Transcription de l'appel sur les bénéfices du T2 2025 de Tilly : Un retour à la rentabilité après trois ans

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L'appel sur les résultats récents de Tilly's (TLYS) a marqué une étape importante pour le détaillant, car il a annoncé son premier trimestre rentable depuis 2022. J'ai suivi cette entreprise à travers ses luttes, et il est fascinant de les voir enfin redresser la situation après près de trois ans dans le rouge.

Les chiffres principaux racontent une histoire intéressante - bien que les ventes nettes totales aient diminué de 7,1 % pour atteindre 151,3 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, ils ont réussi à afficher des bénéfices de 0,10 $ par action. Cela dépasse leurs propres prévisions et représente une amélioration spectaculaire par rapport à l'équilibre atteint l'année dernière. Ce qui est particulièrement impressionnant, c'est la manière dont ils ont réussi cela malgré la fermeture de 15 magasins au cours de l'année écoulée.

Leur stratégie semble claire : réduire les stocks, améliorer les marges et réduire les coûts de manière agressive. L'inventaire total a diminué de 14,5 % d'une année sur l'autre, ce qui a contribué à augmenter les marges brutes de 180 points de base à 32,5 %. Les marges produits, en particulier, se sont améliorées de 210 points de base grâce à des majorations initiales plus élevées et à moins de réductions - un signe qu'ils parviennent enfin à bien gérer leur merchandising.

Les réductions de coûts ont été brutales mais efficaces. Les dépenses SG&A ont diminué de 4,4 millions de dollars, avec des salaires en magasin réduits de 1,9 million de dollars. Je me demande combien de temps ces réductions de main-d'œuvre seront durables, surtout en Californie où près de la moitié de leurs magasins sont en activité et où les pressions sur le salaire minimum continuent d'augmenter.

Ce qui a attiré mon attention, c'est leur performance d'août, montrant une augmentation de 0,9 % des ventes comparables. Les ventes en magasin ont augmenté de 4,5 %, bien que le commerce électronique ait chuté de 12,1 % - en grande partie en raison de la perte de 1,8 million de dollars de ventes due à une décision de distribution de marque tierce. Tous les départements de vêtements ont montré un mouvement positif en août, suggérant que leur stratégie de marchandises pourrait enfin résonner.

L'entreprise reste dans une position financière solide avec $114 millions de liquidités totales et zéro dette. Cependant, leurs prévisions pour le T3 restent prudentes, projetant une perte potentielle comprise entre 0,23 $ et 0,35 $ par action. La direction a noté qu'historiquement, septembre et octobre ont connu d'importants ralentissements après le rush de la rentrée.

Avec le nouveau PDG Nate Smith qui n'est qu'à deux semaines dans ses fonctions, il est trop tôt pour évaluer son impact. Ses commentaires étaient prévisiblement vagues, notant qu'ils devraient “doubler la mise sur les choses qui fonctionnent bien” tout en trouvant “des domaines où nous pouvons apporter des corrections de cap.”

La situation tarifaire ajoute une autre couche d'incertitude. Bien qu'ils aient réussi à limiter l'impact à seulement 500 000 $ pour l'exercice 2025, l'année prochaine reste floue. Les changements constants dans les déclarations tarifaires et les efforts d'atténuation en cours rendent impossible de prédire l'effet complet sur leur modèle commercial.

Pour un détaillant qui peine depuis des années, ce trimestre représente un potentiel tournant. Mais un trimestre rentable ne fait pas une tendance, et leurs propres prévisions suggèrent que la route à venir reste difficile. Le véritable test viendra pendant la saison des fêtes - peuvent-ils maintenir cet élan quand cela compte le plus ?

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