L'ascension météorique de l'or : dépassant les gains du marché boursier de près de quatre fois

Dans un tournant surprenant des événements, l'or est devenu le meilleur performer sur les marchés financiers, laissant même le solide rallye du marché boursier derrière lui. Malgré l'impressionnant élan de 1 650 points du S&P 500 en moins de cinq mois, l'or a réussi à éclipser cet exploit remarquable.

Les données récentes d'Apollo révèlent que l'or a connu une augmentation stupéfiante de 37 % depuis le début de l'année, quadruplant presque les rendements du marché boursier. Cette performance exceptionnelle n'est pas un incident isolé. Depuis le début de 2023, l'or a grimpé de près de 100 %, tandis que le S&P 500 a réalisé un gain respectable de 67 % pendant la même période.

Cette ruée vers l'or se produit au milieu du bourdonnement assourdissant entourant l'intelligence artificielle, saluée comme le bond technologique le plus significatif depuis l'inception d'internet. Pourtant, même cet élan technologique n'a pas réussi à propulser les actions au-delà de la portée de l'or. La question pertinente n'est pas de savoir pourquoi l'or monte, mais plutôt pourquoi d'autres actifs continuent de rester à la traîne.

Briser les modèles traditionnels : la nouvelle danse de l'or avec les actions

Historiquement, l'or a été considéré comme une valeur refuge en période de turbulences, agissant comme un bouton de panique financière. Les investisseurs se réfugiaient généralement dans l'or lorsqu'ils abandonnaient les actions, tout comme ils le faisaient autrefois avec les obligations. Cependant, cette relation de longue date a subi une transformation significative.

Depuis 2020, la dynamique du marché traditionnel a radicalement changé. L'or et le S&P 500 évoluent désormais en tandem, un phénomène rarement observé par le passé. En 2024, la corrélation entre ces deux actifs a atteint un niveau sans précédent de 0,91, indiquant qu'ils montent simultanément - un départ par rapport aux normes historiques.

Ce changement peut être attribué à l'interprétation évolutive de l'inflation et de la dette par le marché. Les attentes inflationnistes à long terme sont prises en compte dans les prix des actifs, tandis que la frénésie de dépenses du gouvernement continue d'inonder le marché des Treasuries avec de nouvelles dettes.

Ruée vers l'or des banques centrales et le dilemme de la dette

Alors que le déficit américain approche le seuil des $2 trillions, Washington émet un nombre croissant d'obligations pour maintenir ses opérations. Cet afflux d'obligations exerce une pression à la baisse sur les prix, déstabilisant le havre de paix autrefois fiable des obligations. Par conséquent, les investisseurs abandonnent les obligations au profit de l'or.

L'élan de la demande a poussé les banques centrales à accélérer leurs acquisitions d'or. Pour la première fois depuis 1996, les banques centrales détiennent désormais plus d'or que de bons du Trésor américain. Ce changement n'est pas le fruit du hasard mais plutôt une indication claire que même les institutions financières les plus conservatrices s'éloignent de la dette et se dirigent vers les métaux précieux.

Le surplomb de la dette explique également l'élan des primes à terme - la compensation supplémentaire exigée par les investisseurs pour détenir des dettes à long terme. La prime à terme a atteint 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis 2013.

Préoccupations Inflationnistes et Défis Économiques Mondiaux

Les attentes du marché en matière d'inflation pour les 5 à 10 prochaines années sont en forte augmentation. Le scepticisme grandissant concernant la capacité de la Réserve fédérale à atteindre son objectif d'inflation de 2% est palpable. Ce changement de perception a transformé l'or d'une simple couverture à une position d'investissement centrale.

Alors que les taux d'intérêt sont réduits dans le monde entier pour lutter contre le chômage et la faiblesse économique, l'inflation continue d'augmenter. Les banques centrales tentent de stimuler leur économie pour sortir des difficultés économiques, ce qui entraîne des déficits plus importants, une augmentation de l'émission d'obligations et une demande accrue pour l'or.

Dans le secteur technologique, les actions ont reçu un léger coup de pouce. Le Nasdaq Composite a augmenté de 0,6 % suite à une décision mitigée d'un tribunal américain dans une affaire antitrust impliquant une grande entreprise technologique. Bien que le jugement ait permis à l'entreprise de maintenir ses opérations de navigateur, il a imposé des restrictions sur les accords de recherche exclusifs et a exigé un accès accru aux données de recherche.

Malgré ces développements dans le monde de la technologie et le flux constant de titres liés à l'IA, les actions n'ont pas été en mesure d'égaler la performance exceptionnelle de l'or.

Alors que le paysage financier continue d'évoluer, la résilience et la surperformance de l'or témoignent de son attrait durable en période d'incertitude économique et de dynamique de marché changeante.