La Chine bloque les entreprises technologiques de lancer des stablecoins pour protéger l'e-CNY

Le gouvernement chinois continental est intervenu pour arrêter les efforts des grandes entreprises technologiques visant à émettre des stablecoins à l'étranger, renforçant ainsi son contrôle monétaire et priorisant sa monnaie numérique de banque centrale, le e‑CNY. Des entreprises comme Ant Group et JD.com avaient publiquement exploré la possibilité de participer au nouveau régime de stablecoin de Hong Kong fraîchement créé, mais des directives récentes de la Banque Populaire de Chine (PBoC) et de l'Administration du cyberespace de Chine (CAC) les ont contraintes à faire une pause.

Le territoire monétaire de l'État

L'inquiétude de Pékin se concentre sur l'idée que des entreprises privées émettant des jetons indexés sur des devises fiduciaires pourraient éroder l'autorité de la banque centrale et brouiller les frontières entre la création monétaire et le financement des entreprises. Dans des remarques captées par des initiés, un banquier central a clairement signalé le problème : “qui a le droit de mint ?”

Hong Kong reste une exception notable dans la Grande Chine en ce sens qu'il a adopté une loi le 1er août établissant un cadre de licence pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Pourtant, même là-bas, les régulateurs chinois ont exprimé des réserves contre l'émission de devises par le secteur privé qui échappe à un contrôle étatique strict.

Contexte stratégique : e-CNY et ambitions mondiales du yuan

La PBoC accélère le déploiement de l'e-CNY en tant que pierre angulaire de la stratégie de finance numérique de la Chine, en particulier pour promouvoir l'utilisation du yuan à l'international. En même temps, l'élan des stablecoins adossés au dollar américain a alarmé Pékin, qui les considère comme un défi au rôle du yuan dans les paiements mondiaux.

Le chemin de la monnaie stable à Hong Kong avait été perçu par les entreprises technologiques comme une porte d'entrée pour émettre des jetons adossés au yuan offshore ou au dollar de Hong Kong. Mais la récente réaction réglementaire montre clairement que sans supervision ou coopération directe de l'État, le gouvernement continental ne permettra pas au secteur privé d'avoir les coudées franches en matière de création monétaire.

Implications pour l'industrie

• Modèles tech-financiers contraints : Les entreprises technologiques qui avaient prévu d'émettre des stablecoins devront ajuster leur stratégie ou s'associer plus étroitement avec des institutions d'État.
• e-CNY reste central : Le yuan numérique de la Chine reste la plateforme dominante, et peut-être exclusive, pour le déploiement à grande échelle de la monnaie numérique sous contrôle étatique.
• L'innovation des stablecoins mondiaux peut être déformée à l'étranger : Si la Chine restreint les stablecoins privés en interne, l'innovation peut migrer vers des juridictions plus permissives.
• Signal aux marchés mondiaux : Ce mouvement souligne qu'il ne s'agit pas seulement d'innovation technologique, mais de souveraineté monétaire.

En résumé : Pékin trace une ligne claire, l'innovation en matière de monnaie numérique est la bienvenue, mais uniquement selon des conditions supervisées par l'État. Toute déviation risque d'entraîner un arrêt réglementaire et un écart stratégique de la part des autorités financières chinoises.