Le fournisseur de cloud IA soutenu par un fabricant de puces de premier plan : un potentiel de gain de 122 % selon Wall Street

Points forts

• Un fabricant de puces majeur a investi plus de 90 % de son portefeuille de 4,3 milliards de dollars dans un fournisseur de services cloud d'IA, ce qui, selon un analyste d'Argus Research, pourrait connaître une augmentation de 122 % au cours de l'année prochaine.

• Ce fournisseur de services d'IA en cloud est reconnu comme un acteur majeur sur le marché, mais sa rentabilité est mise à l'épreuve par un modèle commercial lourdement endetté.

• Wall Street prévoit que le chiffre d'affaires de l'entreprise connaîtra une croissance impressionnante de 127 % par an jusqu'en 2026, ce qui suggère que sa valorisation actuelle pourrait être justifiée.

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Le fabricant de puces en question a investi environ 4,3 milliards de dollars dans six entreprises, avec plus de 90 % de son portefeuille alloué à un seul fournisseur de services cloud. Cet investissement substantiel témoigne d'une forte confiance dans le potentiel de l'entreprise.

Depuis son introduction en bourse (IPO) en mars, les actions du fournisseur de services cloud ont déjà connu une augmentation significative de 125 %. Cependant, Jim Kelleher, un analyste d'Argus Research, a récemment fixé un prix cible de 12 mois de $200 par action pour l'entreprise. Cette projection implique un potentiel de hausse de 122 % par rapport à son prix actuel de 90 $.

Examinons les facteurs clés que les investisseurs devraient considérer concernant ce fournisseur de services d'IA cloud.

Un leader dans les services d'IA Cloud

L'entreprise se spécialise dans la fourniture d'infrastructures cloud et de services logiciels spécifiquement conçus pour l'intelligence artificielle (AI). Ses centres de données utilisent exclusivement des GPU du principal fabricant de puces. Dans un classement récent de SemiAnalysis, l'entreprise a été évaluée comme le meilleur cloud IA sur le marché, surpassant des acteurs majeurs comme Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud Platform. Cette haute reconnaissance découle de deux principaux avantages concurrentiels.

Tout d'abord, en raison de sa relation de longue date avec le fabricant de puces, l'entreprise devient souvent la première plateforme cloud à mettre en œuvre de nouvelles puces. Par exemple, elle a été la pionnière dans le déploiement de certains systèmes GPU avancés, et elle est récemment devenue la première à déployer les dernières technologies GPU. Cet accès précoce à du matériel de pointe est une raison convaincante pour les clients de choisir leurs services.

Deuxièmement, l'entreprise obtient fréquemment des résultats de premier plan dans les benchmarks MLPerf, qui sont des tests standardisés mesurant les systèmes d'IA dans divers cas d'utilisation. L'entreprise affirme que son expertise en infrastructure et en logiciels se traduit par des performances de cluster GPU jusqu'à 20 % supérieures par rapport aux solutions alternatives.

Le deuxième trimestre a connu une demande énorme pour les services de l'entreprise. Le chiffre d'affaires a augmenté de 207 % pour atteindre 1,2 milliard de dollars, tandis que le revenu d'exploitation non-GAAP a augmenté de 135 % pour atteindre $200 millions. De plus, l'entreprise a rapporté une augmentation de 86 % de son carnet de commandes, attribuée à des accords élargis avec une entreprise de recherche en IA de premier plan et une grande entreprise technologique non nommée.

Le modèle commercial capitalistique pose des défis

Actuellement, le fournisseur de services cloud exploite 33 centres de données à travers les États-Unis et l'Europe, avec au moins deux autres en construction. Cependant, faire fonctionner des centres de données, en particulier ceux équipés d'infrastructures d'IA, est extrêmement coûteux.

En conséquence, l'entreprise a contracté une dette substantielle. Bien qu'elle prétende l'avoir fait de manière responsable - ne contractant de la dette que lorsqu'un contrat signé nécessite une infrastructure supplémentaire et que le contrat couvre l'intégralité des coûts - les paiements d'intérêts ont un impact significatif sur la rentabilité.

Bien que l'entreprise ait annoncé une augmentation du revenu d'exploitation ajusté de 135 % à $200 millions au deuxième trimestre, ce chiffre n'inclut pas les charges d'intérêt. En tenant compte de ces coûts, l'entreprise a effectivement déclaré une perte nette ajustée de $131 millions, une perte beaucoup plus importante par rapport à $5 millions au cours du même trimestre l'année dernière.

Pour relever ces défis, l'entreprise prévoit d'acquérir un partenaire de longue date qui possède neuf centres de données aux États-Unis. La direction anticipe que cet accord, qui devrait se conclure au quatrième trimestre, éliminera plus de $10 milliards en frais de location futurs et entraînera des économies de coûts annuels supplémentaires de $500 millions d'ici la fin de 2027.

Cependant, certains analystes ont exprimé des inquiétudes concernant les termes de l'accord entièrement en actions, qui pourrait potentiellement entraîner une dilution significative des actionnaires.

Considérations sur l'évaluation et la volatilité

Malgré l'augmentation de 125 % depuis son introduction en bourse en mars, l'action de l'entreprise a également connu une baisse de 44 % par rapport à son pic de juillet. Actuellement, les actions se négocient à 10 fois les ventes, ce qui pourrait être considéré comme raisonnable pour une entreprise dont le chiffre d'affaires devrait croître de 127 % par an jusqu'en 2026.

Cependant, la rentabilité n'est pas attendue avant au moins 2027, ce qui suggère que l'action pourrait connaître une volatilité significative dans l'intervalle. Seuls les investisseurs à l'aise avec ce risque et préparés à d'éventuelles fluctuations devraient envisager cette action AI, et même dans ce cas, il serait sage de commencer par une petite position.

Comme pour tout investissement, en particulier dans le secteur de l'IA en évolution rapide, une recherche approfondie et une attention particulière à sa tolérance au risque sont essentielles avant de prendre toute décision financière.