actifs chiffrés dans le monde financier traditionnel. Plus important encore, les énormes fonds institutionnels que les banques pourraient apporter injecteront une nouvelle liquidité, plus stable, sur le marché.

• Améliorer la commodité et la sécurité de la participation des investisseurs ordinaires : à l'avenir, les investisseurs pourront accéder aux actifs chiffrés via des canaux bancaires familiers, plutôt que par des bourses de cryptomonnaies indépendantes qui sont plus techniques et comportent des risques plus élevés. Les services de conservation fournis par les banques sont généralement considérés comme plus sûrs, ce qui aide à protéger les actifs des investisseurs.

• Renforcer la position du Japon en tant que centre d'actifs numériques : cette série de mesures, ainsi que l'émission conjointe de stablecoins en yen par les trois grandes banques et le projet de réduire le taux d'imposition sur les revenus des actifs chiffrés de 55 % à un taux unifié de 20 %, indiquent collectivement que le Japon s'efforce de construire un marché d'actifs numériques à la fois innovant et sécurisé, visant à maintenir une position de leader dans la concurrence en Asie et même dans le monde.

En résumé, la décision de l'Autorité des services financiers du Japon de considérer la possibilité pour les banques d'acheter, de vendre et de détenir des chiffrement constitue une étape clé dans la systématisation et la généralisation de son régime de régulation des actifs chiffrés. Cela reflète la tendance mondiale à l'intégration accélérée des actifs chiffrés dans le système financier traditionnel, mais ce processus avance prudemment sous la stratégie des organismes de régulation japonais qui « embrassent activement » tout en maintenant une « régulation stricte ».